O preço do café Robusta reforça-se devido à fraqueza da moeda e às perturbações na oferta

A atividade recente do mercado trouxe uma reversão acentuada no preço do café robusta, com o contrato da Bolsa Internacional de Café a subir +116 pontos (+2,88%) enquanto seu equivalente arábica (KCH26) avançou +3,20 pontos (+0,92%). Este duplo rally destaca uma confluência de fatores estruturais e macroeconómicos que estão a remodelar a dinâmica do mercado de café. A aceleração no preço do café robusta reflete tanto um momento técnico quanto preocupações subjacentes de oferta que os participantes do mercado já não podem ignorar.

Movimentos cambiais desencadeiam resposta ampla nas commodities

A recente retração do índice do dólar dos EUA para um mínimo de 3,5 meses serviu como o principal catalisador para o aumento das commodities nesta semana. À medida que o dólar recuava, posições curtas em várias commodities foram liquidadas, e o preço do café robusta beneficiou-se desta liquidação técnica. Quando o dólar enfraquece, as commodities denominadas em dólares tornam-se mais atrativas para compradores internacionais, criando um impulso adicional na descoberta de preços.

Secas nas exportações do Brasil remodelam o cálculo de oferta

O setor cafeeiro do Brasil está a enfrentar uma contração acentuada nas remessas, um desenvolvimento que apoia o preço do café robusta devido à disponibilidade física mais restrita. Segundo dados da Cecafe, as exportações de café verde do Brasil caíram 18,4% em dezembro, para 2,86 milhões de sacos face ao ano anterior. O segmento de arábica registou uma queda de 10% em relação ao ano anterior, para 2,6 milhões de sacos, enquanto as remessas de robusta despencaram 61% face ao ano anterior, para apenas 222.147 sacos — uma reversão dramática que evidencia restrições de oferta.

Condicionantes meteorológicos agravaram estas pressões de exportação. A Somar Meteorologia informa que Minas Gerais, a maior zona de cultivo de arábica do Brasil, recebeu apenas 33,9 mm de chuva durante meados de janeiro — apenas 53% das normas históricas. A precipitação abaixo da média no maior produtor mundial de arábica continua a ser um fator construtivo que sustenta o preço do café robusta, à medida que os participantes do mercado assimilam as possíveis implicações na produção.

Fornecimentos vietnamitas criam pressão descendente

A trajetória de produção abundante do Vietname apresenta um contrapeso às restrições brasileiras. As exportações de café do Vietname aumentaram 17,5% em relação ao ano anterior, atingindo 1,58 milhões de toneladas métricas em 2025, impulsionadas por condições favoráveis de cultivo e expansão da plantação. A Associação de Café e Cacau do Vietname (Vicofa) projeta que a produção de 2025/26 poderá subir 10% acima da colheita anterior, se o clima permanecer cooperativo, potencialmente atingindo um pico de quatro anos.

No entanto, esta abundância, embora seja um fator baixista para a estabilidade do preço do café robusta a longo prazo, reflete um reequilíbrio das ofertas globais. O Vietname representa aproximadamente 29% da produção global de café prevista, com uma estimativa de 1,76 milhões de toneladas métricas para 2025/26 pelos previsores oficiais.

Dinâmicas de armazenamento enviam mensagens mistas

Os movimentos de inventário apresentam um pano de fundo nuançado. Enquanto os estoques de arábica monitorizados pela ICE caíram para um mínimo de 1,75 anos, aproximadamente 398.645 sacos, em novembro passado, antes de se recuperarem para 461.829 sacos recentemente, e os estoques de robusta recuperaram de uma baixa de dezembro para 4.609 lotes, estas reversões destacam a luta do mercado entre as realidades de produção e as dinâmicas de armazenamento.

Previsão de produção global: Mudança de regras do jogo

O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA apresentou uma perspetiva mais ampla de oferta na sua previsão de dezembro. A produção global de café para 2025/26 está projetada para atingir um recorde de 178,848 milhões de sacos, representando um crescimento de +2,0%. No entanto, a produção de arábica deve contrair 4,7%, para 95,515 milhões de sacos, enquanto a produção de robusta avança 10,9%, para 83,333 milhões de sacos — uma trajetória que poderá, a médio prazo, pressionar o preço do café robusta.

A colheita do Brasil deverá diminuir 3,1%, para 63 milhões de sacos, enquanto a colheita do Vietname está prevista para expandir 6,2%, atingindo um máximo de quatro anos de 30,8 milhões de sacos. Criticamente, os stocks globais finais de 2025/26 estão projetados para cair 5,4%, para 20,148 milhões de sacos, o que pode fornecer algum suporte ao preço do robusta, apesar da expansão da produção noutros locais.

A Organização Internacional do Café observou anteriormente que as exportações globais de café para o ano de comercialização atual diminuíram marginalmente 0,3% face ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos, sugerindo que a escassez de oferta a curto prazo continua a ser uma corrente subjacente no mercado.

O que esperar para o preço do robusta

A trajetória do preço do robusta depende de um equilíbrio delicado: os padrões meteorológicos brasileiros e a recuperação das exportações devem ser ponderados contra a abundância de produção no Vietname e a eventual redução dos stocks globais. Embora fatores técnicos de curto prazo e dinâmicas cambiais tenham dado suporte, o panorama fundamental depende de se os ganhos de produção podem ser absorvidos sem gerar novos excedentes de oferta. Os participantes do mercado permanecem posicionados para reavaliar o preço do robusta à medida que novas estimativas de colheita e relatórios meteorológicos surgem ao longo da temporada.