O índice Xangai está a duras penas a manter-se nos 4000 pontos, com quase 5000 ações em queda! Para onde vai o mercado?

A escalada do conflito entre Irão e EUA provoca turbulência nos mercados globais. Em 19 de março, o mercado A-shares abriu em baixa e continuou a cair, com o volume de negócios ligeiramente aumentado para 2,13 biliões de yuans, refletindo uma clara postura de避险. No setor, as ações de recursos como metais não ferrosos lideraram as perdas, enquanto ações de defesa, eletrónica e tecnologia também recuaram significativamente. Por outro lado, ações de dividendos mostraram maior resistência, com os setores de carvão e petróleo a protegerem o mercado.

Analistas afirmam que a preocupação do mercado mudou de um confronto militar para riscos de “estrangulamento económico”. Além disso, acima dos 4000 pontos do índice Shanghai Composite, acumulam-se muitas posições de resistência e lucros recentes. Sob o impacto de notícias negativas externas, os fundos de lucros realizam ganhos e as posições de resistência cortam perdas, agravando a volatilidade do mercado.

Para o curto prazo, espera-se que o mercado A-shares entre numa fase de consolidação e oscilações, devendo os investidores evitar vendas por pânico. Recomenda-se uma estratégia de “proteção, com jogo moderado”, mantendo a flexibilidade na carteira e aproveitando quedas para adquirir ações tecnológicas de qualidade.

Quedas acentuadas em ações de recursos

No desempenho do índice, o Shanghai Composite chegou a quebrar a barreira dos 4000 pontos durante o dia, recuperando-se ligeiramente no final, encerrando com uma queda de 1,39% a 4006,55 pontos; o índice ChiNext caiu 1,11% para 3309,1 pontos; o índice Shenzhen caiu 2,02%. O índice de inovação Sci-Tech 50 caiu 2,44%, o índice de ações de Xangai e Pequim (Beijing 50) caiu 3,33%, o índice de 50 maiores ações de Xangai caiu 1,53%, e o CSI 300 caiu 1,61%.

Em termos de volume, o volume de negócios aumentou ligeiramente para 662,5 bilhões de yuans, totalizando 2,13 biliões de yuans nas três bolsas. O mercado tem apresentado oscilações contínuas, com o volume de alavancagem financeira a manter-se acima de 2,6 biliões de yuans. Até 18 de março, o saldo de financiamento e empréstimo nas bolsas de Xangai, Shenzhen e Pequim era de 2,65 biliões de yuans.

No mercado, metais preciosos, terras raras, ímãs permanentes, fertilizantes, produtos químicos de fósforo, petróleo e gás natural, bancos, recursos energéticos, xisto e carvão, bem como telecomunicações, tiveram quedas, enquanto petróleo, gás natural, bancos, recursos energéticos, gás de xisto e telecomunicações tiveram desempenhos positivos.

O efeito de perdas é evidente, com 4955 ações a fechar em baixa, incluindo 14 limites de baixa; 505 ações fecharam em alta, com 36 limites de alta. Entre as ações mais ativas, Zijin Mining caiu mais de 7%, Bawei Storage caiu quase 6%, a ação de Shanghai Electric recuou mais de 5%, e Goldwind caiu quase 4%.

Apenas os setores de carvão, petróleo e petroquímica, e utilidades públicas tiveram desempenho positivo, enquanto 26 setores principais do Shenwan perderam mais de 1%, incluindo bancos e telecomunicações.

As ações de recursos têm “esfriado” recentemente, com o setor de metais não ferrosos a cair mais de 6%, além de quedas significativas em aço e produtos químicos básicos. Setores de maquinaria, defesa e eletrónica também sofreram perdas consideráveis.

Segundo o analista de fundos Bi Mengran, as ações de recursos, aço e produtos químicos lideraram as perdas hoje, impulsionadas por três fatores principais:

Primeiro, a pressão de transmissão do mercado de futuros. Na noite anterior, os mercados globais de commodities despencaram, com futuros de ouro e prata na COMEX a cair drasticamente, assim como cobre na bolsa de Xangai e Londres. O mercado de futuros doméstico seguiu a tendência, pressionando diretamente as ações de recursos, especialmente metais preciosos e industriais, mais sensíveis às cotações de futuros.

