Por que as criptomoedas estão em queda neste momento? Tenho acompanhado os gráficos nos últimos meses e, honestamente, não é apenas uma coisa — é uma tempestade perfeita de cerca de seis fatores diferentes atingindo o mercado ao mesmo tempo.

Primeiro, há o choque tarifário de Trump no final de fevereiro. Um anúncio de tarifa global de 15% enviou tudo para um modo de risco-off. O Bitcoin caiu mais de 5% em horas, e todo o mercado tratou as criptomoedas como um ativo de risco macro em vez de uma proteção. Quando o comércio fica mais restrito, tudo vende junto.

Depois, os lucros da Microsoft decepcionaram bastante no final de janeiro — aquela queda de 10% refletiu diretamente nas criptomoedas. Todo o setor de tecnologia foi arrastado para baixo, e como as criptomoedas agora estão correlacionadas com ações de tecnologia, seguimos o movimento. O ouro até caiu junto conosco, o que quebrou a narrativa de refúgio seguro na qual as pessoas estavam apostando.

As liquidações foram brutais. No início de fevereiro, tivemos US$ 2,56 bilhões em um único dia, e depois, em 5 de fevereiro, foi ainda pior — US$ 3,2 bilhões em perdas realizadas. Esse tipo de cascata continua empurrando os preços para baixo à medida que vendas automatizadas acionam mais vendas. Na primeira semana de fevereiro, estamos falando de um total de US$ 3 a 4 bilhões em liquidações.

O que realmente me preocupa, no entanto, é a mudança estrutural. Os ETFs de Bitcoin passaram de serem compradores líquidos no ano passado para vendedores líquidos em fevereiro de 2026. A oferta institucional que sustentava os preços durante todo 2025? Sumiu. A CoinShares reportou US$ 1,7 bilhão em saídas em duas semanas. E não são apenas os detentores de ETFs — os detentores de Bitcoin de longo prazo, os "OGs" com bases de custo super baixas, também estão distribuindo.

Tecnicamente, o Bitcoin quebrou abaixo da média móvel de 365 dias pela primeira vez desde março de 2022. Isso é um grande sinal, porque esse nível sustentou toda a alta de mercado. O RSI semanal caiu abaixo de 30, o que historicamente indica capitulação ou o início de uma pressão de baixa sustentada. Estamos cerca de 50% abaixo do pico de $126K em outubro.

As questões geopolíticas também não ajudaram. As tensões entre EUA e Irã fizeram o capital migrar para dinheiro em vez de ativos de risco. Até a prata foi bastante afetada, o que me mostrou que os investidores não estavam rotacionando entre ativos — eles estavam simplesmente saindo para o dinheiro.

Então, é por isso que as criptomoedas estão em queda. Não é um único catalisador, são todos esses fatores convergindo ao mesmo tempo. O Bitcoin está por volta de $71K agora, o Ethereum em US$ 2,20 mil, XRP em US$ 1,33, Solana em US$ 82. O índice de medo ainda está bem baixo, o que, historicamente, é onde os compradores aparecem, então talvez estejamos perto de uma estabilização. Mas precisamos ver os fluxos de ETF se inverterem e alguma clareza sobre tarifas antes de me sentir confiante de que encontramos um fundo.