Boom na Indústria HVAC: 4 Ações de Ar Condicionado que Vale a Pena Considerar

O setor de aquecimento, ventilação, ar condicionado e refrigeração está a experimentar uma expansão robusta impulsionada por um ressurgimento nos mercados imobiliários residenciais e comerciais. De acordo com a análise da Zacks Investment Research, quatro ações líderes de ar condicionado—Watsco Inc. (WSO), Comfort Systems USA Inc. (FIX), AAON Inc. (AAON) e Tecogen Inc. (TGEN)—estão posicionadas para capitalizar estes ventos favoráveis. Estas empresas beneficiam de serviços de manutenção e reparação em aceleração, melhorias operacionais impulsionadas por tecnologia e consolidação estratégica de mercado.

Por que estas ações de ar condicionado se destacam

A indústria de Produtos de Construção - Ar Condicionado & Aquecimento acompanha designers, fabricantes e distribuidores de sistemas e componentes HVAC. O setor inclui unidades de cobertura, chillers, equipamentos de manuseio de ar, unidades de condensação, termóstatos, refrigerantes e serviços de instalação. Uma característica notável desta indústria é a estabilidade de receitas: contratos de serviço para manutenção e reparação de sistemas existentes permanecem resilientes mesmo durante períodos de desaceleração na construção, proporcionando uma base de fluxo de caixa constante.

Com base nos dados do setor de 2022, a trajetória de crescimento dos lucros foi convincente. A classificação da indústria na Zacks #27—colocando-a no top 11% de mais de 250 indústrias acompanhadas—destacou um momentum positivo. O consenso dos analistas revisou as estimativas de lucros de 2022 para cima em 9,6% desde janeiro, sinalizando uma confiança crescente nestas ações de ar condicionado.

Quatro players promissores no setor de ar condicionado

Watsco: Liderança na distribuição com vantagem digital

Com sede em Miami, a Watsco atua como o principal distribuidor de equipamentos de ar condicionado, aquecimento e refrigeração nos Estados Unidos, Canadá, México e Porto Rico. Os pontos fortes competitivos da empresa concentram-se na expansão do comércio eletrónico, diversidade geográfica e aprimoramento do mix de produtos. Através de vendas de sistemas de maior eficiência e ganhos de quota de mercado alavancados por tecnologia, a Watsco apresentou crescimento de unidades aliado a aumentos de preços. Uma estratégia agressiva de aquisições reforçou ainda mais a criação de valor para os acionistas.

Durante 2022, esta ação classificada como #2 na Zacks demonstrou resiliência com um crescimento de lucros projetado de 27%, apesar de uma queda anual de 5,5%. Notavelmente, as revisões dos analistas melhoraram em 12,8% ao longo de 60 dias, refletindo uma confiança renovada na trajetória de recuperação da empresa.

Comfort Systems: Vantagem em serviços e escala

Com sede em Houston, a Comfort Systems USA atua como fornecedora nacional de serviços HVAC, especializada em instalação, manutenção, reparação e substituição. O modelo de negócio da empresa enfatiza receitas recorrentes de serviços, o que diversifica os lucros e reduz a exposição cíclica. Backlogs significativos e investimentos estratégicos em desenvolvimento de força de trabalho, sistemas de produtividade e tecnologias de automação devem sustentar o crescimento.

Aquisições estratégicas expandiram a presença da Comfort Systems em setores de alta margem, como industrial, tecnologia e ciências da vida. Para 2022, as projeções indicam um crescimento de lucros de 23,2%. A ação avançou 3,5% ao ano, apesar de ventos contrários no setor, enquanto as revisões de estimativas de 60 dias subiram 7,3%, demonstrando apoio institucional a esta ação de ar condicionado.

AAON: Portfólio equilibrado enfrentando a inflação

A AAON, com sede em Tulsa, Oklahoma, projeta e fabrica sistemas de ar condicionado e aquecimento para aplicações de substituição e novas construções. A empresa mantém um equilíbrio deliberado entre esses dois segmentos de mercado, aproveitando a forte demanda de substituição no imobiliário comercial. Receitas mais altas, maior eficiência na fabricação e gestão disciplinada de despesas SG&A compensaram as pressões inflacionárias sobre matérias-primas.

Apesar de uma queda de 27,5% no valor das ações em 2022, a AAON manteve a classificação #2 na Zacks, com um crescimento de lucros projetado de 44,8%. Revisões modestamente ascendentes de estimativas de 2,4% ao longo de 60 dias sugeriram uma crescente convicção institucional na resiliência operacional da empresa diante de pressões de custos.

Tecogen: Especialista em cannabis e energia limpa

Com sede em Waltham, Massachusetts, a Tecogen fabrica sistemas de refrigeração especializados para aplicações de energia limpa. A mudança estratégica da empresa para agricultura de ambientes controlados, especialmente cultivo de cannabis, revelou-se transformadora. A tecnologia de chillers da Tecogen conquistou uma penetração significativa no mercado de cultivo de cannabis, representando mais de 45% do backlog—uma proporção notavelmente alta em um mercado de nicho de alto crescimento.

