Acabei de perceber algo que explica por que o mercado de criptomoedas tem estado tão em baixa recentemente. Não é apenas uma notícia negativa a afetar-nos. O que estou a ver é uma tempestade perfeita de liquidações forçadas e alavancagem a ser eliminada do sistema.

Então, aqui está o que aconteceu. O Bitcoin caiu abaixo de $75K pela primeira vez em quase um ano, e isso desencadeou liquidações massivas. Em apenas um dia, cerca de $237 milhões em posições longas de BTC foram eliminadas. Mas isso é apenas a superfície. Olhando para o quadro geral, mais de 2,16 mil milhões de dólares em liquidações de BTC aconteceram só na última semana. No último mês? Estamos a falar de 4,4 mil milhões de dólares. Isso é muita venda forçada a atingir o mercado.

A razão pela qual o mercado caiu tão forte resume-se à reversão da alavancagem. Quando o Bitcoin cai, essas posições longas transformam-se em ordens de venda no mercado, o que empurra o preço ainda mais para baixo, desencadeando mais liquidações. É um efeito em cascata. O interesse aberto em futuros perpétuos caiu 4,4% num único dia, eliminando cerca de $26 mil milhões em exposição. Ao longo do mês, o interesse aberto em derivados caiu cerca de 34%. Isto indica que a alavancagem tem vindo a ser eliminada há semanas, não apenas hoje.

Para além do mundo cripto, há um sentimento de aversão ao risco mais amplo nos mercados. As ações na Europa enfraqueceram, as preocupações com a política monetária aumentam, e isso está a pressionar tudo. Grandes detentores a suportar perdas não realizadas também não ajudam o sentimento. Todo o mercado está em modo de medo extremo, e as altcoins estão a ser duramente castigadas.

A razão pela qual o mercado de cripto está em baixa, em última análise, volta a este ciclo de desalavancagem. O Bitcoin é o motor aqui, e tudo o resto segue. O aspecto mais importante a observar é se o Bitcoin consegue manter-se acima de $75K. Se quebrar esse nível, estamos a olhar para $70K como o próximo suporte importante. Até que as liquidações desacelerem e o Bitcoin se estabilize, a volatilidade provavelmente vai permanecer elevada e quaisquer recuperações terão dificuldade em consolidar-se. Isto é o que acontece quando se acumula demasiada alavancagem e depois ela se desmancha de uma só vez.