Morgan Stanley celebra rara ‘renascença da reindustrialização’ da economia de IA — mas é melhor para os computadores do que para os humanos

A revolução da inteligência artificial (IA) está reescrevendo as regras da economia americana, mas, em vez de inaugurar uma era de prosperidade para o consumidor, está desencadeando um enorme boom de infraestrutura, intensivo em recursos, que pode deixar o trabalhador comum para trás.

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De acordo com um relatório estratégico recém-divulgado pela Morgan Stanley Wealth Management, o mercado entrou numa era “Capex impulsionada por GenAI” que representa uma mudança rara, afastando-se do crescimento liderado pelo consumo e direcionando-se para uma “renascença de reindustrialização” baseada em investimentos. A questão é que isso é muito diferente das revoluções tecnológicas anteriores — como a internet, computadores pessoais ou dispositivos móveis.

A atual onda de IA generativa (GenAI) “ainda não é claramente centrada no consumidor”, segundo Lisa Shalett, diretora de investimentos da Morgan Stanley Wealth Management. Em vez disso, a expansão está profundamente enraizada no mundo físico para suportar necessidades massivas de computação.

A equipe de Shalett observou que o investimento em centros de dados já representava impressionantes 25% do crescimento anual do PIB em 2025, e está expandindo a um ritmo que é múltiplo do crescimento real do PIB previsto. Essa escala imensa requer trilhões de dólares em investimentos que irão reverberar nos mercados físicos, impactando diretamente o setor imobiliário, construção, geração de energia e eletricidade, e metais industriais. A firma argumenta que essa dinâmica está catalisando um período plurianual em que “o investimento domina o consumo como principal motor de crescimento, em meio ao reequilíbrio econômico.”

Sobre esses humanos

Embora essa construção de infraestrutura seja uma bênção para métricas industriais, a perspectiva para as pessoas é marcadamente menos otimista. A Morgan Stanley alerta para “riscos transformacionais no mercado de trabalho” trazidos pela difusão da GenAI.

O relatório descreve as perspectivas para o consumidor americano como, em última análise, “sem grandes novidades”, sobrecarregado por “sentimento deprimido, ansiedade no emprego, uma taxa de poupança baixa de 3,6% e aumento do endividamento e inadimplência de crédito.” Além disso, a firma prevê que o crescimento do consumo provavelmente estagnará devido a um mercado de trabalho pouco animador, envelhecimento demográfico e crescimento populacional lento, deixando a população presa dentro de “dinâmicas econômicas em forma de K” que exacerbam a desigualdade, fazendo referência ao meme dos últimos cinco anos que saiu do Twitter financeiro e virou realidade, com os ricos e a classe trabalhadora representando linhas ramificadas na “K”, ao invés de uma recuperação financeira em forma de “V” ou “U”.

Curiosamente, esse novo paradigma também está forçando uma dura realidade para os titãs da tecnologia. Durante anos, os índices dos EUA foram dominados por “modelos de negócios tecnológicos com ativos leves e receita recorrente”, que desfrutavam de custos marginais quase zero e margens em expansão constante. No entanto, a revolução GenAI é fundamentalmente diferente. Trata-se de uma “corrida armamentista de P&D sedenta por dinheiro”, com economia de custos marginais, ou seja, à medida que as empresas de tecnologia aumentam sua base de assinantes, precisam gastar muito mais em capacidade de “computação” valiosa.

Consequentemente, esses antigos favoritos de ativos leves estão se transformando em “empresas intensivas em capital e com fluxo de caixa sedento”. A Morgan Stanley afirma de forma direta que, para esses hiperescalares, “a era de expansão múltipla baseada em margens de lucro aparentemente sempre crescentes provavelmente acabou.”

O chefe de estratégia de ações da Bank of America, Savita Subramanian, fez alarmes semelhantes sobre a mudança da tecnologia para um modelo fora de ativos, enquanto executivos do Vale do Silício estão despertando para o fato de que a IA pode ter encerrado o trem da lucratividade da indústria tecnológica e até automatizado a maior parte do trabalho de codificação.

Por fim, a visão da Morgan Stanley para 2026 e além é de um realinhamento econômico profundo. A revolução GenAI pode não estar entregando uma utopia para o consumidor, mas está alimentando um boom global de infraestrutura impulsionado por investimentos de capital. É uma era em que máquinas pesadas, redes de energia e centros de dados reinam supremamente, sugerindo fundamentalmente que, pelo menos por enquanto, o boom da IA é muito mais benéfico para computadores do que para humanos.

Para esta reportagem, jornalistas da Fortune usaram IA generativa como ferramenta de pesquisa. Um editor verificou a precisão das informações antes da publicação.

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