Acabei de perceber algo que vale a pena prestar atenção relativamente à perspetiva de decisão de taxa do Japão. Um antigo responsável pela política monetária do Banco do Japão, Eiji Maeda, comentou recentemente sobre o que provavelmente vem a seguir, e pinta um quadro interessante de onde as coisas estão.

Então, aqui está a situação: o BOJ manteve as taxas estáveis em março, mas agora estamos a analisar o que acontece a seguir. Segundo a opinião de Maeda, há aproximadamente uma hipótese de 50-50 de um aumento de taxa nos próximos meses, com abril e junho ambos na mesa como possibilidades. Mas aqui é que fica interessante - ele realmente inclina-se para que abril seja a jogada mais inteligente, principalmente porque os riscos de inflação estão a começar a atrasar-se e isso cria um conjunto de problemas próprios.

O mercado parece concordar. Os traders de swaps overnight estão a precificar cerca de 60% de probabilidade de um aumento de taxa em abril na decisão de taxas do Japão. Isso é um sinal bastante forte de onde o dinheiro está a posicionar-se.

O que realmente está a captar a atenção das pessoas, no entanto, é a situação do iene. Maeda alertou que, se o BOJ não agir em abril, poderemos ver o iene enfraquecer ainda mais. Já estamos a brincar com a marca dos 160 contra o dólar, e se ultrapassar esse valor, torna-se um problema real. Nos níveis atuais, o iene já é considerado bastante fraco pela maioria das medidas. Para as empresas e famílias japonesas, até uma ajustamento modesto tornaria as coisas mais confortáveis.

As incertezas geopolíticas - particularmente as tensões com o Irã - estão a acrescentar uma camada adicional de complexidade a tudo isto. Está a criar desafios genuínos para o processo de tomada de decisão do banco central. Mas o consenso parece estar a crescer de que a decisão de taxa do Japão não pode esperar muito mais, especialmente com estas dinâmicas cambiais em jogo.