Por dentro da Samruk Kazyna: Como o fundo soberano do Cazaquistão impulsiona a mudança

Por dentro da Samruk Kazyna: Como o fundo soberano do Cazaquistão impulsiona a mudança · Euronews

Bojan Brkic

Qua, 11 de fevereiro de 2026 às 18h52 GMT+9 11 min de leitura

O Cazaquistão lançou um novo ciclo de investimentos para 2026–2028. O país pretende atrair mais de 25,5 mil milhões de dólares em investimento estrangeiro direto anual. Ao mesmo tempo, quase 54 mil milhões de euros em capital fixo deverão ser utilizados na diversificação, passando de recursos para manufatura de alto valor e tecnologia. Os fundos de riqueza e investimento domésticos têm um papel crítico no impulsionamento de projetos-chave, mas também no reforço dos planos do governo para desenvolver os serviços sociais no país. Para entender melhor como funciona essa simbiose entre as necessidades do Estado e o investimento orientado ao lucro, conversámos com o Presidente do Conselho de Administração da Samruk Kazyna, fundo soberano do Cazaquistão, Sr. Nurlan Zhakupov.

Sr. Zhakupov, a Samruk Kazyna integrou-se ao grupo dos 30 maiores fundos soberanos do mundo. Ela faz o que esses fundos normalmente fazem, desenvolver projetos que depois estão disponíveis para compra por outros investidores ou são mantidos. No entanto, você costuma enfatizar que a sua é uma conceito único. Por quê? O que a diferencia de fundos similares em Singapura, Noruega ou no Oriente Médio?

A Samruk Kazyna foi criada há mais de 17 anos, tendo como modelo o fundo Temasek de Singapura. O que o governo fez foi colocar todas as empresas estatais na carteira da Samruk Kazyna, que passou a gerenciá-las. Criamos uma série de padrões corporativos, começando por recursos humanos, jurídico, financeiro, fluxo de trabalho, compras e outros, e unificamos a governança corporativa dos ativos subjacentes às empresas do portfólio.

O que nos diferencia dos demais é que nosso objetivo principal é aumentar o valor de longo prazo das nossas empresas do portfólio e, por outro lado, a Samruk Kazyna possui uma estrutura mais híbrida e um foco no desenvolvimento doméstico que molda sua posição global. Em outras palavras, queremos aumentar o valor dos nossos ativos subjacentes, mas atualmente somos centrados no mercado interno, desejando desenvolver ativos de importância estratégica para o Kazakhstan.

Claro, estamos bastante interessados em explorar ativos estrangeiros, desde que atendam aos nossos critérios e limites de retorno sobre o investimento. Mas, neste momento, acredito que apenas 4% dos nossos ativos estão no exterior — e os restantes 96% estão no Cazaquistão.

Em outras palavras, vocês foram projetados para ser um motor do desenvolvimento do Cazaquistão. Vocês pegam ativos de importância estratégica para o país e os desenvolvem. Depois, eles podem ser privatizados se surgir a oportunidade certa?

Exatamente, você acertou em cheio. Apoiamo-los em todos os aspectos, técnico, financeiro, logístico, o que for possível, e depois os privatizamos ou os tornamos públicos. Sete empresas do Samruk Kazyna estão listadas publicamente, com um valor de mercado combinado superior a US$50 bilhões. Duas delas são negociadas na Bolsa de Londres — a Kazatomprom, maior produtora de urânio do mundo, e a outra é a Air Astana, companhia aérea de bandeira do Cazaquistão.

Continuação da história  

Ela é negociada tanto na Bolsa de Londres quanto nas duas bolsas locais aqui no Cazaquistão. Este modelo tem se mostrado bem-sucedido, pois desde a abertura de capital (IPO), a maioria de nossas empresas demonstrou crescimento significativo e robusto, além de oferecer altos dividendos aos acionistas.

Quão desafiador é, do ponto de vista financeiro e de investimento, que vocês não podem ser puramente oportunistas em seus investimentos, como fundos de private equity ou fundos de investimento, mas precisam facilitar as prioridades do país? Vocês até entram em territórios desconhecidos, como o esforço de descarbonização do Cazaquistão.

O Cazaquistão estabeleceu a meta de atingir a neutralidade de carbono até 2060, e estamos bastante focados em alcançar esse objetivo dentro do nosso portfólio de empresas e da nossa estratégia… Isso não é incompatível com o modelo de rentabilidade dos negócios. Investimentos sustentáveis tornaram-se lucrativos há muito tempo. Entramos nesse campo com nossos parceiros, como Masdar, Total Energies, Eni, China Energy, China Power International Holding e muitos outros.

