Você não vê esse tipo de coisa todos os dias: um mercado especificamente criado para combater o uso de informações privilegiadas, e ainda assim parece que alguém fez exatamente isso. No mês passado, o detetive de blockchain ZachXBT publicou suas descobertas sobre a Axiom, uma plataforma de negociação de criptomoedas que, segundo ele, esteve envolvida em negociações com informações privilegiadas. Não foi uma surpresa — a Polymarket já havia anunciado há dias qual empresa seria investigada, e os traders podiam apostar nisso. Cerca de 40 milhões de dólares em volume passaram por esse mercado.

Aqui é que fica interessante. Lookonchain descobriu 12 carteiras que apostaram massivamente na Axiom antes da divulgação. Os lucros? Mais de 1 milhão de dólares combinados. Polysights encontrou mais cinco carteiras que apostaram cerca de 50.000 dólares e saíram com 266.000 dólares. Isso não foi uma negociação aleatória — foi direcionado.

O maior jogador, uma conta chamada predictorxyz, acumulou 477.415 ações a uma média de 14 centavos e agora está com um lucro de 411.000 dólares. Isso representa um retorno de 7x sobre uma aposta feita antes que a resposta fosse tornada pública. Um punhado de carteiras dominou completamente o livro de ordens. Até quarta-feira, Meteora era o favorito com 50% de chances, mas as probabilidades de repente mudaram para Axiom, atingindo um pico de 46,2%. Todo mundo que comprou ações da Axiom após essa mudança tinha ou insights extraordinários ou já sabia o que estava por vir.

ZachXBT admitiu que entrou em contato com a Axiom para comentários e entrevistas antes da publicação — ou seja, várias pessoas dentro da empresa sabiam do relatório antes dele ser divulgado ao vivo. Cada uma delas poderia ter negociado ou alertado alguém. A Polymarket não realiza verificações de identidade, portanto, rastrear é praticamente impossível sem a cooperação da própria plataforma.

A ironia estrutural é perfeita: um mercado criado para punir negociações com informações privilegiadas, mas o único que foi punido foram as pessoas que fizeram a investigação. Os traders com informações privilegiadas fizeram fortunas enquanto os pesquisadores faziam seu trabalho. A Axiom afirmou estar chocada e desapontada, e que continuará a investigação, mas não respondeu a perguntas sobre funcionários que negociaram na Polymarket. Esse tipo de situação mostra por que a confiança em estruturas de mercado não coercitivas é tão difícil — não porque o sistema funcione mal, mas porque faz exatamente o que foi projetado para fazer, só que para as pessoas erradas.