Perspectivas do Mercado de Ações dos EUA: Onde Vemos Oportunidades de Investimento em Fevereiro

Principais Conclusões

• Mercado de ações dos EUA a uma desconto de 5% em relação à nossa avaliação composta
• Ações de crescimento com desconto após aumentos no valor justo
• Ações de pequena capitalização continuam especialmente atrativas
• Os maiores aumentos no valor justo ocorreram em ações de tecnologia orientadas a commodities, em fase final do ciclo

Em 29 de janeiro de 2026, o mercado de ações dos EUA negociava com um desconto de 5% em relação à nossa avaliação composta de mais de 700 ações que cobrimos, negociadas nas bolsas americanas.

Enquanto o Índice de Mercado dos EUA da Morningstar subiu 1,50% em janeiro, a nossa avaliação composta aumentou mais rapidamente. Isso teve o efeito de aumentar o desconto do mercado para 5%, contra 4% no mês anterior.

As duas ações, por capitalização de mercado, que mais aumentaram nossa avaliação intrínseca em janeiro foram Tesla TSLA (aumentou 33%) e Taiwan Semiconductor Manufacturing TSM (aumentou 38%). O aumento combinado na avaliação dessas duas ações foi de 1 trilhão de dólares. Ações de mega-cap com uma visão diferenciada da do mercado continuam a influenciar nossa avaliação geral do mercado. Por exemplo, excluir Nvidia NVDA da nossa avaliação de mercado aumentaria nossa métrica de preço/valor justo para 0,97. Além disso, excluir Microsoft MSFT e Broadcom AVGO resultaria em uma métrica de preço/valor justo de 1.

Em nossa Perspectiva de Mercado para 2026, observamos que esperamos maior volatilidade neste ano e destacamos riscos que os investidores devem monitorar. Em meados de janeiro, um desses riscos se concretizou, com os rendimentos dos títulos do governo japonês de longo prazo disparando. Considerando que o Japão é o terceiro maior emissor soberano do mundo, a combinação de rendimentos mais altos e perdas provocou uma onda global de sentimento de aversão ao risco, levando as ações dos EUA a cair 2%.

No entanto, de forma rápida, em uma intervenção aparente, os preços dos títulos do governo japonês subiram e os rendimentos diminuíram, acalmando os temores dos investidores, e as ações recuperaram rapidamente essas perdas. Suspeitamos que o mercado não só testará a determinação do Banco do Japão em apoiar seu mercado de títulos, mas que essa amostra de volatilidade é um presságio de maior volatilidade que se desenrolará ao longo de 2026.

		Preço/Valor Justo da Cobertura de Pesquisa de Ações dos EUA da Morningstar no Final do Mês

Fonte: Morningstar. Dados de 30 de janeiro de 2026.

Mercado de Ações dos EUA Negociando com Desconto

Nos últimos trimestres, destacamos o quanto o boom de construção de inteligência artificial levou-nos a aumentar nossos valores justos nas ações de mega-cap mais relacionadas à IA. Os maiores aumentos de avaliação ocorreram para empresas na vanguarda da tecnologia de IA e aquelas que estão expandindo suas capacidades de IA. Com base no tamanho de sua capitalização de mercado, essas mudanças de valor justo distorceram significativamente nossa avaliação geral do mercado.

À medida que o boom de construção de IA continua acelerado, continuamos a fazer aumentos significativos nas ações ligadas a esse boom. No entanto, os tipos de empresas cujo valor aumentou mais mudaram. No último mês, as maiores mudanças de avaliação ocorreram em empresas de tecnologia em fase final do ciclo, muitas das quais têm produtos considerados commodities.

Entre os fabricantes de equipamentos de semicondutores, aumentamos nosso valor justo na Lam Research LRCX em 74%, KLA KLAC em 40% e ASML ASML em 19%. Entre os produtos considerados commodities, aumentamos nosso valor justo na SanDisk SNDK em 396%, Western Digital WDC em 68% e Corning GLW em 58%. Na corrida para construir novos data centers de IA e capacidade, produtos orientados a commodities, cuja oferta vinha sendo considerada garantida, agora enfrentam uma grave escassez.

As ações de pequena capitalização superaram o mercado geral nos últimos três meses, ainda assim, com um desconto de 13%, permanecem uma das categorias mais atrativas. As ações de média capitalização continuam mais próximas de nossas avaliações de valor justo, enquanto as de grande capitalização negociam com um desconto de 5%.

Por estilo, após aumentos significativos em nossos valores justos de várias ações de crescimento, o crescimento agora está com um desconto de 12%, enquanto ações de valor e de núcleo negociam mais próximas do valor justo.

		Preço/Valor Justo por Estilo Morningstar

Fonte: Morningstar. Dados de 30 de janeiro de 2026.

Onde Vemos Valor por Setor

Houve uma quantidade substancial de mudanças significativas nas avaliações dos setores desde o mês passado. A maior mudança de avaliação por setor no último mês ocorreu em energia, levando o setor a um prêmio de 3%, contra um desconto de 10%. O setor de comunicações tornou-se menos subavaliado, passando a ter apenas um desconto de 4%, contra 9%, principalmente devido ao aumento do valor de Meta Platforms META e Alphabet GOOGL, que estavam subavaliadas.

O setor de consumo defensivo tornou-se ainda mais sobrevalorizado, passando a um prêmio de 17%, e materiais básicos também ficaram mais sobrevalorizados, atingindo um prêmio de 10%.

O setor de tecnologia tornou-se ainda mais subavaliado, pois o aumento do valor justo combinado com a queda das ações levou o setor a um desconto de 16%, contra 11% no mês passado. Da mesma forma, uma combinação de aumentos no valor justo e quedas nas ações levou o setor de serviços financeiros a um prêmio de 2%, contra 8% anteriormente.

		Morningstar Preço/Valor Justo por Setor

Fonte: Morningstar. Dados de 30 de janeiro de 2026.

Posicionamento de Carteira para 2026

Ao longo de 2026, esperamos várias fases de volatilidade, pois há diversos riscos-chave que acreditamos que o mercado terá que enfrentar.

Então, surge a questão: como os investidores podem se posicionar para aproveitar a volatilidade aumentada?

Com base em nossas avaliações gerais, achamos que os investidores devem manter uma alocação de ações de mercado dentro de seus portfólios, de acordo com suas metas. Dentro dessa alocação, os investidores podem criar uma carteira em forma de barra de ferro para manter potencial de alta adicional que vemos em ações de tecnologia e IA, equilibrando essas posições com ações de alta qualidade e valor para se proteger contra uma possível volatilidade elevada em 2026.

Dentro dessa carteira, se o mercado subir demais e muito acima de nossos valores justos, os investidores podem realizar lucros em ações de IA, consolidar ganhos e realocar os recursos em ações de valor subavaliadas.

Se o mercado cair, esperamos que as ações de valor mantenham melhor seu valor e possam ser vendidas, e os recursos podem ser usados para aumentar posições naquelas ações de tecnologia e IA que terão caído demais, entrando em território de valor subavaliado.