Acabei de ler alguns documentos antigos da Jump Trading e, honestamente, a saga de Kanav Kariya é selvagem. Este rapaz passou de estagiário de 25 anos a presidente da Jump Crypto num piscar de olhos, mas tudo desmoronou espetacularmente quando a situação Terra veio à luz.

Então, aqui está a questão—Kariya cresceu em Mumbai, veio para os EUA para estudar na Universidade de Illinois, onde cursou Ciência da Computação, e de alguma forma conseguiu um estágio na Jump Trading em Chicago. A maioria das pessoas levaria anos a subir essa escada, mas Kariya? Tornou-se a cara da Jump Crypto quando a lançaram em 2021. O rapaz tinha aquela combinação rara de competências técnicas e apelo mediático que o mercado de criptomoedas desesperadamente queria naquela altura.

Mas a verdadeira história é o que aconteceu nos bastidores. Quando o UST da Terra despegou em maio de 2021, a Jump fez um movimento que mais tarde se tornou incrivelmente controverso. Eles acumularam secretamente quantidades massivas de UST para sustentar artificialmente o preço, fazendo parecer que havia uma procura real. Kwon concordou em entregar 65 milhões de LUNA a $0,4, e a Jump saiu com mais de um bilhão em receitas. Kariya basicamente orquestrou toda essa jogada.

O problema? Isto não era market-making—era manipulação de mercado embrulhada numa bela embalagem. A SEC mais tarde argumentou que a Jump não atuava como um intermediário neutro. Eles tinham incentivos financeiros diretos ligados ao sucesso da Terraform através de opções. É exatamente esse tipo de conflito de interesses que os reguladores tradicionais de finanças imediatamente interromperiam.

O que é interessante é como Kariya se tornou a face pública da Jump, enquanto Bill DiSomma tinha o verdadeiro poder. Eles literalmente contrataram um CMO para moldar a imagem de Kariya, tentando fazê-lo o próximo "filósofo da blockchain". Documentos judiciais mostram até que coordenaram com a equipa de RP da Terraform para aumentar a exposição dele. Uma jogada de branding inteligente, timing terrível.

Um denunciante chamado Hunsaker participou daquela chamada Zoom de maio de 2021 e viu exatamente o que aconteceu. Ele perdeu cerca de $200k com o colapso da Terra e acabou por relatar tudo à SEC. Até o início de 2023, a história completa começou a vazar através de processos da SEC.

A Jump foi atingida de todos os lados depois disso. Wormhole, o protocolo de ponte deles, foi hackeado por $325 milhões de dólares ( eles recuperaram, mas levaram o L). Estavam presos com centenas de milhões na FTX quando ela colapsou. E então, em junho de 2024, a CFTC começou a investigar seriamente as operações de criptomoedas da Jump.

Foi nesse momento que Kanav Kariya anunciou a sua saída. O rapaz de 28 anos que subiu de estagiário a presidente simplesmente... saiu. Disse que iria manter-se "envolvido" no portfólio da Jump, mas, na prática, a sua carreira em cripto parece bastante incerta agora.

O que é louco é que Kariya não parece ser o vilão aqui. Todos que trabalharam com ele mencionam a sua inteligência e humildade. Ele é provavelmente mais um bode expiatório do que um génio por trás de tudo—um jovem ambicioso apanhado num sistema que era fundamentalmente quebrado. A Jump tentou usar o seu manual de finanças tradicionais num mercado de cripto não regulado, e isso correu mal de forma espetacular.

Toda a situação da Jump é basicamente uma aula de como NÃO fazer a transição do finanças tradicionais para o cripto. Tiveram os recursos, o talento, a infraestrutura—mas os dentes eram demasiado afiados para um mercado que não estava preparado para esse tipo de agressividade. Mesmo que não tenham sido acusados criminalmente, o dano à reputação foi catastrófico.

Eles saíram discretamente da maior parte do seu negócio de market-making agora. Quando os ETFs de Bitcoin à vista foram lançados em 2024, até concorrentes como a Jane Street entraram, mas a Jump ficou de fora. Wormhole, um dos seus projetos emblemáticos, nem sequer os contratou como market maker no lançamento. É assim que caíram.

A história de Kariya é menos sobre a corrupção de uma pessoa e mais sobre a sobreposição institucional num mercado emergente. A Jump aprendeu à força que o ambiente regulatório do cripto e a estrutura de mercado não funcionam da mesma forma que as finanças de Chicago.