Tenho acompanhado uma dinâmica bastante interessante no espaço das stablecoins recentemente, que vale a pena prestar atenção para quem acompanha as novidades do mercado de criptomoedas.

A Circle está tendo um ano realmente forte em comparação com o mercado mais amplo. O seu USDC cresceu em valor de mercado mais de 2,3 bilhões de dólares só na última semana, e quase $6B no último mês. Compare isso com o USDT da Tether, que só aumentou cerca de $300M na mesma semana, enquanto na verdade caiu aproximadamente $500M ao longo de 30 dias. Obviamente, o USDT ainda é o peso pesado, com uma capitalização de mercado de 184,44 bilhões de dólares contra 78,62 bilhões do USDC, mas o momentum conta uma história diferente.

O que realmente chama minha atenção, no entanto, são os dados de volume de transações. O volume de transferências do USDC na Ethereum atingiu 1,7 trilhão de dólares só em fevereiro — um aumento de 250% ano a ano. Ainda mais impressionante, as transações totais de stablecoins naquele mês chegaram a 1,8 trilhão de dólares, com o USDC representando cerca de 70% disso. Isso é mais do que o dobro do que movimentou o USDT. O CEO da Tether veio a público contestando esses números no início de março, argumentando que seus dados mostravam padrões diferentes, mas a tendência subjacente parece bastante clara.

O verdadeiro ângulo interessante aqui é para onde isso está indo. Executivos da Circle têm compartilhado estatísticas mostrando que agentes de IA processaram mais de 140 milhões de pagamentos nos últimos nove meses usando USDC — 98,6% dessas transações de agentes. Sim, a transação média é bem pequena, de $0,31, mas esse é o caso de uso emergente que ninguém estava realmente falando há seis meses. Tanto a Tether quanto a Stripe estão agora construindo suas próprias redes para competir nesse espaço. Está começando a parecer que as stablecoins estão se tornando a camada de infraestrutura padrão para uma economia totalmente nova.

Enquanto isso, no mundo real, estamos vendo uma adoção institucional de verdade. A Aon, uma corretora de seguros gigante, acabou de anunciar que está liquidando pagamentos de prêmios usando USDC e a stablecoin do PayPal. Esse tipo de notícia sinaliza que isso não é mais apenas especulação de criptomoedas — está se tornando infraestrutura.

Até Jack Dorsey, do Block, parece estar aceitando essa realidade a contragosto. Ele sempre foi um maximalista ferrenho de Bitcoin, mas o Block está integrando stablecoins no Cash App exatamente porque os clientes exigem isso. Eles estão posicionando isso como complementar à abordagem de Bitcoin em primeiro lugar, o que, honestamente, faz sentido do ponto de vista de negócios.

O lado regulatório também está ficando quente. Uma batalha toda se formando no Reino Unido sobre se as recompensas de stablecoins deveriam ser permitidas, com a Coinbase basicamente bloqueando a legislação dos EUA sobre a mesma questão. Está ficando claro que quem vencer a batalha das recompensas terá o poder de moldar como esse mercado se desenvolve.

As ações da Circle subiram quase 50% desde o começo do ano, e analistas estão chamando eles de vencedores de categoria a longo prazo. Se isso vai se sustentar provavelmente depende de os agentes de IA realmente se tornarem o aplicativo revolucionário que todos estão apostando, mas a infraestrutura está definitivamente sendo construída. Algo para ficar de olho se você acompanha notícias de criptomoedas e mudanças na estrutura do mercado.