Segundo, a reversão da lógica macroeconómica. A postura hawkish do Federal Reserve reduziu as expectativas de corte de juros, enquanto a narrativa de “juros altos por mais tempo” dominou o mercado. O custo de oportunidade de manter ouro, cobre e outras commodities sem juros aumentou significativamente, prejudicando a avaliação dessas ações. Essa foi a principal força por trás da queda das ações de recursos.

Terceiro, realização de lucros e fluxo de capitais. Desde o início do ano, algumas ações líderes de recursos acumularam altas expressivas, gerando lucros consideráveis. Sob o impacto de notícias negativas externas, os fundos realizaram lucros, levando a uma venda em massa. Simultaneamente, o mercado atual concentra seus fundos em setores de tecnologia e crescimento, dificultando a atração de novos recursos para recursos, que carecem de força de sustentação, facilitando quedas de preços.

Perturbações externas + luta interna por capitais

Apesar de o conflito Irão-EUA ter mostrado alguma resiliência do mercado A-shares anteriormente, hoje houve uma forte queda, com o índice Shanghai a quebrar brevemente a barreira dos 4000 pontos, transmitindo uma postura mais cautelosa ao mercado. Com base no volume de negócios, como interpretar a tendência de abertura em baixa e queda contínua?

O analista Sui Dong, do Pao de Pesquisa de Riqueza, afirmou ao “International Financial News” que a principal causa externa da forte queda do A-shares foi a postura hawkish do Federal Reserve, que restringiu a liquidez global, agravada pela escalada da crise no Médio Oriente, elevando os preços do petróleo e gerando preocupações inflacionárias importadas. Internamente, a realização de lucros acumulados em pontos-chave de resistência técnica também pressionou o mercado. Apesar do aumento de volume, a queda foi impulsionada principalmente por uma troca intensa de posições de alta e baixa dentro do mercado, com pouca disposição de novos recursos entrarem, caracterizando uma troca passiva sob o jogo de estoques.

O gestor de fundos Li Shiyu, da Ji Investment, também comentou que, desde março, o mercado A-shares tem oscilado dentro de um intervalo, e que a influência do conflito Irão-EUA deveria diminuir com o tempo. No entanto, a escalada recente da situação elevou as preocupações para uma crise energética — preços elevados do petróleo podem desencadear inflação global e reduzir as expectativas de corte de juros do Fed. Em outras palavras, o conflito Irão-EUA evoluiu de um confronto militar para um “estrangulamento econômico”.

“O motivo principal da forte queda do A-shares é a combinação de perturbações externas e luta interna por capitais”, afirmou Bi Mengran. Do lado externo, três grandes fatores de risco se agravaram: primeiro, sinais hawkish do Fed, que manteve as taxas de juros inalteradas na reunião de março, com o dot plot indicando apenas uma redução em 2026, muito acima das expectativas do mercado. Isso elevou a expectativa de aperto da liquidez global, com aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e fortalecimento do dólar, pressionando as avaliações de ativos de risco no mercado chinês, levando à venda prioritária de setores com maior peso em investimentos estrangeiros. Segundo, a escalada da tensão geopolítica no Médio Oriente, com o ataque à plataforma de gás de Parsi, ameaçando a segurança das instalações energéticas na região, elevando os preços do petróleo Brent acima de 103 dólares por barril, aumentando as preocupações com custos de importação e restringindo a apetência por risco. Terceiro, a queda conjunta nos mercados internacionais, com os três principais índices de Wall Street a fecharem em baixa, e os principais mercados asiáticos a enfraquecerem-se, propagando o pessimismo ao mercado chinês, que abriu em baixa e não conseguiu recuperar ao longo do dia. Internamente, a pressão de venda concentrada foi o principal fator de queda.

Bi Mengran afirmou que há uma acumulação de posições de resistência e lucros recentes acima dos 4000 pontos, que o índice tem oscilado repetidamente nesta zona sem conseguir ultrapassá-la, esgotando a paciência dos investidores. Sob o impacto de notícias negativas externas, os lucros foram realizados em massa, e as posições de resistência cortaram perdas, levando a uma queda geral do índice. O sentimento de避险 tornou-se o fator dominante.

