Recentemente, na comunidade, alguém perguntou o que é o FDV. Na verdade, este conceito é bastante importante para investimentos em criptomoedas e Web3, e vale a pena compreendê-lo bem.

Simplificando, a avaliação totalmente diluída (FDV) é o valor que um projeto teria se todos os tokens estivessem em circulação. Este número inclui os tokens já no mercado, bem como aqueles que ainda não foram emitidos, estão bloqueados ou reservados para uso futuro. Por outro lado, a capitalização de mercado (market cap) considera apenas os tokens atualmente negociáveis. Parece semelhante, mas na prática há uma grande diferença.

Por que prestar atenção a este indicador? Porque muitos projetos liberam tokens em fases. O Bitcoin incentiva os mineradores com mineração, o XRP possui um plano de alocação, e o Tezos recompensa participantes com staking. A quantidade de tokens em circulação é apenas a ponta do iceberg; a verdadeira pressão vem dos tokens ainda não liberados. Se o FDV de um projeto estiver muito acima da sua capitalização de mercado, isso indica que no futuro haverá uma grande quantidade de novos tokens entrando no mercado, o que pode diluir o valor dos tokens que você possui.

Vamos a um exemplo: suponha que um token XYZ tenha um fornecimento total de 1 bilhão de tokens, com apenas 500 milhões atualmente em circulação, e o preço seja 0,5 dólares. Assim, sua capitalização de mercado é de 250 milhões de dólares (500 milhões × 0,5), enquanto o FDV é de 500 milhões de dólares (1 bilhão × 0,5). Parece que a capitalização de mercado é menor e, portanto, mais barato, mas é preciso entender os riscos envolvidos.

A fórmula de cálculo é bem simples: avaliação totalmente diluída = fornecimento total × preço atual. Capitalização de mercado em circulação = quantidade em circulação × preço atual. É isso mesmo.

Vamos ver alguns cenários comuns. Uma baixa capitalização de mercado com um FDV alto indica que o projeto está barato agora, mas pode enfrentar forte pressão no futuro — pode ser uma oportunidade escondida ou uma armadilha. Uma alta capitalização de mercado com um FDV baixo sugere que há pouco a ser liberado no futuro, e o projeto pode já estar bem precificado. Se ambos forem altos, geralmente indica um projeto maduro e em crescimento contínuo.

Por exemplo, o Bitcoin, há algum tempo, tinha uma capitalização de aproximadamente 1,384 trilhão de dólares, com um FDV de cerca de 1,382 trilhão de dólares, números muito próximos. Isso ocorre porque o fornecimento máximo do Bitcoin é de 21 milhões de moedas, já bastante definido e sem muitas variáveis. Em contrapartida, alguns projetos novos apresentam diferenças muito maiores entre FDV e capitalização de mercado.

No entanto, é importante alertar que, embora o FDV seja útil, não deve ser usado isoladamente. Primeiro, ele assume que o preço do token permanecerá constante, o que na prática não acontece — se muitos tokens forem liberados, o preço provavelmente cairá. Segundo, o FDV não leva em conta o cronograma de emissão real dos tokens; alguns projetos podem levar anos para liberar certos tokens. Além disso, fatores como competição de mercado, mudanças regulatórias e progresso do projeto também influenciam o valor real, e o FDV não considera esses aspectos.

Portanto, ao investir, o FDV é apenas uma referência. É importante também analisar a capitalização de mercado, o cronograma de desbloqueio dos tokens e os fundamentos do projeto. Não se deixe enganar por uma baixa capitalização ou por um FDV elevado; o mais importante é entender o que esses números representam. Recentemente, na Gate, vi vários projetos com informações detalhadas sobre a oferta e o cronograma de desbloqueio, o que permite uma análise mais precisa para identificar oportunidades realmente valiosas.