Dentro da Economia KOL das Criptomoedas: Quando os Influenciadores se Tornam Investidores e Promotores de Tokens

Uma nova geração de investidores tem silenciosamente remodelado a forma como os projetos de criptomoedas arrecadam capital e se promovem. Estes Líderes de Opinião-Chave — ou KOLs — são personalidades influentes no espaço cripto que não se limitam a falar sobre tokens online; agora escrevem cheques para financiar startups e usam seus vastos seguidores para promovê-las. É um modelo que está a transformar o panorama de captação de recursos, mas que levanta sérias questões sobre divulgação e tratamento justo dos investidores comuns.

Como Funciona o Modelo de KOLs em Cripto: Uma Vitória para os Projetos, Mas a Que Custo?

O modelo tradicional de capital de risco está a dar lugar a algo mais rápido, barato e muito mais opaco. Em vez de contratar agências de marketing caras ou pagar influenciadores taxas fixas por promoção — uma prática pioneira do BitBoy Crypto e outros há anos — as startups agora convidam personalidades influentes a tornarem-se investidores. Esses KOLs investem seu próprio dinheiro nas rodadas iniciais, depois promovem esses projetos às suas audiências de milhares ou milhões de seguidores.

A atração é óbvia para os fundadores de cripto. Por que gastar milhões em marketing quando se pode dar tokens semelhantes a ações a influenciadores que têm interesse direto no projeto? “Quanto mais eles fizerem propaganda, mais o token pode subir, o que é ótimo para o projeto,” explicou Vlad Svitanko, CEO da Cryptorsy, uma firma de marketing especializada em organizar esses acordos. O KOL consegue avaliações com desconto e cronogramas de aquisição acelerados. O projeto recebe promoção orgânica de vozes confiáveis. Todos ganham — exceto os investidores de varejo, que podem não perceber as relações financeiras ocultas por trás das recomendações que seguem.

O que diferencia esses arranjos das promoções pagas tradicionais é a estrutura. Em vez de pagar uma taxa fixa, os projetos concedem aos KOLs cronogramas preferenciais de desbloqueio de tokens, permitindo que influenciadores vendam tokens imediatamente após o lançamento, enquanto os investidores comuns aguardam. Alguns projetos permitem que KOLs acessem 20% ou mais de sua alocação de tokens no primeiro dia. A motivação é clara: impulsionar o token forte, vender rápido, seguir em frente.

A Evolução da Influência: De Propagandistas Pagos a Co-Investidores

A mudança não aconteceu da noite para o dia. Durante anos, os influenciadores mais ricos do cripto cobravam taxas premium — dezenas de milhares de dólares — apenas para twittar sobre um projeto. Esse modelo ainda existe, mas algo novo surgiu no último ano: influenciadores começaram a pedir para investir. Tornaram-se o que insiders do cripto chamam de “anjos” — personalidades com grande poder financeiro, credibilidade e alcance.

Até 2024, essa convergência acelerou dramaticamente. Um executivo de uma startup cripto estima que 75% dos lançamentos importantes de tokens incluíram rodadas com KOLs. Essas rodadas rapidamente se tornaram mainstream, atraindo não apenas mega-influenciadores, mas “qualquer um com pulso” que tivesse milhares de seguidores. Agências de marketing agora compilam listas de centenas de KOLs disponíveis, combinando-os com projetos mediante uma taxa. Influenciadores menores até começaram a formar sindicatos para negociar melhores condições coletivamente.

O fenômeno dos KOLs em cripto também está a remodelar a dinâmica de mercado. Pesquisas da The Tie, uma firma que acompanha tanto preços de tokens quanto atividade social de influenciadores de topo, descobriram “movimentos significativos e positivos nos tokens” nas horas seguintes a posts de 310 grandes criadores sobre os 175 principais criptoativos, num período de 90 dias. Essas não são apenas recomendações casuais — são forças que movimentam o mercado, especialmente para projetos menores.

O Verdadeiro Problema: Lacunas na Divulgação e Informação Desigual

Aqui é que as coisas ficam nebulosas. Quando influenciadores deixam de divulgar claramente seus interesses financeiros em projetos que promovem, podem estar violando regras da Federal Trade Commission (FTC) dos EUA, que exigem “divulgação clara e conspícua”. Ainda assim, a maioria dos KOLs não revela essas relações. Mesmo quando os projetos tentam organizar os KOLs de forma sistemática, a transparência muitas vezes fica em segundo plano.

“Quando influenciadores não divulgam esses acordos, eles enganam seu público, muitos dos quais dependem dessas recomendações para tomar decisões financeiras,” afirmou Ariel Givner, advogado especializado em regulações de cripto. “Essa falta de transparência mina a confiança e pode levar a perdas financeiras significativas para seguidores desavisados.”

O problema é estrutural. Como a maioria dos projetos cripto não registra seus tokens como valores mobiliários, operam numa zona cinzenta. Não são obrigados a seguir regras de divulgação do mercado de ações. Enquanto isso, KOLs e projetos operam com entendimentos informais de “alinhamento” ao invés de contratos legais que estipulem obrigações de transparência. Como afirmou um influenciador de forma direta: “Esses acordos geralmente não são devidamente divulgados, então a comunidade não sabe sobre as rodadas de KOLs e seus termos de vesting.”

