Sistemas Legados Encontram-se com Criptomoedas: Como COBOL e KYA Moldam as Cinco Grandes Narrativas de 2026

À medida que 2025 chega ao fim, o ciclo narrativo da indústria de criptomoedas tornou-se notavelmente mais silencioso. No entanto, por baixo desta calma superficial, um consenso está a emergir entre mais de 30 instituições líderes—Galaxy Research, a16z, Bitwise, Hashdex e Coinbase—sobre as tendências que dominarão 2026. A convergência revela algo profundo: a indústria está a resolver não apenas problemas tecnológicos, mas barreiras económicas estruturais enraizadas em sistemas legados como o COBOL. Entretanto, estabelecer frameworks como Know Your Agent (KYA) tornou-se essencial. Estas não são narrativas concorrentes—são peças interligadas de uma atualização de infraestrutura maior. Compreender por que os bancos ainda operam com sistemas COBOL de décadas atrás, e por que os agentes de IA precisam de frameworks de identidade criptográfica semelhantes ao KYC, desbloqueia a verdadeira história de 2026.

Por que os Sistemas COBOL Impulsionam Stablecoins de Nicho para o Mainstream

A primeira e mais amplamente aceite previsão diz respeito às stablecoins, mas o verdadeiro insight está mais profundo do que o volume de transações. A sabedoria convencional afirma que as stablecoins finalmente passarão de “ferramentas de criptomoedas” para “infraestrutura financeira mainstream” até 2026. No entanto, o mecanismo que impulsiona esta mudança revela tudo sobre o que está a bloquear as finanças tradicionais.

Considere os números: as stablecoins realizaram aproximadamente 46 trilhões de dólares em transações no último ano—cerca de 20 vezes o volume anual do PayPal e quase 3 vezes o da Visa. Isto não é uma falha na adoção; é uma evidência de que a infraestrutura já funciona em escala. O gargalo não é a procura. É a integração.

Aqui é onde os sistemas COBOL se tornam centrais para entender 2026. Sam Broner, investigador da a16z, explicou isto do ponto de vista de um engenheiro: a maioria dos sistemas de contabilidade central dos bancos ainda funciona em mainframes usando a linguagem de programação COBOL, com interfaces de ficheiros em lote em vez de APIs modernas. Estes sistemas são estáveis, confiáveis pelos reguladores e integrados no mundo real. Mas quase não evoluem. Adicionar uma função de pagamento em tempo real pode levar meses ou anos, enquanto as equipas navegam por dívida técnica e complexidade regulatória. As stablecoins não são apenas moedas alternativas—são soluções arquitetónicas para um problema de infraestrutura com 50 anos.

Este reconhecimento deu origem a uma geração inteira de startups que resolvem diretamente o desafio de integração. Algumas usam provas criptográficas para converter saldos de contas locais em dólares digitais sem expor privacidade. Outras integram diretamente redes bancárias regionais e sistemas de pagamento em tempo real, fazendo as stablecoins funcionarem como transferências locais. Ainda outras estão a construir camadas de carteiras interoperáveis globalmente e plataformas de emissão de cartões.

À medida que estas vias de entrada e saída amadurecem, emergirá um novo padrão comportamental. Trabalhadores poderão receber salários transfronteiriços em tempo real. Comerciantes poderão aceitar stablecoins globais sem contas bancárias tradicionais. Aplicações poderão liquidar valores instantaneamente com utilizadores em qualquer lugar. A previsão da Galaxy Research é direta: 30% dos pagamentos internacionais fluirão através de stablecoins até ao final de 2026, impulsionados em grande parte pela implementação do GENIUS Act no início de 2026, que remove as últimas restrições regulatórias.

Agentes de IA Precisam de Identidade: Porque o KYA Vai Definir a Economia de Agentes Inteligentes

A segunda narrativa de consenso prevê que os agentes de IA se tornarão participantes primários na atividade económica na cadeia. Esta mudança é impulsionada por um desajuste fundamental entre como os sistemas de IA operam e como as finanças tradicionais lidam com transações. Os agentes de IA precisam de transferência de valor que seja instantânea, barata e permissionless—exatamente o que os sistemas de pagamento tradicionais nunca foram projetados para fornecer.

Mas aqui está o gargalo crítico que poucos articulam claramente: estabelecer frameworks de “Know Your Agent” (KYA). Sean Neville, investigador da a16z e cofundador da Circle (a instituição por trás do USDC), explicou isto de forma direta: a indústria financeira agora enfrenta mais identidades digitais não humanas do que humanos—uma proporção de 96:1—e quase todas estas identidades são “fantasmas sem contas bancárias”. O sistema financeiro passou décadas a construir processos de KYC (Conheça o Seu Cliente) para humanos. Tem apenas meses para construir sistemas equivalentes para IA.

