Uma nova taxa de riqueza “insana” está a deixar investidores globais em pânico

Hans van Leeuwen

Sábado, 21 de fevereiro de 2026 às 21h00 GMT+9 7 min de leitura

Ilustração: mão pegando dinheiro em espécie

As votações no parlamento holandês raramente ganham destaque internacional, quanto mais provocam uma tempestade nas redes sociais. Especialmente se a votação for sobre legislação fiscal.

Mas na semana passada, políticos holandeses votaram para reformar a parte do seu sistema fiscal conhecida como “Caixa 3”. Parecia algo entediante, mas desencadeou uma reação furiosa.

Como resultado dessa votação, a partir de 2028, os holandeses pagarão um imposto anual de 36% sobre ganhos de capital (CGT) sobre qualquer aumento no valor de seus investimentos em ações, títulos ou criptomoedas, mesmo que não tenham vendido o ativo e realizado o ganho.

Mesmo que os investidores apenas obtenham lucros “em papel” e mantenham suas posições, terão que desembolsar dinheiro de verdade para o fisco.

“Tributar ganhos não realizados é insano”, disse Andrew Lokenauth, ex-executivo de finanças de Wall Street que virou influenciador, aos seus 445.000 seguidores no X.

Tobias Lütke, fundador da plataforma de comércio eletrônico Shopify, com sede no Canadá, disse aos seus 450.000 seguidores no X que a proposta era “a coisa mais idiota que qualquer governo na Terra está perseguindo agora. E isso já diz muito”.

“Todo o legislativo da Holanda falhou num teste de QI muito público diante do mundo inteiro. Patético”, afirmou em uma postagem posterior no X.

2002: Investidores holandeses abraçam criptomoedas

Elon Musk, proprietário do X, também comentou sobre a controvérsia. Ele colocou um emoji de concordância “100%” e uma face rindo numa postagem que dizia: “Estou sinceramente impressionado que alguém tenha tido coragem suficiente para realmente tentar isso.”

A proposta afetará especialmente pessoas com investimentos voláteis, como criptomoedas. As participações de investidores holandeses em criptomoedas aumentaram de valor de €44 milhões (£38 milhões) em outubro de 2020 para €1,2 bilhões cinco anos depois.

No dia em que o imposto for calculado, o valor das criptomoedas de um investidor pode ter dobrado em um ano. Mas, quando chegar a hora de pagar o imposto, o preço da criptomoeda pode ter caído novamente. Então, eles seriam obrigados a vender parte de suas posições com prejuízo, para pagar imposto sobre um ganho que nunca realizaram.

“O governo comunista holandês está… fazendo com que financiemos nossa própria destruição ao nos taxar sobre dinheiro que nem ganhamos”, disse Eva Vlaardingerbroek, ativista de extrema-direita holandesa.

Até o final desta semana, quase 50.000 pessoas assinaram uma petição online exigindo que a Câmara baixa do parlamento holandês revisse sua votação. Esse nível de apoio supera o limite necessário para obrigar os deputados a considerarem formalmente a petição.

A resistência reflete uma aversão profunda a cobrar CGT sobre ganhos não realizados, o que contraria o funcionamento normal do imposto sobre ganhos de capital.

Na verdade, talvez seja um equívoco chamar isso de imposto sobre ganhos de capital. Na prática, é um imposto sobre a riqueza.

A maioria dos países com imposto sobre a riqueza o aplica sobre o patrimônio total das pessoas. O holandês é direcionado, a uma taxa muito mais elevada, apenas ao aumento anual de sua riqueza.

A reação visceral destaca o quão divisivos podem ser os impostos sobre a riqueza. O fato de ter chamado atenção global também mostra o quão nervosas as pessoas estão com a possibilidade de essas ideias se espalharem para outros lugares.

Políticas contundentes e finanças públicas tensas estão impulsionando novas propostas de impostos sobre a riqueza ao redor do mundo.

Políticos de esquerda na França, no ano passado, exigiram um imposto de 2% sobre quem possui ativos superiores a €100 milhões.

Seu principal defensor, o renomado economista Gabriel Zucman, afirmou que o governo não poderia enfrentar o déficit crescente do país aumentando impostos ou cortando gastos com as pessoas comuns se permitisse que os “ultra-ricos” permanecessem com carga tributária baixa.

Isso levou Bernard Arnault, chefe da marca de bens de luxo LVMH e homem mais rico da França, a acusar Zucman de querer “destruir a economia francesa”.

