AMD e Meta "10% de participação por um pedido de 1000 bilhões", Goldman Sachs: é preciso ver a implementação real para ter mais confiança

Para AMD e Meta, “10% de participação por uma encomenda de 1000 bilhões”, o Goldman Sachs afirmou que, até ver o progresso real de implementação da Meta e da OpenAI, não está disposto a dar uma classificação mais positiva.

Em 24 de fevereiro, um artigo do Wall Street Journal apontou que a AMD e a Meta anunciaram uma parceria estratégica de cinco anos, na qual a Meta implantará 6GW de GPUs AMD. Em troca, a AMD fornecerá até 160 milhões de ações (cerca de 10% de participação) por meio de opções de compra de ações baseadas em desempenho.

Em 25 de fevereiro, segundo a Chase Wind Trading, o Goldman Sachs afirmou em seu relatório mais recente que esta colaboração melhora significativamente a posição da AMD no mercado de aceleradores, também indicando que a AMD fez avanços importantes na competição com gigantes como a Nvidia, mas destacou que só adotará uma postura mais positiva após ver o cronograma de implementação real da Meta e da OpenAI, mantendo uma classificação “neutra” para a AMD, com o preço-alvo aumentado para US$ 240.

Detalhes da parceria estratégica: troca de participação por encomendas

O Goldman Sachs afirmou que o núcleo desta transação é: a Meta trocou potencial participação acionária por serviços de personalização profunda e compromisso de fornecimento a longo prazo da AMD, enquanto a AMD trocou diluição futura de ações por encomendas de grande escala de provedores de nuvem de topo e respaldo de participação de mercado.

O Goldman Sachs disse que, em termos de estrutura financeira, essa parceria é muito semelhante à transação com a OpenAI anunciada em outubro de 2025. A transação inclui até 160 milhões de ações ordinárias da AMD (cerca de 10% de propriedade) por meio de opções de compra de ações baseadas em desempenho. Essas opções serão adquiridas em lotes conforme a implementação for concluída e o preço das ações atingir certos limites (a última parcela será adquirida quando a implantação de 6GW for concluída e o preço das ações atingir US$ 600).

O Goldman Sachs destacou que, como parte do acordo, a AMD está desenvolvendo uma GPU MI450 semi-personalizada, projetada especificamente para cargas de trabalho da Meta. A AMD espera que as entregas iniciais comecem no segundo semestre de 2026, e acredita que essa colaboração aumentará o EPS (lucro por ação) não-GAAP.

O Goldman Sachs acredita que este anúncio é uma grande notícia para a AMD, pois fornece maior certeza sobre sua participação de mercado entre os provedores de nuvem de grande escala de nível Tier-1. Devido à propriedade acionária e à personalização de produtos, a Meta tem forte motivação para usar produtos da AMD.

Ao mesmo tempo, o Goldman Sachs apontou que devido ao aumento da concorrência com clientes-chave, esse anúncio representa um impacto negativo leve para Nvidia e Broadcom.

Manutenção de classificação “Neutra”: aguardando implementação real

Apesar do potencial promissor da parceria, o Goldman Sachs mantém atualmente uma classificação “neutra” para a AMD. O banco destacou que a exposição significativa da AMD à OpenAI e seus altos custos operacionais (OpEx) são as principais razões para manter essa avaliação.

O Goldman Sachs afirmou que, se conseguir obter mais confiança nos cronogramas de implementação da Meta e da OpenAI antes de 2027, poderá considerar uma postura mais construtiva.

Com base na contribuição incremental trazida pela parceria com a Meta, o Goldman Sachs revisou para cima suas previsões de EPS (não-GAAP, excluindo remuneração baseada em ações, SBC) da AMD para 2027 e 2028 em aproximadamente 16% e 17%, respectivamente.

Especificamente, a previsão de EPS para 2027 foi ajustada de US$ 10,00 para US$ 11,55, e para 2028 de US$ 11,75 para US$ 13,70.

O Goldman Sachs elevou o preço-alvo de 12 meses da AMD de US$ 210 para US$ 240, baseado em uma relação P/E de 28 (menor que os 30 anteriores, devido à queda do P/E do setor), aplicado ao EPS padronizado de US$ 8,50 (acima dos US$ 7,00 anteriores).

Este conteúdo excelente é fornecido pelo Chase Wind Trading.

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