Os preços do café estão a subir? As cadeias de abastecimento e as previsões de produção estão a remodelar o mercado

Os preços do café estão a experimentar um momento de subida no início de 2026, com os contratos de maio de arábica a negociar 1,42% mais altos e os contratos de robusta a disparar 4,39%, atingindo um pico de duas semanas. A questão de saber se os preços do café vão continuar a subir depende de forças opostas na cadeia de abastecimento global — disrupções geopolíticas a elevar os custos, enquanto previsões de produção recorde ameaçam pressionar as avaliações no futuro.

Choques Geopolíticos Impulsionam os Preços do Café, Mas Pode Haver Alívio

O catalisador imediato para a subida dos preços do café é a perturbação do tráfego marítimo através do Estreito de Hormuz devido a tensões regionais. Este evento geopolítico desencadeou uma cascata de pressões de custos: as tarifas de transporte global aumentaram, as prémios de seguro dispararam e os custos de combustível subiram substancialmente. Para os importadores e torrefadores de café em todo o mundo, estes custos logísticos acrescidos traduzem-se diretamente em compressão de margens, pelo menos a curto prazo.

No entanto, a trajetória dos preços do café enfrenta uma forte resistência de uma fonte inesperada: chuvas abundantes nas principais regiões de cultivo do Brasil. A área de Minas Gerais, a maior produtora de arábica do país, recebeu 78mm de precipitação em meados de fevereiro — 131% da média histórica. Este aumento de humidade melhorou drasticamente as perspetivas da colheita, criando um fator de baixa que limita os ganhos do arábica, apesar dos ventos favoráveis geopolíticos.

Previsões de Produção Recorde Pesam Sobre a Perspetiva de Longo Prazo dos Preços do Café

Ao analisar o quadro mais amplo de oferta, fica claro por que os preços do café podem enfrentar pressão, apesar do momento atual de alta. A agência de previsão de colheitas do Brasil, a Conab, anunciou a 5 de fevereiro que a produção de café do país em 2026 deverá aumentar 17,2% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde de 66,2 milhões de sacos. Dentro deste total, a produção de arábica deve subir 23,2% para 44,1 milhões de sacos, enquanto a de robusta deve crescer 6,3% para 22,1 milhões de sacos.

Estes ganhos brasileiros são reforçados pelas tendências globais de produção. O Rabobank recentemente reportou que a produção mundial de café na temporada 2026/27 deverá atingir um nível sem precedentes de 180 milhões de sacos, representando aproximadamente 8 milhões de sacos adicionais em comparação com o ano anterior. Entretanto, o Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA também apresentou uma previsão semelhante a 18 de dezembro, estimando a produção global de café em 178,848 milhões de sacos para 2025/26 — um aumento de 2,0% em relação ao ano anterior — com a produção de robusta a subir 10,9% e a de arábica a diminuir 4,7%.

Estas previsões de produção sugerem que, embora os preços do café estejam a subir atualmente, podem enfrentar desafios estruturais para manter esses níveis elevados à medida que as colheitas se concretizam.

Aumento das Exportações do Vietname e Fraqueza na Produção da Colômbia Criam Dinâmicas Divergentes de Oferta

O papel do Vietname, maior produtor mundial de robusta, tornou-se cada vez mais importante para a dinâmica dos preços globais do café. As exportações do país aumentaram 38,3% em janeiro em relação ao ano anterior, atingindo 198.000 toneladas métricas. Para o ano completo de 2025, as exportações de café do Vietname subiram 17,5% em relação ao ano anterior, totalizando 1,58 milhões de toneladas métricas. Ainda mais importante, a previsão para a produção de café de 2025/26 é de um aumento de 6% em relação ao ano anterior, atingindo 1,76 milhões de toneladas métricas (29,4 milhões de sacos), marcando um máximo de quatro anos e sinalizando uma oferta robusta de robusta contínua.

Esta oferta forte do Vietname contrasta fortemente com os desafios de produção na Colômbia, o segundo maior produtor de arábica do mundo. A produção de café na Colômbia caiu 34% em janeiro em relação ao ano anterior, para apenas 893.000 sacos, segundo a Federação Nacional de Caféicultores. Esta forte redução na oferta de arábica de uma origem chave oferece algum suporte aos preços do café a curto prazo, embora seja insuficiente para contrariar a expansão global de oferta proveniente do Brasil e do Vietname.

Recuo nos Inventários Globais, Aumentando a Pressão de Baixa nos Preços do Café

Um indicador crítico para os preços do café é o estado dos inventários globais monitorizados pela bolsa ICE. Após os inventários de arábica terem caído para um mínimo de 1,75 anos, de 396.513 sacos a 18 de novembro, recuperaram para 466.055 sacos no final de janeiro — um máximo de 4 meses. De forma semelhante, os inventários de robusta, que atingiram um mínimo de 14 meses de 4.012 lotes em dezembro, recuperaram para 4.662 lotes, representando um máximo de 2,75 meses no final de janeiro.

Este aumento dos inventários costuma ser um fator baixista para os preços do café, pois o aumento de stocks sugere que os fornecedores têm confiança na perspetiva de oferta e estão confortáveis em construir posições. A Organização Internacional do Café relatou que as exportações globais de café durante o ano de comercialização atual caíram 0,3% em relação ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos, indicando que, apesar do crescimento da produção, o impulso de exportação moderou-se.

Perspetivas para os Preços do Café: Uma Janela de Oportunidade Limitada para Níveis Mais Elevados

A perspetiva para os preços do café nos próximos meses parece limitada entre o suporte de curto prazo vindo das pressões de custos geopolíticos e obstáculos de médio prazo devido às previsões de produção recorde. As exportações de café de janeiro do Brasil caíram 42,4% em relação ao ano anterior, para 141.000 toneladas métricas, sugerindo que alguma oferta já foi absorvida por compras anteriores ou desviada para outros canais. No entanto, esta suavidade temporária nas exportações dificilmente sustentará os preços do café em níveis elevados assim que a nova temporada de colheitas atingir o seu ritmo máximo.

O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA projeta que os stocks finais de 2025/26 irão diminuir 5,4%, para 20,148 milhões de sacos, em comparação com 21,307 milhões de sacos no ano anterior, mas esta redução modesta não indica uma escassez severa. Com a previsão de produção de café do Brasil a diminuir 3,1% em relação ao ano anterior, para 63 milhões de sacos — uma redução significativa face aos níveis extraordinários de 2025/26 — e a produção do Vietname a continuar a subir 6,2% para 30,8 milhões de sacos, o quadro global de oferta mantém-se bem abastecido.

Em suma, embora os preços do café estejam a subir hoje impulsionados pelas pressões nos custos de transporte, a questão fundamental de se poderão sustentar esses ganhos depende de quão rapidamente novas produções entram no mercado. O momentum atual pode não persistir assim que as colheitas recorde chegarem, pelo que os operadores e participantes do mercado devem acompanhar de perto os dados de produção e de embarque nos meses vindouros.