Steve Eisman: A carreira de investimento em IA pode acabar em desastre como em 1999

O investidor Steve Eisman, famoso por prever e lucrar com a crise hipotecária de 2008, alerta agora para os riscos da inteligência artificial. Após anos de silêncio sobre o setor tecnológico, Eisman volta com uma previsão contundente: o mercado de IA pode estar a caminho de um colapso semelhante à bolha das pontocom. Sua análise, compartilhada no seu canal do YouTube, baseia-se num paralelo histórico preocupante que toda a indústria deve considerar seriamente.

Mais de $300 mil milhões em gastos de CapEx sem resultados comprovados

A preocupação de Steve Eisman parte de um número alarmante: as principais empresas tecnológicas do mundo—Meta, Google, Amazon e outras gigantes—estão investindo conjuntamente mais de 300 mil milhões de dólares em despesas de capital (CapEx) relacionadas com o desenvolvimento de inteligência artificial. Este valor representa um investimento sem precedentes numa tecnologia cuja viabilidade económica ainda está sob dúvida.

O paradoxo desta situação é que, enquanto os gastos crescem exponencialmente, as perguntas fundamentais permanecem sem resposta clara. Qual será realmente o retorno deste investimento massivo? Estes projetos gerarão o valor esperado ou estamos perante uma repetição de padrões históricos de especulação descontrolada?

As lições esquecidas de 1999: Como a especulação devora a rentabilidade

Steve Eisman traça um paralelo histórico que resulta desconfortável para o setor tecnológico atual. No final dos anos 90, durante o auge da bolha das pontocom, analistas financeiros proclamavam com certeza que a internet conquistaria o mundo. A previsão estava certa—a internet de fato revolucionou a sociedade—mas o timing foi completamente errado.

A febre especulativa levou a uma sobreinversão monumental entre 1997 e 1999. As empresas investiram “demasiado, demasiado rápido”, nas palavras de Eisman. Quando a bolha estourou em 2001, o resultado foi uma recessão profunda que não só destruiu empresas, mas manteve o mercado tecnológico estagnado durante vários anos, mesmo após a economia começar a recuperar.

Será que o mesmo pode acontecer com o investimento em IA? Eisman sugere que sim, a potencialidade de uma analogia é evidente, embora enfatize a incerteza inerente a qualquer previsão. Os ciclos de especulação tendem a repetir-se porque os atores do mercado, frequentemente, esquecem as lições do passado.

ChatGPT 5.0 não surpreende: Sinais precoces de desaceleração na inovação

Um elemento crucial na análise de Eisman é a aparente desaceleração na velocidade de inovação. Embora ele mesmo reconheça que o desenvolvimento de IA não seja sua especialidade, cita críticos sérios do setor que sustentam que o modelo atual—baseado principalmente em escalar cada vez mais os modelos de linguagem grandes—está a atingir os seus limites.

A evidência disso é tangível: o lançamento recente do ChatGPT 5.0 não representou um avanço significativo em relação ao seu predecessor, ChatGPT 4.0. As melhorias são incrementais, não revolucionárias. Este padrão sugere que a fronteira da inovação pela pura escalabilidade pode estar a atingir o seu limite, um problema que os desenvolvedores ainda não resolveram de forma convincente.

Se esta tendência se confirmar, então a justificação para manter os gastos exorbitantes se enfraquece consideravelmente. Os investidores começarão a questionar se o dinheiro investido está a gerar os retornos esperados.

O risco do “período de digestão dolorosa”

A projeção final de Eisman é clara: se os retornos de investimento se mostrarem decepcionantes nos próximos anos, o gasto em IA sofrerá uma desaceleração drástica face ao ritmo atual. As empresas irão pausar projetos ambiciosos, cortar orçamentos e buscar rentabilidade em vez de crescimento especulativo.

O que viria depois seria o que Eisman chama de um “período de digestão dolorosa”, semelhante ao que a indústria tecnológica enfrentou após 2001. Durante esses anos, até empresas sobreviventes foram obrigadas a demonstrar lucros reais e viabilidade económica sustentável, não apenas promessas de futuro.

Para investidores e empregados do setor, isso se traduziria em volatilidade significativa, consolidação de empresas e uma reavaliação radical de avaliações. As startups de IA que hoje atraem investimentos ilimitados poderiam desaparecer em ciclos de contração. Eisman, com seu histórico de precisão em previsões de crises, sugere que preparar-se para este cenário não é paranoia, mas prudência financeira.