O Bitcoin recentemente conseguiu ultrapassar o nível de $72.500 e parece que o momento de entrada de fundos do ETF spot ainda é bastante forte. Percebo que, em apenas um dia, o fluxo para o ETF de Bitcoin spot nos EUA atingiu $155 milhões na quarta-feira, o que significa que esse fluxo institucional já dura duas semanas consecutivas, com uma acumulação total de cerca de $1,47 bilhão. Isso representa uma reversão bastante significativa após várias semanas de saída de fundos. Também é interessante, sob uma perspectiva mais ampla, que o fluxo não seja apenas uma questão de especulação comum. Alguns participantes do mercado começaram a ver o Bitcoin como uma proteção geopolítica acessível 24/7, diferente do ouro, que só pode ser negociado durante o horário comercial. Com as tensões geopolíticas ainda elevadas, o Bitcoin tem a vantagem de poder se mover instantaneamente entre países, então é natural que os institucionais comecem a se interessar.

No entanto, há algo a ser observado nos dados on-chain. A Glassnode recentemente mostrou que o momentum de compra realmente começou a enfraquecer. A realização de lucros caiu significativamente desde o início de fevereiro, e apenas cerca de 57% do fornecimento total de Bitcoin ainda está em lucro. Esse número, historicamente, está ligado a uma fase inicial de mercado bearish mais profunda, então, na verdade, o sinal fundamental ainda é frágil, mesmo com o influxo do ETF parecendo positivo.

A Glassnode também observa que a base de custo dos detentores de curto prazo se aproxima de $70.000, podendo ser um nível de suporte importante. Se o Bitcoin continuar subindo até esse nível, há potencial para que os traders comecem a sair para realizar lucros, o que pode transformar a alta em uma zona de distribuição. Portanto, embora o fluxo pareça bom na superfície, por trás das cenas ainda é complicado.