Pressões sobre o preço do gás aumentam à medida que preocupações com a procura por crude pesam nos mercados de energia

Preços do petróleo bruto e da gasolina recuaram na sexta-feira, enquanto os investidores lidavam com crescentes preocupações sobre a procura de energia após dados económicos americanos decepcionantes. Os contratos futuros de crude WTI de março fecharam com uma queda de 0,04 pontos (-0,06%), enquanto os contratos futuros de gasolina RBOB de março caíram 0,0093 pontos (-0,46%). As perdas foram atenuadas, no entanto, por uma fraqueza do dólar americano e pelo aumento das tensões geopolíticas no Médio Oriente—fatores que continuam a sustentar os preços do petróleo apesar do cenário de procura pessimista.

Tensões geopolíticas elevam preços do petróleo a máxima de 6,5 meses apesar de receios de procura

Os contratos futuros de crude subiram para o seu nível mais alto em seis meses e meio na quinta-feira, à medida que as tensões no Médio Oriente se intensificaram. O Presidente Trump aumentou a pressão sobre o Irã, alertando que está a considerar ataques militares limitados para forçar Teerão a aceitar um acordo nuclear. Com negociações que, segundo Trump, expiram em “10 a 15 dias”, o uso de força militar parece cada vez mais provável. Fontes de inteligência, via Axios, relataram que qualquer ataque dos EUA ao Irã provavelmente envolveria Israel numa operação conjunta que poderia durar semanas—uma campanha significativamente mais ampla do que a recente ação militar dos EUA na Venezuela.

As apostas são enormes. Como quarto maior produtor da OPEP, o Irã fornece 3,3 milhões de barris por dia ao mercado global. Um conflito militar quase certamente interromperia esse fornecimento e ameaçaria a passagem pelo Estreito de Hormuz, por onde transitam cerca de 20% do petróleo bruto mundial. O Departamento de Transportes dos EUA já emitiu avisos marítimos alertando as embarcações com bandeira americana para manterem a maior distância possível das águas iranianas ao navegar pelo estreito. Essas interrupções no fornecimento criariam um prémio massivo nos preços do petróleo e da gasolina em todo o mundo.

Dados económicos fracos reduzem perspetivas energéticas e procura de gasolina

A principal adversidade para os mercados de petróleo veio de sinais económicos americanos inesperadamente fracos divulgados na sexta-feira. O PIB do quarto trimestre cresceu apenas 1,4% em taxa anualizada (quarto para quarto), muito abaixo das previsões de 2,8%. O impulso da manufatura também deteriorou-se, com o PMI de fevereiro da S&P a cair 1,2 pontos para 51,2, bem abaixo da expectativa de 52,4. A confiança do consumidor também decepcionou, com o índice de sentimento de fevereiro da Universidade de Michigan a ser revisto para baixo em 0,7 pontos, para 56,6, ficando aquém das expectativas de 57,3.

Um crescimento económico mais fraco traduz-se diretamente numa redução do consumo de energia. As refinarias produzem menos gasolina quando as expectativas de procura diminuem, e a atividade industrial mais baixa reduz o combustível necessário para transporte e manufatura. À medida que estes dados se acumulam, os traders ajustam os seus modelos de precificação para baixo, refletindo a menor probabilidade de uma procura robusta de combustíveis nos próximos meses. Para os consumidores que observam os preços nos postos e se perguntam como as dinâmicas de mercado afetam o valor por galão de gasolina, esta desaceleração económica oferece alívio.

Excesso de oferta aumenta com sanções que mantêm crude russo e iraniano em armazenamento flutuante

Apesar das notícias geopolíticas otimistas, o crude enfrenta uma pressão crescente devido ao aumento do excedente global de oferta. Segundo análises da Vortexa, cerca de 290 milhões de barris de crude russo e iraniano estão atualmente em armazenamento flutuante em navios-tanque—mais de 50% acima do valor de há um ano. Estes estoques permanecem no offshore devido às sanções ocidentais e bloqueios navais que impedem esses produtores de aceder aos mercados tradicionais. Na semana encerrada a 13 de fevereiro, a Vortexa relatou que os navios-tanque de crude estacionários (inativos há pelo menos sete dias) caíram 8,2% em relação à semana anterior, para 86,95 milhões de barris, sugerindo uma liquidação modesta do inventário preso.