Perspetivas de alta volatilidade e rotação rápida

Atualmente, o mercado A-shares é influenciado por perturbações geopolíticas, com emoções a dominar, e fatores externos ainda presentes. Com a aproximação do período de divulgação de resultados, que riscos os investidores devem considerar? Como será a evolução do mercado a curto prazo?

“Com base no ambiente atual, fluxo de fundos e grau de digestão das notícias negativas, é improvável uma reversão forte a curto prazo. O mercado deverá permanecer em fase de consolidação e digestão de pressões, com o nível de 4000 pontos a atuar como um ponto de referência psicológico, onde provavelmente ocorrerão oscilações repetidas”, afirmou Bi Mengran. A estratégia de manutenção de posições deve focar em proteção, evitando riscos e não entrando em compras por impulso.

Sui Dong acredita que, a curto prazo, o mercado A-shares continuará a oscilar dentro de um padrão de consolidação, com uma tendência de estabilização. O índice Shanghai deve encontrar suporte técnico próximo dos 4000 pontos, mas devido à insuficiência de novos recursos e ao sentimento negativo, a recuperação será limitada, com o mercado a consolidar-se dentro de um intervalo para reforçar a base.

O CEO da Huahui Chuangfu, Yuan Huaming, também prevê uma tendência de lenta recuperação, com o mercado a oscilar suavemente para cima. Ele observa que, embora o momento de mudança ainda não tenha chegado, está próximo. É importante acompanhar o volume de negócios e a formação de uma linha de tendência clara; se apenas ocorrerem rotações setoriais sem uma tendência definida, o mercado não terá grandes movimentos. O volume atual reflete um sentimento cauteloso, e as oportunidades de subida geral são limitadas. No entanto, devido à liquidez abundante e ao apoio político, o mercado dispõe de forte suporte de fundo e potencial de subida.

“Nos próximos tempos, o A-shares continuará a apresentar alta volatilidade e rápida rotação”, afirmou Pan Jun, gestor do fundo Cheese. Os eventos geopolíticos como o conflito Irão-EUA podem causar oscilações temporárias e diferenciação setorial, mas o espaço de queda do índice será limitado. Além disso, com a temporada de resultados a aproximar-se, o mercado está a passar de uma fase de recuperação de avaliações para uma fase de validação de lucros, com requisitos mais rigorosos para a concretização dos lucros das empresas listadas. A lógica de avaliação passa de uma dinâmica de liquidez e emoções para uma fase de ajuste e validação fundamental.

“Há sinais de que o índice do mercado A-shares pode estar a entrar numa fase de ajuste de médio prazo”, afirmou Li Shiyu. “Devido à influência de ações de peso, o Shanghai Composite tem pouca relevância como referência; para esta fase, temos vindo a usar o índice Shenzhen como referência. Este índice já testou várias vezes a média móvel de 60 dias sem rompê-la, o que indica que a tendência ainda está em curso; se nos próximos 3 a 5 dias de negociação o preço de fecho não recuperar acima da média de 60 dias, o mercado entrará numa fase de ajuste de médio prazo, com necessidade de procurar suportes mais baixos.”

O gestor do fundo Shangyi, Wang Zheng, analisa que, devido à combinação de perturbações externas, incertezas políticas internacionais e o período de resultados internos, o mercado apresenta forte característica de luta de estoques, com preferência de risco relativamente fraca. Os fundos evitam manter posições concentradas em uma única linha de ação, preferindo trocar rapidamente entre setores de tecnologia, ciclos econômicos e defensivos de baixo nível; ao mesmo tempo, a multiplicidade de políticas sem uma linha principal forte aumenta a frequência de mudanças de foco e acelera a rotação setorial.

Para o futuro, Wang Zheng acredita que o mercado continuará a oscilar, consolidando uma base, com espaço limitado de queda, mas com volatilidade impulsionada por perturbações externas e divulgação de resultados. A médio prazo, a lógica do mercado mover-se-á de temas de sentimento para uma combinação de “lucros + políticas”, mantendo oportunidades estruturais como núcleo.