Instalações de saúde e empreendimentos de habitação multifamiliar constituem vetores adicionais de crescimento para a Tecogen. Com classificação Zacks #2, esta ação de ar condicionado caiu 17,6% em 2022, mas apresentou revisões positivas de estimativas de lucros para 2022, sugerindo crença dos analistas no potencial de recuperação da empresa.

Principais fatores de crescimento impulsionando o setor HVAC

Momentum no imobiliário residencial e comercial

A expansão da procura no mercado de substituição residencial decorre da adoção acelerada do trabalho remoto e das restrições de inventário habitacional. Simultaneamente, a recuperação do imobiliário comercial desencadeou atividades de reparo e remodelação, proporcionando ventos favoráveis aos participantes do setor. Estes dois vetores de crescimento criaram um ambiente favorável para ações de ar condicionado e fornecedores de serviços relacionados.

Ventos favoráveis das políticas ambientais

O foco da administração federal na redução de gases de efeito estufa e no avanço de energias renováveis criou suporte político para sistemas HVAC energeticamente eficientes. Empresas que fornecem soluções de refrigeração limpa para instalações industriais e que participam na agricultura de ambientes controlados beneficiaram-se de mandatos ambientais para redução de carbono e melhorias na resiliência da rede elétrica. Este quadro regulatório proporcionou uma vantagem estrutural aos líderes do setor.

Integração tecnológica e aquisições

Investimentos persistentes em tecnologia—including plataformas de comércio eletrónico, aplicações móveis e bancos de dados de produtos—revolucionaram a aquisição e o envolvimento do cliente. Novos investimentos em infraestrutura de distribuição, iniciativas de pesquisa e desenvolvimento e campanhas de marketing direcionadas aceleraram a expansão de receitas. A consolidação do setor por meio de aquisições estratégicas permitiu às empresas ampliar portfólios de produtos, expandir presença geográfica e captar fatias adicionais de mercado.

Estabilidade na receita de serviços

Serviços de manutenção, monitoramento e reparação geram fluxos de receita substanciais e recorrentes que os clientes não podem facilmente adiar durante flutuações de mercado. Este componente de receita de serviços proporciona estabilidade de lucros e reduz a exposição à ciclicidade da construção residencial—uma vantagem significativa para ações de ar condicionado focadas em soluções completas.

Perspetiva de mercado e considerações de avaliação

Com base na relação preço/lucro prevista para 12 meses, as avaliações de 2022 para ações de ar condicionado pareceram elevadas em relação aos mercados mais amplos. O setor negociava a 22,9X lucros, face aos 17,9X do S&P 500 e aos 11,4X do setor de Construção. Uma perspetiva histórica revelou faixas de negociação de cinco anos entre 19,4X e 39,9X, com uma mediana de 24,6X, contextualizando os níveis atuais de avaliação dentro de precedentes cíclicos.

Curiosamente, apesar dos fundamentos fortes do setor, o grupo de ações de ar condicionado teve um desempenho inferior ao setor de Construção e ao mercado de ações mais amplo no período de 12 meses analisado. A indústria caiu 20,5%, contra uma queda de 16,6% do setor e uma redução de 1,2% do S&P 500—uma divergência notável entre os ventos favoráveis de fundamentos e o desempenho de mercado.

Obstáculos e riscos

A inflação nos custos de matérias-primas, impulsionada por disrupções na cadeia de abastecimento e pressões tarifárias, pressionou as margens de lucro ao longo do período. A intensidade competitiva aumentou a pressão de preços, enquanto flutuações sazonais de receita criaram volatilidade trimestral. Requisitos regulatórios relativos à eficiência energética e ao impacto ambiental dos refrigerantes representaram desafios técnicos e de conformidade regulatória.

A fragmentação da cadeia de abastecimento relacionada à pandemia emergiu como uma restrição significativa nos prazos de produção e entrega. Além disso, a complexidade do design dos sistemas HVAC e os padrões ambientais para refrigerantes constituíram desafios técnicos e regulatórios.

Conclusão de investimento

As ações de ar condicionado selecionadas para análise—Watsco, Comfort Systems USA, AAON e Tecogen—mantiveram cada uma a classificação #2 na Zacks, indicando uma recomendação acima da média. O setor HVAC posicionou-se no quartil superior das indústrias classificadas pela Zacks, com expectativas de crescimento de lucros futuros superiores à média do mercado. Para investidores que procuram exposição à recuperação do imobiliário residencial e comercial, aliada ao suporte de políticas ambientais, as ações de ar condicionado oferecem uma diversificação significativa e potencial de crescimento—desde que os investidores permaneçam atentos à avaliação, às pressões de margem e aos riscos na cadeia de abastecimento inerentes ao setor de equipamentos industriais.