Acabei de notar algo interessante no mercado de Ethereum que provavelmente está mudando a forma como os traders pensam sobre ETH neste momento.

As filas de staking de Ethereum praticamente desapareceram. Se não estiver familiarizado, essas filas representam o tempo que leva para começar ou deixar de fazer staking na rede, e funcionam como um indicador bastante revelador do sentimento e da pressão de liquidez. Quando as filas são longas, significa que muito ETH está sendo bloqueado mais rápido do que a rede consegue processar, criando uma sensação de escassez. Agora que estão perto de zero, o sistema está em um estado muito mais neutro.

Isto é importante porque muda a psicologia do trading. Durante anos, o argumento sobre ETH incluía a ideia de que o staking estava reduzindo a oferta disponível, criando pressão estrutural sobre o preço. Mas aqui está o detalhe: com as filas desobstruídas e as retiradas funcionando sem problemas, o ETH se comporta menos como um ativo bloqueado e mais como uma posição que gera rendimento e pode ser ajustada quando muda o sentimento de mercado. Já não parece uma porta de sentido único.

As recompensas por staking foram comprimidas até cerca de 3%, o que limita os incentivos para que mais validadores entrem ou para que as pessoas retirem seu capital. Isso mantém as filas próximas de zero mesmo quando a participação geral em staking permanece elevada, em torno de 30%. Isso está bem abaixo dos 50% que alguns analistas, como a Galaxy Digital, previam para o final de 2025.

Agora, aqui é onde fica mais complicado. O TVL em DeFi no Ethereum ronda os 74 bilhões de dólares, bastante abaixo dos 106 bilhões de seu pico em 2021. O interessante é que a rede ainda representa cerca de 58% do TVL total em DeFi, mas esse número oculta uma realidade mais fragmentada. O crescimento incremental está sendo capturado cada vez mais por ecossistemas como Solana e Base, permitindo que a atividade se expanda sem se traduzir na mesma demanda por ETH em si.

Bradley Park, pesquisador de mercado, colocou bem: se o ETH é tratado principalmente como um ativo para fazer staking ao invés de ser usado ativamente, o mecanismo de queima se enfraquece. Menos ETH queimado, emissão contínua, mais pressão de venda com o tempo. A Base tem gerado taxas até maiores que o próprio Ethereum nos últimos 30 dias, o que levanta uma questão incômoda sobre se o Ethereum está canalizando adequadamente o uso de volta ao valor.

Nos mercados de previsão, os traders atribuem apenas 11% de probabilidade de que o ETH alcance uma nova máxima histórica até março de 2026, apesar do aumento de endereços ativos. O mercado está considerando a fragmentação e o fornecimento ilimitado de staking como fatores limitantes.

Em outros temas, a World Liberty Financial viu seu token WLFI cair 6,61% nas últimas 24 horas, chegando a US$ 0,08, atingindo mínimas desde seu lançamento no início de 2025. Isso aconteceu após a empresa defender uma estratégia de empréstimos controversa na plataforma DeFi Dolomite, incluindo o uso de seu próprio token. Um lembrete de por que a devida diligência importa neste espaço.

A situação do Ethereum pode mudar se a política americana evoluir para permitir produtos de ETH com rendimento. Isso reabriria o jogo do staking premium. Mas por enquanto, a narrativa de pressão de staking já não é mais a história diária que costumava ser.