Somando-se ao excesso de oferta, as exportações de crude venezuelano estão a acelerar. A Reuters informou que a Venezuela enviou 800 mil barris por dia em janeiro, um aumento de 60% em relação aos 498 mil bpd de dezembro—uma subida mensal de 60% que acrescenta novos barris a mercados já saturados. A Agência Internacional de Energia reviu recentemente a sua previsão de excedente global de crude para 2026 para 3,7 milhões de bpd, abaixo dos 3,815 milhões de bpd estimados no mês anterior, embora um excedente de vários milhões de barris por dia continue a exercer forte pressão descendente sobre os preços.

Guerra Rússia-Ucrânia mantém suporte ao crude apesar de obstáculos na oferta

Um importante contrapeso ao excesso de oferta é o conflito contínuo entre Rússia e Ucrânia. Uma conferência de paz mediada pelos EUA em Genebra terminou prematuramente na quarta-feira, quando o Presidente ucraniano Zelenskyy acusou a Rússia de prolongar as negociações. Moscovo mantém que concessões territoriais por parte da Ucrânia continuam a ser uma condição prévia para um acordo duradouro. Com a guerra a continuar indefinidamente, as restrições às exportações russas de crude permanecem firmes—limitando o fluxo de mais 3 a 5 milhões de barris por dia para os mercados globais.

Ataques de drones e mísseis ucranianos têm visado sistematicamente pelo menos 28 refinarias russas nos últimos seis meses, prejudicando a infraestrutura de exportação. Desde novembro, a Ucrânia intensificou ataques contra frotas de navios-tanque russos no Mar Báltico, danificando pelo menos seis embarcações. Estas operações militares, combinadas com novas sanções dos EUA e da UE contra empresas e navios russos, efetivamente separam o crude russo dos mercados ocidentais. Sem o conflito na Ucrânia a manter estas restrições às exportações, os fornecimentos globais de petróleo aumentariam ainda mais, pressionando ainda mais o preço por galão de gasolina e as avaliações do crude no atacado.

Produção de petróleo dos EUA estabiliza-se perto de recordes, apesar de queda no número de plataformas

A produção de crude americana mostrou-se resiliente, apesar de sinais mistos na atividade de perfuração. Na semana encerrada a 13 de fevereiro, a produção de petróleo dos EUA aumentou 0,2% em relação à semana anterior, para 13,735 milhões de bpd, ficando ligeiramente abaixo do recorde de novembro de 13,862 milhões de bpd. A EIA também aumentou a sua previsão de produção de crude para 2026 para 13,60 milhões de bpd, de 13,59 milhões de bpd do mês anterior, demonstrando confiança na manutenção da produção.

No entanto, o número de plataformas ativas conta uma história diferente. A Baker Hughes relatou que, na semana encerrada a 20 de fevereiro, estavam a operar 409 plataformas de petróleo, praticamente igual à semana anterior, mas ainda bem acima do mínimo de 406 plataformas registado em meados de dezembro, há 4,25 anos. Nos últimos dois anos e meio, a frota de plataformas de petróleo dos EUA encolheu drasticamente, de um pico de 627 plataformas em dezembro de 2022—a uma redução de 35% que reflete a postura cautelosa da indústria face à volatilidade dos preços e à disciplina de capital.

Inventários de petróleo e gasolina apresentam quadro misto

Os dados de inventário da EIA divulgados na quinta-feira destacaram tendências divergentes na oferta de produtos petrolíferos. Os estoques de crude em 13 de fevereiro estavam 6,0% abaixo da média sazonal de cinco anos, indicando um equilíbrio relativamente apertado de crude. Por outro lado, os estoques de gasolina estavam 3,3% acima da média sazonal de cinco anos, sinalizando uma procura mais fraca por produtos refinados. Os estoques de destilados (gasóleo e óleo de aquecimento) estavam 5,8% abaixo da sua linha de base sazonal, sugerindo condições de oferta mais apertadas para combustíveis industriais.

Este quadro misto reforça o principal desafio dos mercados de petróleo: a incerteza económica está a suprimir a procura de energia, ao mesmo tempo que riscos geopolíticos e restrições de oferta limitam a produção. O resultado para os preços do crude e do galão de gasolina dependerá de qual destas dinâmicas prevalecer—destruição de procura ou perturbação de oferta.