Na Noruega, um governo de coalizão de centro-esquerda estendeu o imposto sobre a riqueza para ganhos não realizados, levando o empresário de tecnologia Fredrik Haga a se mudar para a Suíça. Os suíços recentemente realizaram um referendo sobre um novo imposto de herança. (Em novembro, 78,3% da população e todos os 26 cantões votaram contra a proposta.)

O próximo referendo sobre o tema provavelmente acontecerá na Califórnia em novembro. Os eleitores serão convidados a apoiar uma proposta, defendida por Bernie Sanders, senador democrata de esquerda, de aplicar um imposto de 5% sobre os mais de 200 bilionários do estado. Uma batalha acirrada está por vir.

Na Grã-Bretanha, Zack Polanski, líder do Partido Verde, também defende um imposto sobre a riqueza. Rachel Reeves, a Chanceler, descartou um “imposto sobre a riqueza independente”, embora muitos deputados do Labour apoiem a ideia.

Na Holanda, a maioria dos deputados na Câmara dos 150 assentos apoiou o novo regime de CGT, incluindo não apenas os de esquerda, mas também os partidos liberais e centro-direita.

Os principais opositores foram os grupos populistas de direita, incluindo o PVV, liderado pelo político mais conhecido da Holanda, Geert Wilders.

Um dos partidos de oposição, o Movimento Agricultor-Cidadão, apresentou uma moção exigindo que o governo crie rapidamente um novo CGT para substituir o atual, baseado apenas em ganhos realizados. A maioria dos deputados também apoiou essa proposta.

“O que eles disseram com certeza é que, ao aceitar esse novo sistema, querem reavaliá-lo dentro de três anos”, afirmou Eldon Beerens, da consultoria OrangeTax.

“Querem uma nova proposta antes de 2028. Então, pode ser que vejamos isso desaparecer em alguns anos. Ou pode permanecer, porque, conhecendo a política holandesa, pode levar um tempo até tudo ser aprovado.”

Pode parecer estranho que os deputados tenham votado para implementar o imposto, apenas para depois votar contra o princípio em que ele se baseava. Mas estavam sob pressão para encontrar uma solução rápida.

O imposto já existia antes dessa votação. Mas, em vez de taxar as pessoas sobre seus ganhos não realizados, as autoridades têm adotado um atalho. Todo ano, simplesmente taxam todos como se tivessem obtido um ganho idêntico. Este ano, a taxa de ganho presumida (ou “taxa fictícia”, como chamam na Holanda) é quase 7,8%.

Os contribuintes holandeses só começaram a ficar realmente insatisfeitos com isso durante a pandemia de Covid. Muitos investidores estavam tendo perdas enormes na época, mas ainda assim pagando imposto sobre ganhos fictícios. Um grupo de contribuintes contestou o imposto na justiça e venceu.

O déficit orçamentário da Holanda no ano passado se aproximou de 2% do produto interno bruto (PIB), o que é alto para os padrões holandeses. Diante desse cenário, o governo hesitou em passar direto para um regime de CGT baseado em ganhos realizados, o que reduziria significativamente a arrecadação.

A maioria votou a favor do imposto sobre ganhos não realizados. Mas sinalizou sua relutância ao votar também por uma mudança para tributar ganhos realizados.

Para muitos contribuintes comuns, o principal problema do novo sistema é que ele tem uma isenção de imposto muito menor. Por outro lado, poderão compensar perdas em papel contra ganhos futuros em papel.

Mas para quem tem investimentos de crescimento rápido ou voláteis, o novo sistema pode ser muito mais doloroso do que o antigo. Quanto melhor forem seus investimentos, mais você pagará. E terá que pagar com sua renda, ou vendendo involuntariamente na hora errada.

Wouter Leenders, especialista em impostos da UC Berkeley, explica que o impacto específico sobre investidores em criptomoedas explica por que a mudança gerou tanta repercussão nas redes sociais.

“Este é um aumento considerável na carga tributária deles, então eles estão bastante vocais sobre isso. São muito ativos nas redes sociais, e a comunidade é bastante internacional”, afirma.

“Por isso acho que essa mudança fiscal, aparentemente simples, gerou tanta atenção internacional.”

O Senado holandês ainda não votou a favor da mudança. É provável que também aprove essa câmara, mas também deve novamente acender o fogo nas redes sociais.

Mesmo que os impostos sobre a riqueza pareçam estar ganhando algum impulso, eles também estão provocando cada vez mais controvérsia.

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