Os indicadores on-chain do Bitcoin caíram abaixo de um limiar crítico, ocorrendo na história apenas durante os invernos cripto de 2018 e 2022

De acordo com análises fornecidas pela empresa de análise de dados on-chain Glassnode, a média móvel simples de 90 dias do “índice de lucro e perda realizado” do Bitcoin caiu oficialmente abaixo do limiar crítico de 1.

Este indicador é a relação entre o valor total de Bitcoins vendidos com lucro e o de Bitcoins vendidos com prejuízo na cadeia, uma queda abaixo de 1 significa que o volume de negociações com prejuízo na rede atual já supera o de negociações com lucro, indicando que o mercado entrou totalmente em um modo de venda dominado por perdas.

Os analistas apontam que esse “mecanismo de realização de perdas excessivas” geralmente ocorre apenas na fase mais profunda de um mercado em baixa, como nos invernos cripto de 2018 e 2022.

Este valor indica que a tendência de alta iniciada no final de janeiro deste ano (aproximadamente 1,32) e no início de fevereiro (aproximadamente 1,5) sofreu uma reversão substancial, e a pressão de venda atual no mercado mudou de uma realização de lucros para uma fuga de perdas.

Com base na experiência histórica, uma vez que esse indicador cai abaixo de 1, costuma levar pelo menos seis meses ou mais para que volte a subir acima desse nível, e uma verdadeira recuperação geralmente vem acompanhada de um “retorno construtivo de liquidez de mercado”.

A análise sugere que a origem dessa pressão de venda pode ser rastreada até dezembro de 2025. Dados anteriores do Glassnode mostram que o lucro realizado médio de 7 dias caiu de mais de 1 bilhão de dólares no quarto trimestre do ano passado para apenas 183,8 milhões de dólares em dezembro, e essa exaustão da capacidade de obter lucros também fez o mercado perder o suporte dos compradores.

Por outro lado, alguns analistas acreditam que, embora os dados on-chain desenhem um cenário de mercado em baixa preocupante, ao ampliar o horizonte, fica claro que a atual fraqueza contínua do Bitcoin é mais uma consequência da pressão do ambiente macroeconômico do que uma crise interna de consenso.

Como consenso geral do mercado, essa queda é principalmente atribuída às políticas tarifárias de Trump, que provocaram uma retirada generalizada de ativos de risco. Essa correção, causada por choques de liquidez externa, difere essencialmente de uma crise estrutural nos fundamentos do próprio Bitcoin.

Isso talvez signifique que o “momento mais sombrio” atual seja apenas uma fase acidentada na evolução do ciclo, e que, quando a nuvem macroeconômica se dissipar, será o momento crucial para testar a verdadeira valoração do ativo.

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