Estudo de Caso: O Manual Detalhado de KOLs do Humanity Protocol

O Humanity Protocol, uma startup de identidade digital que compete contra a Worldcoin de Sam Altman, oferece uma visão de como os projetos organizam sistematicamente o recrutamento de KOLs. A startup levantou 1,5 milhão de dólares em março, de uma mistura de investidores-anjo e KOLs, segundo documentos internos analisados por insiders.

A empresa criou listas detalhadas de tarefas para diferentes tipos de KOLs. Especialistas em conteúdo eram solicitados a curtir e comentar tweets, escrever threads e participar de Twitter Spaces. KOLs de trading foram orientados a comprar publicamente os tokens do Humanity Protocol após o lançamento “para demonstrar compromisso.” YouTubers receberam instruções específicas: criar dois vídeos “especulativos” comparando Humanity Protocol com Worldcoin.

O mais marcante era a linguagem de execução: “Estamos monitorando todas as atividades e anularemos o SAFT e reembolsaremos os KOLs que não demonstrarem interesse em apoiar o projeto.” Os SAFTs — acordos simples para futuros tokens — são contratos legais pelos quais startups cripto prometem tokens a apoiadores. A ameaça de revogação deixa claro que a participação não é voluntária; é contratual.

Um canal do YouTube com 419.000 inscritos, Altcoin Buzz, apresentou um apresentador exaltando as vantagens do Humanity Protocol. Quando questionado se o canal tinha investido, um representante afirmou que “Altcoin Buzz não investiu no Humanity,” embora tenha confirmado estar no grupo privado de KOLs do Humanity Protocol no Telegram e não descartou “futuras compensações.”

Seguir os Incentivos: Por Que os KOLs em Cripto Nem Sempre Estão Alinhados com os Interesses dos Investidores de Varejo

O problema fundamental é o desalinhamento de incentivos. Os KOLs desbloqueiam grandes quantidades de tokens no dia do lançamento. Investidores de varejo que compram nesse dia fornecem liquidez de saída — ou seja, estão comprando tokens de influenciadores que estão ativamente vendendo. Dentro de horas ou dias, esses tokens frequentemente caem de valor, pois os KOLs despejam suas posições.

“Os acordos com KOLs são uma vitória para os protocolos, uma vitória para os KOLs, mas uma grande perda para o varejo,” observou Stacy Muur, influenciadora com 46.000 seguidores que evita esses negócios deliberadamente. “Você claramente cria liquidez de saída para sua comunidade — está criando compradores para poder sair.”

Os cronogramas de vesting revelam esse padrão. Segundo insiders do setor, “ninguém aceita mais de 12 meses de vesting.” Um projeto focado em IA, chamado Creator.Bid, dá aos KOLs acesso a 23% da alocação de tokens no mesmo dia em que o público recebe seu airdrop. Outro projeto, Veggies Gotchi, concede aos KOLs a mesma quantidade de tokens que está vendendo para a comunidade. Essas não são coincidências — são estratégias para maximizar a lucratividade dos KOLs.

Uma exceção rara é a Citizend, uma plataforma de tokens que realmente oferece condições menos favoráveis aos KOLs do que aos investidores de varejo. Mas mesmo assim, a plataforma deixa as obrigações de divulgação inteiramente à discrição do KOL, sem impor transparência contratual.

Controle de Qualidade ou Máquina de Extração? A Evolução Continua

Nem todo projeto realiza rodadas com KOLs, e a seleção continua competitiva. Um executivo de marketing estimou que 95% dos projetos que buscam participação de KOLs são rejeitados como “besteira aleatória.” Apenas projetos com credibilidade e perspectivas realistas atraem influenciadores de alto nível. Isso porque os próprios KOLs enfrentam erosão de audiência se promoverem fracassos evidentes — sua credibilidade é seu ativo.

Ainda assim, uma vez que um projeto passa pelo filtro de credibilidade, enfrenta uma enxurrada de propostas de KOLs. Um investidor prolífico relatou receber “10x por dia” ofertas para participar de rodadas com KOLs. Quase todas com expectativas de promoção. Quase nenhuma incluía requisitos contratuais explícitos de divulgação.

O resultado é um mercado altamente eficiente — mas não otimizado para transparência. Os projetos podem recrutar influenciadores conhecidos por promoção agressiva. Influenciadores podem escolher os projetos mais propensos a impulsionar. E os investidores de varejo permanecem em grande parte inconscientes de que estão comprando de pessoas com incentivos financeiros para hype no dia do lançamento.

Implicações Mais Amplas para os Mercados de Cripto

A economia dos KOLs revela questões fundamentais sobre como os mercados cripto operam. Diferentemente dos mercados de ações, onde regulações de valores mobiliários obrigam a divulgação de propriedade beneficiária e acordos de compensação, o mundo cripto funciona mais como um mercado emergente, com mínimas salvaguardas.

Vários insiders observaram que esse modelo “não só contorna os VCs, como também contorna o marketing.” A infraestrutura tradicional de captação e promoção está sendo substituída por um modelo direto de influenciadores. Para uma alocação de capital eficiente, isso pode parecer positivo. Para a proteção dos investidores, é preocupante.

À medida que o cripto continua a remodelar o comércio digital e a economia dos criadores cresce em todos os setores, o modelo de KOL provavelmente se expandirá ainda mais. Resta saber se os reguladores agirão antes disso. Por ora, o espaço dos KOLs em cripto continua a otimizar velocidade e eficiência — mas não a transparência que realmente protegeria os participantes comuns desses mercados.