Regulamentação de gestão de ativos criptográficos em Hong Kong, proposta de eliminação do DemiNimiS causa impacto na indústria

À medida que as autoridades reguladoras de Hong Kong avançam na proposta de um novo quadro de gestão de ativos digitais, várias vozes de preocupação têm sido levantadas por associações do setor. A Associação de Corretores de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong (HKSFPA) apresentou uma objeção formal às autoridades reguladoras, alertando que várias restrições propostas podem impedir o crescimento do mercado.

Contradições entre as regras atuais e as novas propostas — Contexto da eliminação do limite de Demi-minimis

A maior preocupação da HKSFPA é a proposta de eliminação do chamado arranjo de “Demi-minimis”. No ambiente regulatório atual, instituições com licença Tipo 9 (gestão de ativos) podem, desde que cumpram suas obrigações de reporte às autoridades reguladoras, alocar até 10% do total de ativos do fundo operacional em criptomoedas. A existência desse limite Demi-minimis mantinha relativamente baixo o limiar de entrada para testes iniciais.

Porém, na nova proposta, esse limite será eliminado, e mesmo uma alocação de 1% em Bitcoin exigirá a obtenção de uma licença completa de gestão de ativos virtuais. A HKSFPA aponta que essa abordagem de regulamento do tipo “tudo ou nada” pode criar barreiras à entrada no mercado. Apesar do risco limitado, espera-se que haja custos de conformidade significativos, o que pode desencorajar especialmente empresas tradicionais de gestão de ativos de ingressar no setor de criptoativos.

Reforço dos requisitos de custódia como barreira de entrada no mercado

Outro ponto principal é o requisito de custódia (armazenamento de ativos). A nova proposta indica uma política rigorosa que exige o uso de custodiante com licença da Comissão de Valores Mobiliários e Futuros (SFC) ao realizar a custódia de ativos virtuais.

A HKSFPA argumenta que esse requisito é inadequado, especialmente para investimentos iniciais em tokens e atividades de venture capital Web3. Se implementada, essa regulamentação pode limitar significativamente as atividades de instituições locais de Hong Kong nesses setores, levando a uma redução na competitividade geral da indústria, o que é motivo de preocupação.

Proposta de compromisso: “Auto-custódia e custodiante estrangeiro”

Por outro lado, a alternativa apoiada pela HKSFPA é uma abordagem mais flexível. Ela defende permitir a auto-custódia para serviços destinados a investidores profissionais, além de reconhecer o uso de custodiante estrangeiro qualificado. Essa variedade de opções visa abrir caminho para projetos em estágio inicial, ao mesmo tempo em que mantém uma estrutura adequada de gestão de riscos.

O quadro regulatório está em fase de desenvolvimento

De acordo com relatos, essas propostas regulatórias estão atualmente em fase de desenvolvimento. As autoridades de Hong Kong já divulgaram um resumo de consulta sobre o quadro relacionado, e estão conduzindo uma nova consulta sobre o sistema de licenciamento para negociações de criptoativos, serviços de consultoria e gestão de ativos. O quanto as vozes da indústria, como a HKSFPA, serão refletidas na elaboração final da regulamentação, será um fator decisivo para o desenvolvimento do mercado de criptoativos em Hong Kong.