Tenho vindo a explorar o setor de potássio canadiano recentemente e há realmente algumas oportunidades interessantes que valem a pena analisar se estiver a considerar exposição a este setor. O Canadá domina absolutamente a produção global de potássio, produzindo cerca de 15 milhões de toneladas métricas por ano, pelo que o conjunto de empresas aqui é bastante profundo.

A Nutrien é obviamente o peso pesado neste mercado. Após aquela grande fusão de 2018 entre a Potash Corporation of Saskatchewan e a Agrium, tornaram-se o líder claro. Com uma capacidade de produção superior a 27 milhões de toneladas métricas em seis minas em Saskatchewan e mais de 500.000 contas de agricultores na sua rede agrícola, eles são basicamente o padrão para todo o setor. A sua capitalização de mercado ronda os C$37,81 mil milhões, pelo que é a empresa que a maioria das pessoas pensa quando discute ações de potássio canadiano.

Mas há também toda uma camada de players mais pequenos que podem ser interessantes dependendo do seu apetite de risco. A Verde AgriTech está a trabalhar com a maior jazida de potássio identificada no Brasil através da sua operação Cerrado Verde. Já começaram a exportar o seu produto Super Greensand, o que é bastante interessante do ponto de vista da agricultura sustentável. A capitalização de mercado ronda os C$44,77 milhões.

A Gensource Potash tem recebido atenção pelo projeto Tugaske em Saskatchewan. O estudo de viabilidade sugere que será um dos produtores de menor custo assim que estiver operacional, com planos para 250.000 toneladas métricas de muriato de potássio por ano. Eles até garantiram um acordo de compra de 10 anos com a HELM, o que reduz significativamente o risco do projeto. A avaliação atual é de cerca de C$33,73 milhões.

A Western Resources está a trabalhar no projeto Milestone, outro projeto em Saskatchewan que está posicionado perto da mina Belle Plaine da Mosaic. A fase 1 estava a 93 por cento de conclusão em meados de 2024, embora tenham pausado para garantir financiamento adicional. Capitalização de mercado cerca de C$16,36 milhões.

Depois há a Sage Potash, que está a adotar uma abordagem diferente com o seu projeto em Utah usando extração por solução in situ. Estão a avançar para a fase de construção com compras de equipamentos e reforço da gestão. Assim que estiver em funcionamento, visam produzir 150.000 toneladas métricas por ano. Avaliada em torno de C$14,02 milhões.

O mercado de potássio certamente enfrentou ventos contrários devido a várias questões geopolíticas e comerciais, mas estas ações canadianas representam diferentes fases de desenvolvimento e perfis de produção. Dependendo da sua tese de investimento, pode estar a olhar para uma produção estabelecida (Nutrien), produtores de curto prazo (Gensource, Western Resources), ou jogadas em fase inicial de desenvolvimento (Verde, Sage). Cada uma tem dinâmicas de risco-recompensa diferentes que vale a pena considerar se estiver a construir uma posição neste setor.