Atualmente, estamos construindo uma capacidade de quase 7 gigawatts de energia renovável. Basicamente, instalações de energia eólica e armazenamento de baterias, que representam nossa contribuição para a neutralidade de carbono. E, novamente, conciliamos dois objetivos: de um lado, fazemos isso de forma totalmente comercial, e, de outro, garantimos que isso melhore a situação ecológica e ambiental do Cazaquistão e ajude a atingir a meta de neutralidade de carbono.

Nosso pipeline de projetos está cheio. 7 gigawatts é um número grande. São quase 10 bilhões de dólares em investimentos em instalações de armazenamento de baterias. Encontramos um parceiro, uma empresa chinesa chamada Sany Renewables, e agora estamos construindo. Já construímos uma usina que produz equipamentos para parques eólicos. Portanto, queremos ter um parque eólico, mas para isso precisamos de equipamentos, que também serão produzidos por nós, junto com nosso parceiro chinês, Sany Renewables. Nossa planta fornecerá equipamentos para aerogeradores, nacelles, cubos de rotor e muitos outros componentes.

Conciliamos dois objetivos. Por um lado, fazemos negócios de forma totalmente comercial. Por outro, garantimos que isso melhore a situação ecológica e ambiental do Cazaquistão e ajude a atingir a meta de neutralidade de carbono.

E este é um bom exemplo de como você pode conciliar gestão responsável de investimentos e desenvolvimento do país. Vemos que há uma grande demanda por equipamentos de parques eólicos. Teremos esses equipamentos por nós mesmos, ao invés de importá-los, pois concordamos com um dos produtores em localizá-los aqui no Cazaquistão.

Criará empregos, gerará valor agregado, facilitará a transferência de tecnologia e abastecerá o mercado local com produtos nacionais. Além disso, focaremos em fornecer esse tipo de equipamento a países vizinhos, como Paquistão ou Azerbaijão, por exemplo, que têm agendas ambiciosas de energias renováveis e ambientais.

De nossa insistência em criar empregos, fica claro que a Samruk Kazyna também é socialmente consciente, como mencionei, não sendo puramente oportunista como fundos privados. Ela também tem em mente o desenvolvimento geral do país.

É de conhecimento geral no Cazaquistão que muitos projetos sociais dependem de vocês. E vocês são bastante ativos nessa área. Isso prejudica seus objetivos comerciais?

Nosso objetivo principal é, e deve ser, aumentar o valor dos ativos sob nossa gestão e torná-los mais eficientes e lucrativos. Sem esse lucro, não haveria projetos socialmente responsáveis, eles não seriam possíveis. Mas, como garantimos a rentabilidade, desempenhamos duas funções socialmente úteis.

Primeiro, onde possível, claro, damos atenção à criação de empregos e, subsequentemente, ao aumento de impostos. Esse impacto econômico é uma parte importante da nossa rotina. Depois, levamos muito a sério ajudar as comunidades locais nas áreas onde operamos atualmente. Financiar mais de 50 centros de reabilitação para pessoas com necessidades especiais em todo o Cazaquistão. A inclusão é uma de nossas principais direções. Na verdade, temos três áreas principais em nossa responsabilidade social corporativa.

A primeira é inclusão, a segunda é esportes e a terceira é medicina. Dentro da categoria inclusão, como mencionado anteriormente, financiamos e construímos mais de 50 centros de reabilitação para pessoas com necessidades especiais. Financemos classes de inclusão em Astana em mais de 20 escolas, e esse trabalho está em andamento. … Financemos e construímos 19 complexos esportivos em todo o Cazaquistão. E, novamente, esse é um projeto contínuo. Todo ano, financiamos seções esportivas para crianças com necessidades especiais, gratuitamente. Mais de 1.200 crianças têm a oportunidade de praticar esportes de acordo com suas necessidades todos os anos. Todo ano, organizamos acampamentos de verão especiais para mais de 600 crianças.

Nurlan Zhakupov, Presidente do Conselho de Administração da Samruk Kazyna - Direitos autorais: Samruk Kazyna

Na área de saúde, financiamos e construímos um centro médico nacional de 250 leitos, de última geração, aqui em Astana, para pessoas com necessidades especiais. Além disso, construímos e colocamos em operação o Centro Médico Educacional Nacional para Doenças Infecciosas em Almaty, com 250 leitos. Esses dois projetos têm um valor combinado superior a US$450 milhões. … E, assim como nossas empresas do portfólio que atuam em quase todos os setores estratégicos da economia do Cazaquistão, esses projetos são geridos pelo Conselho de Administração.

