Nova regulamentação da PenCom pode desbloquear N1,6 triliões para as ações nigerianas

No início do mês, a Comissão Nacional de Pensões (PenCom) divulgou uma regulamentação revisada sobre o investimento de ativos de pensão, permitindo que os Administradores de Fundos de Pensões (PFA) aumentem sua alocação em ações nos quatro categorias de fundos RSA.

Embora a alteração possa parecer técnica à primeira vista, suas implicações para o mercado de capitais nigeriano são significativas.

No seu núcleo, a revisão oferece aos PFA maior flexibilidade para alocar fundos de forma mais eficiente.

Mais histórias

A procura por títulos do Governo Federal sobe para N2,70 trilhões em fevereiro, apesar de rendimentos mais baixos

24 de fevereiro de 2026

As reservas cambiais da Nigéria atingem US$50,45 bilhões, o maior valor em 13 anos – Cardoso

24 de fevereiro de 2026

Nos períodos recentes, a disponibilidade limitada de instrumentos de ativos alternativos qualificados restringiu as alocações de carteira, levando a limites subutilizados e excesso de liquidez no sistema de pensões.

A regulamentação atualizada aborda esse desequilíbrio ao expandir a exposição permitida em ações nos fundos RSA selecionados.

O que mudou?

• A alocação de ações no Fundo RSA I aumenta para 35% (de 30%)
• O Fundo RSA II sobe para 33% (de 25%)
• O Fundo RSA III aumenta para 15% (de 10%)
• O Fundo RSA VI (Ativo) é revisado para cima para 33% (de 25%)

Essas revisões para cima criam espaço adicional para investimentos em ações, potencialmente desbloqueando liquidez significativa no mercado de ações doméstico.

Injeção de liquidez potencial de N1,6 trilhão

Com base na nossa análise do relatório setorial da PenCom de dezembro de 2025, os limites revisados podem se traduzir em aproximadamente N1,6 trilhão em capacidade de investimento adicional para ações nigerianas, assumindo que os PFA ajustem gradualmente suas alocações para os novos limites.

Este desenvolvimento ocorre em um momento favorável para o mercado.

O Índice All Share da NGX já acumulou uma valorização de 25,3% no ano até 20 de fevereiro de 2026, consolidando o desempenho excepcional registrado em 2025, quando o mercado entregou retornos superiores a 50%.

A alta foi impulsionada principalmente pelo forte desempenho de ações de grande capitalização, como MTN Nigéria, Seplat Energy e Dangote Cement, refletindo uma renovada confiança dos investidores e uma melhora na visibilidade dos lucros.

Por que o timing importa

A regulamentação revisada coincide com a melhora dos fundamentos macroeconômicos. As pressões inflacionárias diminuíram em relação aos picos anteriores, as condições cambiais estabilizaram-se em comparação com a volatilidade anterior, e os indicadores de atividade empresarial fortaleceram-se. Juntos, esses fatores melhoraram o sentimento dos investidores e as perspectivas de lucros para as empresas listadas.

Igualmente importante é o movimento no mercado de renda fixa.

Após um período prolongado de rendimentos elevados impulsionados pelo aperto monetário, os rendimentos começaram a moderar.

À medida que os retornos de renda fixa suavizam, as ações tornam-se relativamente mais atraentes, especialmente para investidores institucionais de longo prazo que buscam retornos reais acima da inflação.

Para fundos de pensão, que operam com passivos de longo prazo, essa mudança na atratividade relativa pode influenciar decisões de reequilíbrio de carteira.

Mesmo um movimento gradual em direção aos limites revisados de ações pode fornecer suporte estrutural à demanda do mercado.

Expectativas de dividendos oferecem suporte adicional

• Outro fator de suporte é a expectativa de forte pagamento de dividendos. Muitas empresas listadas registraram margens melhoradas em 2025, apoiadas por ajustes de preços, eficiências operacionais e crescimento de receita em um ambiente macro mais estável.
• À medida que os lucros melhoram, espera-se que as declarações de dividendos em 2026 permaneçam robustas. Em um ambiente de rendimentos mais baixos na renda fixa, dividendos atrativos podem aumentar o apelo de ações blue-chip, especialmente para investidores institucionais focados em geração de renda constante.

O mercado pode superar o desempenho do ano passado?

Dada a combinação de potenciais entradas de fundos de pensão, rendimentos de renda fixa em moderada queda, melhora nos lucros corporativos e expectativa de dividendos fortes, o mercado de ações nigeriano parece bem posicionado para potencialmente superar o desempenho do ano anterior.

Embora riscos externos, incluindo condições financeiras globais e volatilidade nos preços de commodities, não possam ser totalmente descartados, o suporte estrutural de liquidez proveniente das reformas de pensões oferece um impulso relevante.

Ao contrário de fluxos especulativos de curto prazo, o capital de pensão é tipicamente estável e de longo prazo, o que pode aumentar a profundidade do mercado e reduzir a volatilidade ao longo do tempo.

Conclusão

A regulamentação revisada de investimento da PenCom representa mais do que uma atualização de política rotineira. Ela introduz um catalisador estrutural que pode remodelar a dinâmica de liquidez no mercado de ações nigeriano.

• Com uma capacidade potencial adicional estimada em N1,6 trilhão, rendimentos de renda fixa em declínio e expectativas de pagamentos de dividendos fortes, a perspectiva para o mercado permanece otimista.
• Com base na análise atual, o mercado de ações nigeriano pode potencialmente superar seu desempenho do ano anterior, desde que a estabilidade macroeconômica seja mantida.

Em essência, o mercado agora é apoiado não apenas pelo momentum cíclico, mas também por uma demanda estrutural impulsionada por regulamentações, uma combinação que pode definir a trajetória das ações em 2026.