Executivo de gigante de fundos de investimento privado admite falhas na gestão de riscos do setor: deveria ter percebido a bolha de software há três anos

Executivos da Apollo Global Management afirmaram que a indústria de private equity enfrenta um longo período de dor de crescimento no setor de software, devido à incapacidade do setor de perceber a tempo que novas tecnologias, como a inteligência artificial, iriam revolucionar uma das áreas mais favorecidas pelos fundos de private equity há muito tempo.

O sócio da Apollo e co-líder de private equity, David Sambur, afirmou em entrevista que “as pessoas só agora estão começando a perceber que uma série de colisões em alta velocidade na rodovia do investimento em software está prestes a acontecer. Na verdade, todos os sinais estavam lá desde 2022.”

Sambur destacou que, há cerca de três anos, o lançamento do chatbot de inteligência artificial ChatGPT pela OpenAI, aliado ao aumento do ambiente de taxas de juros, foi o catalisador de uma recente venda em massa de ações de tecnologia que agitou o mercado nas últimas semanas.

Recentemente, Wall Street tem vendido ações de software, com investidores preocupados de que novas ferramentas de IA de empresas como a Anthropic possam tornar obsoletos os fornecedores atuais de “software como serviço” (SaaS).

Mais cedo, a Anthropic introduziu uma nova funcionalidade em seu modelo de IA que permite escanear vulnerabilidades de segurança em repositórios de código. Como consequência, as ações da CrowdStrike e da Cloudflare caíram mais de 7%.

A indústria de private equity tem uma exposição significativa ao setor de SaaS, pois valoriza esses softwares por seu modelo de receita estável, previsível e baseado em uma base de clientes fiéis. Nos últimos anos, os investimentos nesse setor atingiram recordes, com US$ 348 bilhões em 2021.

Sambur afirmou que “estamos presos em um pensamento de grupo, por exemplo, 30% a 40% das fusões e aquisições estão concentradas no setor de software? Olhando para trás, isso é um sinal de perigo considerável. Quando revisamos essa fase, percebemos que foi uma falha na gestão de riscos.”

À medida que muitos investimentos em software feitos durante a pandemia se aproximam do fim do ciclo de retenção típico de private equity, o mercado está cada vez mais preocupado se essas empresas poderão vender seus ativos por preços ideais e obter retorno. Isso também pode prejudicar os planos de captação de recursos das firmas de private equity e enfraquecer sua capacidade de realizar novas transações.

Sambur afirmou que o setor precisa se preparar para uma “redefinição urgente” na avaliação, pois os investidores estão reavaliando os modelos econômicos e o potencial de crescimento futuro das empresas de software. “Quando realmente for vender essas empresas, você verá os resultados; esse processo leva tempo para se manifestar completamente.”

Até 31 de dezembro do ano passado, a Apollo gerenciava aproximadamente US$ 938 bilhões em ativos. Segundo Sambur, o negócio de private equity da empresa tem “exposição zero” ao setor de software, e a exposição geral do grupo é inferior a 2%.

Mesmo assim, as ações da Apollo continuam sendo pressionadas pelo setor, com uma queda acumulada de mais de 14% neste ano.

A equipe de gestão de private equity da Apollo (incluindo Sambur) enviou uma carta aos clientes nesta semana, na qual mencionaram que a decisão de “evitar esse setor é baseada em considerações de investimento e gestão de riscos, e não uma rejeição total ao setor.”

Eles escreveram que, embora haja vencedores e perdedores na indústria de software, “nos fundos de private equity alavancados, acreditamos que o retorno potencial não compensa os riscos.” A carta também afirmou que a Apollo continuará buscando novas oportunidades geradas pela turbulência do mercado.

Outras firmas de fusões e aquisições de destaque também têm tranquilizado os investidores recentemente, enfatizando sua exposição limitada ou controlada ao setor de software. Há informações de que a Thoma Bravo e a Vista Equity Partners já se reuniram com investidores para aliviar preocupações.

(Origem: Caixin)