Lucros da Home Depot: Alavancagem Operacional Escapa à Empresa num Mercado Imobiliário Ainda Lento

Principais Métricas Morningstar para Home Depot

• Estimativa de Valor Justo: $325,00
• Classificação Morningstar: ★★
• Classificação de Fólego Econômico Morningstar: Amplo
• Classificação de Incerteza Morningstar: Média

O que Pensamos sobre os Lucros da Home Depot

A Home Depot HD conseguiu um crescimento de vendas comparáveis de 0,3% no quarto trimestre, auxiliada por um aumento de 2,4% no ticket médio, mas prejudicada por uma queda de 1,6% no número de transações. Resultados fracos no topo de receita levaram a uma alavancagem de custos, resultando numa margem operacional ajustada que caiu 120 pontos base para 10,5%, ligeiramente acima da orientação implícita.

Por que isso importa: Os principais fatores de gasto em melhorias domésticas, incluindo preços de casas e rotatividade, permanecem inalterados. Sem um catalisador de curto prazo à vista, a empresa espera que o mercado oscile entre uma queda de 1% e um aumento de 1%, o que representa um terceiro ano de busca por crescimento na indústria.

• Ainda assim, acreditamos que a Home Depot está posicionada para ganhar participação, mesmo em um ambiente difícil. A empresa continua focada em eliminar obstáculos para os seus consumidores em questões como gestão de pedidos, entregas e comunicação, o que deve fortalecer seu ativo intangível de marca.

A conclusão: Planejamos aumentar nossa estimativa de valor justo de $325 para a Home Depot de amplo fólego em uma taxa de um dígito baixo, mas consideramos as ações valorizadas. Para justificar o preço de mercado, a empresa precisaria retornar a uma margem operacional de 15%, o que não vemos como viável no curto prazo, dado o ambiente macroeconômico.

• As condições do setor parecem estáveis, como evidenciado pela reafirmação da Home Depot de suas perspectivas para 2026 de crescimento de vendas iguais entre 0% e 2,0%, crescimento total de 2,5%-4,5% e margem operacional ajustada de 12,8%-13,0%. Isso está alinhado com nossas estimativas preliminares de crescimento de vendas iguais, 4% e 13%, respectivamente.
• Embora os negócios de distribuição recentemente adquiridos atuem como um obstáculo na margem operacional a curto prazo, supomos que a Home Depot será capaz de extrair eficiências adicionais com o aumento de escala e oportunidades de venda cruzada além de 2026, permitindo que a métrica suba para uma média de 14% ao longo do tempo.

Entrelinhas: A segunda metade de 2026 pode se mostrar favorável. A empresa estará comparando com benefícios mínimos de atividades de tempestades em 2025 e na aquisição da GMS em setembro, facilitando as comparações.