Falando nisso, você anunciou recentemente na exposição Digital Bridge IT em Astana que se tornou a primeira empresa ou fundo na região a empregar um bot de IA como membro do Conselho de Administração.

O nome dela é Sky Samruk. Ela é uma membro não executiva do Conselho de Administração da Samruk Kazyna, com direito a voto. Ela é basicamente uma rede neural baseada em um modelo de IA de linguagem grande local. Nós baixamos para essa rede toda a legislação do Cazaquistão, todos os padrões de governança corporativa da Samruk, todas as atas das reuniões do conselho desde 2008, dados de produção, econômicos, financeiros, técnicos de todas as empresas do portfólio. E treinamos essa rede por um período significativo. Quando decidimos que ela estava pronta para entrar em operação, apresentámo-la ao Conselho de Administração da Samruk Kazyna, presidido pelo Primeiro-Ministro. Foi uma experiência muito interessante.

O nome dela é Sky Samruk. Ela é uma membro não executiva do Conselho de Administração da Samruk Kazyna, com direito a voto. Ela é basicamente uma rede neural baseada em um modelo de IA de linguagem grande local.

Ela já votou?

Sim, tivemos a primeira reunião do Conselho com a participação de Sky em 17 de outubro. Ela votou em todos os itens. Além disso, fazemos isso usando nosso supercomputador. A Kazakh Telekom, uma das nossas empresas do portfólio, adquiriu um supercomputador com capacidade de 17 petaflops… É um circuito fechado, então temos plena confiança na segurança dos nossos dados e na confidencialidade. Nossa membro do conselho Sky está baseada e domiciliada no nosso supercomputador local.

Antes do final do ano, pretendemos introduzir sete assistentes de IA de alto nível no nível da Samruk Kazyna, que serão apresentados a todas as empresas do portfólio, como assistente de RH, assistente de IA jurídica, assistente financeiro de IA, assistente de compras de IA, etc.

Na segunda fase, todas as empresas do portfólio irão introduzir seus próprios assistentes de IA, de acordo com suas atividades produtivas. Se for petróleo e gás, haverá um assistente de IA para petróleo e gás. Se for logística, logística; se for telecomunicações, então telecom. Assim, todas as empresas terão seus assistentes de IA.

A ideia é que, em dois anos, 70% de todas as decisões gerenciais sejam tomadas com base nas recomendações dos assistentes de IA.

Além disso, cascateamos o KPI para todos os CEOs das empresas do portfólio para 2026, visando aumentar sua previsão de EBITDA em 5% usando ferramentas de IA.

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Quer dizer, apenas pelo uso de ferramentas vocês esperam aumentar o EBITDA em 5%?

Esse é o nosso objetivo para 2026 e além. Entendemos que é uma meta ambiciosa. As empresas precisarão trabalhar muito para alcançá-la. Mas nosso objetivo é chegar à Marte para alcançar a Lua.

Vamos encerrar com um evento recente. Vocês foram a Washington com a delegação do Cazaquistão para o formato 5+1 de cooperação dos países da Ásia Central com os Estados Unidos. A Samruk Kazyna assinou vários documentos lá. Notavelmente, acordos sobre compra de aeronaves, algo relacionado a terras raras e tecnologia da informação. Como você resumiria a visita?

Durante a visita do Excelentíssimo Presidente Tokayev aos Estados Unidos, em novembro de 2025, delegações cazaquistanas assinaram contratos com representantes de empresas americanas no valor total de US$17 bilhões, dos quais quase US$10 bilhões correspondem à Samruk Kazyna.

Nossa subsidiária Air Astana vai comprar 18 novos Boeing 787-9 “Dreamliners”. O valor de catálogo seria aproximadamente US$7 bilhões. Dois aviões chegarão este ano, o terceiro em 2027.

Outra empresa do nosso portfólio, a Kazakh Railways, assinou um acordo para obter financiamento do Citibank, apoiado pelo USEXIM Bank, no valor de US$1,6 bilhão, para financiar a compra de locomotivas Wabtec produzidas no Cazaquistão.

A Wabtec abriu uma fábrica de montagem e produz locomotivas de última geração aqui em Astana. Estamos comprando locomotivas deles, com financiamento da Agência de Crédito à Exportação dos EUA via Citibank…

E outro acordo que firmamos com a empresa americana Cove Capital é para desenvolver conjuntamente a maior jazida de tungstênio fora da China, chamada North Katpar e Upper Kairakty. O valor total de CAPEX atualmente é de US$1,1 bilhão. Claro que isso dependerá de estudos de viabilidade, e estamos muito entusiasmados por podermos produzir produtos de tungstênio de alto valor agregado e exportá-los para outros países.