Gestão de posições com flexibilidade

Em um mercado de oscilações, como devem os investidores gerir as suas posições?

Li Shiyu recomenda controlar moderadamente o peso da carteira, reduzindo posições excessivas, pois sinais de ajuste de médio prazo já são evidentes. Ele explica que a forte queda de ações de recursos hoje deve-se à redução das expectativas de cortes de juros pelo Fed, que passou a focar na política de “aumentar juros para conter a inflação”. A curto prazo, ações de tecnologia sem relação com guerra e recursos ligados à guerra (petróleo, produtos químicos) alternam-se em um efeito de “balança”. Mas, se o mercado entrar numa fase de ajuste de médio prazo, os setores mais fortes acabarão por “recuperar-se”. Assim, os investidores devem focar na gestão de posições, aguardando sinais de recuperação.

“Num ambiente de ‘topo (pressão geopolítica) e fundo (apoio político)’ de oscilações, recomendo uma estratégia de carteira tipo ‘dumbbell’, equilibrando proteção e ataque, evitando comprar no topo e vender no fundo. Manter uma posição neutra a moderada, aproveitando as quedas para comprar a preços baixos, sem vender por pânico”, afirmou Pan Jun. Nos últimos anos, os setores de tecnologia beneficiaram de uma revolução na inteligência artificial e de políticas de autonomia tecnológica, acumulando ganhos expressivos. A redução do apetite por risco levou à saída de lucros, enquanto setores de carvão, petróleo e produtos químicos, beneficiados por conflitos geopolíticos globais, elevaram custos e aumentaram a procura por ativos de proteção.

Sui Dong recomenda uma estratégia de “proteção, com jogo moderado”. O principal é controlar o nível de risco, mantendo flexibilidade na carteira. Recomenda-se uma base de ações de petróleo, carvão e outros setores defensivos de alto dividendo, enquanto se faz uma alocação gradual em setores de tecnologia com preços ajustados e avaliações razoáveis, como telecomunicações e computação, para compras em etapas.

“Diante de fatores múltiplos, o fluxo de capitais pode rotacionar entre tecnologia e recursos”, afirmou Yuan Huaming. “A tecnologia tem forte potencial de crescimento, mas é mais sensível ao sentimento de mercado, com maior volatilidade, sendo adequada para estratégias de ataque. Os recursos, por sua vez, são impulsionados por preços de commodities e ciclos de oferta e procura, com empresas líderes com operações estáveis e dividendos consistentes, sendo uma boa opção de defesa. A diversificação entre tecnologia e recursos, ajustando as proporções consoante o risco, é uma estratégia equilibrada, aproveitando oportunidades de ganho e controlando a volatilidade. Quando o risco de mercado diminuir, aumenta-se a proporção de tecnologia; quando aumenta, reforça-se a posição em recursos.”

Bi Mengran aconselha evitar posições totalmente alocadas, reservando fundos para futuras oscilações, para evitar vendas por pânico. Ela explica que as ações de recursos ainda enfrentam múltiplos riscos de curto prazo, com potencial de continuar em consolidação ou de recuar, especialmente os ativos de alta elasticidade que tiveram grandes ganhos. Recomenda-se manter uma postura de observação, sem comprar no momento, aguardando sinais de diminuição do volume de negociação, estabilização dos futuros e melhorias marginais na política do Fed, antes de fazer compras com avaliações razoáveis e forte potencial de lucros. Quanto às ações tecnológicas, a tendência é de oscilações moderadas a curto prazo, mas com suporte de longo prazo, sendo aconselhável adquirir boas ações em quedas, focando em setores com “apoio político + demanda explosiva” e lógica de crescimento clara. No setor de consumo, o impacto de curto prazo é fraco, com potencial de melhora nos dados de consumo interno, embora alguns segmentos de liderança ainda apresentem oportunidades.

Wang Zheng também recomenda uma estratégia de alocação equilibrada: usar setores de baixo valor para proteção, enquanto se aproveita quedas em setores de inteligência artificial, semicondutores e produtividade de nova geração; combinar setores de consumo e saúde para suavizar a carteira. Controlar o volume de posições, evitar compras no topo e vendas no fundo, focando em compras em baixa.

— Jornalista Zhu Denghua