Recentemente, percebi uma discussão interessante do CEO da Keyrock sobre a condição atual do mercado de criptomoedas. Kevin de Patoul afirmou que o Bitcoin deveria estar sendo negociado muito mais alto, considerando todos os desenvolvimentos positivos que ocorreram, mas na realidade ainda se move de forma especulativa como um ativo de risco comum.

Ele tem um ponto bastante relevante. Se olharmos desde 2025 até agora, houve tantos avanços regulatórios e adoção institucional que deveriam impulsionar os preços para cima. Mas o que acontece é exatamente o contrário. O Bitcoin ainda está abaixo do seu pico, que atingiu cerca de $126 mil, e atualmente oscila em torno de $74 mil. A incerteza macroeconômica crescente deveria aumentar a demanda por Bitcoin, mas na prática, o Bitcoin ainda é tratado como um ativo especulativo que será vendido primeiro quando os investidores buscarem segurança.

Segundo de Patoul, o capital institucional que entrou nos últimos 18 meses é mais tático do que ideológico. Ou seja, eles ainda veem o Bitcoin como um instrumento especulativo para ganhos de curto prazo, não como uma reserva de valor verdadeira. Quando há pressão de mercado, eles saem primeiro. É por isso que o volume de negociações diminuiu e a volatilidade reduziu nos últimos seis meses.

Mas o que é interessante é a perspectiva dele sobre 2026. Ele vê esse ano não como um ano de avanço, mas como um ano de transição. Muitas coisas que antes definiram o cripto estão desaparecendo, enquanto aspectos que realmente fazem sentido ainda estão em desenvolvimento, como as finanças tradicionais movendo-se on-chain.

De Patoul diferencia dois mercados que evoluem paralelamente. Primeiro, o ecossistema nativo de cripto com DeFi e altcoins, onde o sentimento está se acalmando e os rallies especulativos estão se tornando mais difíceis de sustentar. Segundo, a digitalização das finanças tradicionais com stablecoins e ativos do mundo real tokenizados, onde ele permanece bastante otimista.

Segundo ele, as instituições não perderam o entusiasmo pela tokenização de ativos. O objetivo delas não é especular com o próximo rally de cripto, mas reformar a infraestrutura financeira. No entanto, mesmo que os ativos já estejam tokenizados, suas utilidades ainda estão em fase de desenvolvimento. Os tokens existem, mas muitas vezes funcionam apenas como embalagens, não como instrumentos transformadores.

Ele vê 2027 e 2028 como pontos de inflexão reais. O mercado de capitais tradicional é muito maior do que o de cripto, e mesmo uma pequena porcentagem migrando para on-chain pode superar o pico anterior de cripto. Portanto, embora atualmente o mercado de cripto pareça especulativo e lento, a infraestrutura que está sendo construída nos bastidores é muito mais importante do que movimentos de preço de curto prazo.

A própria Keyrock se posiciona como uma ponte entre as finanças tradicionais e as digitais, com foco em transformar a tokenização em funcionalidades reais em escala. A clareza regulatória é uma peça-chave para acelerar esse processo.

Resumindo, embora o Bitcoin ainda seja movido por especulação e o mercado pareça desanimado, as bases para a transformação digital das finanças estão sendo construídas de forma tranquila. A escala real ainda não chegou, e é por isso que de Patoul continua vendo um grande momento à frente.