A Ethena enfrenta dificuldades à medida que a receita cai 32% – A procura pode salvar a ENA a $0.089?

O preço do [ENA] da Ethena agora parece alinhar-se com o seu desempenho financeiro em enfraquecimento. Nas últimas 24 horas, o ativo registou um declínio de dois dígitos, caindo para $0,089 no momento da publicação.

Embora os números reflitam uma pressão crescente, uma avaliação mais ampla das condições do mercado é necessária para determinar se este declínio marca o início de uma correção mais profunda ou um ajuste temporário.

O impulso da Ethena enfraquece em métricas chave

Os dados on-chain mostram que o ENA teve um desempenho abaixo do esperado em várias frentes desde o início do Q1 2026, particularmente quando comparado ao seu desempenho nos dois trimestres anteriores.

Uma área chave de preocupação é a eficiência de receita. A Receita Bruta do Protocolo caiu para $65,06 milhões, abaixo dos $96,15 milhões no Q4 2025, representando uma queda de 32%. A queda torna-se ainda mais pronunciada quando comparada ao Q3 2025.

Esta contração aponta para uma atividade de mintagem mais fraca e recompensas de staking reduzidas, ambas sugerindo uma participação on-chain em declínio.

Fonte: DeFiLlama

Num mercado que permaneceu relativamente estável em comparação com o ciclo de outubro a dezembro de 2025, este desempenho abaixo do esperado levanta preocupações sobre a fraqueza da demanda dos utilizadores, em vez de pressão externa.

As condições de liquidez reforçam esta tendência. O Valor Total Bloqueado (TVL), um indicador central da saúde do protocolo e do compromisso dos utilizadores, tem continuado a cair de forma constante.

Desde o início de março de 2026, o TVL caiu aproximadamente $130 milhões, levando-o a cerca de $6,66 mil milhões no momento da redação. Nas últimas 24 horas, cerca de $16 milhões foram retirados, sinalizando uma saída sustentada de capital do protocolo.

Pode o lucro por si só sustentar o interesse dos utilizadores?

Apesar da desaceleração mais ampla, a Ethena registou uma ligeira melhoria na rentabilidade bruta.

No Q1 2026, o protocolo gerou $614,190 em lucro bruto, em comparação com $463,200 no Q4 2025. Embora isso reflita um aumento marginal, pouco faz para compensar a acentuada queda em relação aos níveis de desempenho anteriores.

Para contexto, o Q3 2025 viu $10,18 milhões em lucro bruto, aproximadamente 16,5 vezes superior aos valores atuais. Esta diferença destaca uma queda estrutural no potencial de ganhos, mesmo que a rentabilidade a curto prazo mostre uma leve melhoria.

A implicação é clara, já que um crescimento modesto do lucro por si só pode não ser suficiente para reter utilizadores, especialmente num ambiente DeFi competitivo onde o capital rapidamente se desloca para oportunidades de maior rendimento.

Os dados de atividade dos utilizadores apoiam esta visão. De acordo com a Artemis, o número de Utilizadores Ativos Diários caiu para cerca de 1,200, o nível mais baixo registado desde dezembro.

A demanda à vista oferece um sinal de contra

Apesar dos fundamentos enfraquecidos e da liquidez em declínio, a atividade no mercado à vista apresenta um quadro mais resiliente. Os dados de fluxo líquido das bolsas indicam que a pressão de compra aumentou recentemente. Nas últimas 24 horas, os fluxos líquidos para posições à vista atingiram aproximadamente $303,000.

Mais notavelmente, este não é um evento isolado. Nos últimos três dias, as compras cumulativas subiram para cerca de $3,41 milhões, sugerindo uma acumulação consistente.

Fonte: CoinGlass

Uma demanda sustentada como esta indica que os investidores continuam a absorver a pressão de venda, mesmo enquanto o capital sai da camada do protocolo.

Se esta tendência de acumulação se mantiver, poderá limitar a queda adicional e apoiar a estabilização do preço. No entanto, sem uma recuperação nos fundamentos centrais, particularmente na atividade dos utilizadores e na geração de receita, qualquer subida pode permanecer restrita a uma faixa estreita.

Resumo Final

• O desempenho do protocolo da Ethena deteriorou-se no Q1 2026, mesmo com as condições de mercado mais amplas a permanecerem relativamente estáveis.
• Os investidores à vista continuam a acumular, apesar do aumento das saídas de liquidez e do TVL em declínio.