Acabei de ver os resultados do Q4 da Core Scientific, e há definitivamente algo interessante acontecendo aqui. O panorama da mineração está a mudar mais rápido do que as pessoas percebem.

Assim, a CORZ reportou uma receita total de 79,8 milhões de dólares no trimestre, o que representa uma diminuição em relação aos 94,9 milhões de dólares do ano anterior. Parece difícil à primeira vista. Mas aqui está o que realmente chamou minha atenção — o negócio de colocação de servidores explodiu. Estamos a falar de um crescimento de 268%. A receita de colocação atingiu 31,3 milhões de dólares, contra apenas 8,5 milhões de dólares há um ano.

O lado da auto-mineração? É aí que a pressão é real. A receita de mineração de ativos digitais caiu para 42,2 milhões de dólares, e eles mineraram apenas 57% menos BTC do que o esperado. O lucro bruto subiu para 20,8 milhões de dólares, contra 4,8 milhões, portanto as margens melhoraram aí. Mas o EBITDA ajustado ficou negativo em 42,7 milhões de dólares, o que indica que a realidade operacional é mais difícil do que os números superficiais sugerem.

A empresa também falhou bastante nas previsões de receita dos analistas — esperavam $122 milhões, mas ficaram bem abaixo. A perda por ação foi de 0,42 dólares, contra a perda de 0,08 dólares que as pessoas estavam a antecipar. Isso é uma grande diferença.

O que realmente está a acontecer, no entanto, é a mudança mais ampla na indústria. Os mineiros de BTC estão a ser pressionados de ambos os lados — preços mais baixos do bitcoin reduzem os retornos e os custos de energia permanecem elevados. Portanto, empresas como a Core Scientific estão a pivotar fortemente para suportar infraestruturas de IA e computação de alto desempenho. Essa subida na receita de colocação? Essa é a verdadeira história. É aí que o perfil de margem realmente funciona.

No balanço, eles têm 533,4 milhões de dólares em liquidez no final do ano, divididos em 311,4 milhões de dólares em caixa e $222 milhões em holdings de BTC. Nada mal, mas as perdas operacionais são definitivamente um item a acompanhar.

A visão mais ampla aqui é que a economia da mineração tradicional está quebrada para a maioria dos players neste momento. Aqueles que se adaptarem para se tornarem operadores de data centers para cargas de trabalho de IA — aí está a verdadeira opcionalidade. Os números da CORZ refletem exatamente essa transição em tempo real.