O que é que o KYA realmente exige? Assinaturas criptográficas que provem quem um agente representa, quem o responsabiliza e quem suporta a responsabilidade se surgirem problemas. Sem estas, as instituições devem simplesmente bloquear os agentes de IA ao nível do firewall. Isto não é um problema de política—é um problema de infraestrutura. O padrão de pagamento x402 surgiu como a solução, desenhado especificamente para micropagamentos sem atritos entre agentes. Ele permite:

• Liquidação instantânea para transações entre agentes
• Lógica de pagamento programável para fluxos de trabalho automatizados
• Operação permissionless através de fronteiras de serviço
• Precisão de micropagamentos para uma alocação de recursos detalhada

Lucas Tcheyan, da Galaxy Research, forneceu previsões quantitativas específicas: até 2026, os pagamentos padrão x402 representarão 30% do volume diário de transações do Base e 5% das transações sem voto da Solana. O Base ganha vantagem com o apoio da Coinbase, enquanto a Solana beneficia da sua vasta base de desenvolvedores. Cadenas emergentes focadas em pagamentos, como Tempo e Arc, também acelerarão neste período.

O verdadeiro ativo nesta economia não é o modelo de IA em si—é dados reais escassos e de alta qualidade (DePAI). Projetos como BitRobot, PrismaX, Shaga e Chakra estão a construir a infraestrutura de dados que os agentes de IA irão precisar. Isto marca uma reorientação fundamental: de modelos como fortalezas proprietárias para a qualidade dos dados como recurso escasso.

RWA De Hype a Viabilidade: Quando os Bancos Aceitam Colateral Tokenizado

Após anos de hype de “tudo pode ser blockchain”, a narrativa RWA amadureceu dramaticamente. As instituições já não perguntam “quão grande pode tornar-se este mercado?” Perguntam “que avanços estruturais tornariam isto viável?”

A distinção importa. A maioria das “tokenizações” atuais ainda são skeuomorphic—receberam uma concha tecnológica enquanto mantêm a lógica de design, métodos de negociação e estruturas de risco da finança tradicional. Não aproveitam as capacidades inerentes do crypto; apenas replicam ativos tradicionais num novo formato.

A previsão estrutural da Galaxy vai ao cerne: dentro do próximo ano, um grande banco ou corretora começará a aceitar ações tokenizadas como colateral formal. Este evento limite será simbolicamente muito mais significativo do que qualquer lançamento de produto. Até agora, as ações tokenizadas permaneceram experimentais—seja em pequenos experimentos DeFi ou em pilotos de blockchain privado dentro de instituições únicas. Nenhum tem uma ligação substancial aos sistemas financeiros mainstream.

Mas a situação está a mudar. Fornecedores de infraestrutura central na finança tradicional estão a acelerar a migração para blockchain. Reguladores demonstram apoio claro. Pela primeira vez, a Galaxy prevê que uma grande instituição financeira tratará ações tokenizadas na cadeia como totalmente equivalentes a valores mobiliários tradicionais dentro dos quadros legais e regulatórios.

A Hashdex projeta o crescimento mais agressivo: um aumento de dez vezes nos ativos do mundo real tokenizados. Isto baseia-se em três forças: maior clareza regulatória, prontidão das instituições financeiras tradicionais e maturidade da infraestrutura tecnológica. O caminho de experimental a padrão torna-se claro quando o colateral real começa a entrar no sistema.

Mercados de Previsões: De Jogos de Azar a Infraestrutura de Informação

Os mercados de previsão estão a experimentar um entusiasmo consensual, mas por uma razão que surpreendeu muitos observadores: estão a transformar-se de “jogos de azar descentralizados” em ferramentas críticas de agregação de informação.

Andy Hall, da a16z e professor de economia política em Stanford, argumenta que os mercados de previsão ultrapassaram o limiar de “se podem tornar-se mainstream”. Em 2026, à medida que se cruzam profundamente com criptomoedas e sistemas de IA, tornar-se-ão simultaneamente maiores, mais disseminados e mais inteligentes. Mas esta expansão traz complexidade: maior frequência de negociação, feedback de informação mais rápido e estruturas de participantes mais automatizadas.

Os dados apoiam previsões otimistas. O volume semanal de negociação da Polymarket aproxima-se de 1 mil milhões de dólares e prevê-se que ultrapasse consistentemente 1,5 mil milhões em 2026. Will Owens, da Galaxy Research, atribui este crescimento a três forças simultâneas: aumento da eficiência de capital que amplifica a liquidez do mercado, fluxo de ordens impulsionado por IA que aumenta significativamente a frequência de transações, e as capacidades de distribuição da Polymarket que aceleram o entrada de capital.

Ryan Rasmussen, da Bitwise, projeta que o interesse aberto da Polymarket ultrapassará os recordes estabelecidos durante as eleições presidenciais dos EUA em 2024. O acesso de novos utilizadores nos EUA trouxe capital fresco (aproximadamente 2 mil milhões de dólares injetados), enquanto a expansão do mercado para além da política, para economia, desporto e cultura, amplia a base de utilizadores.

Mais impressionante é a trajetória de adoção. O investigador Tomasz Tunguz prevê que a adoção nos EUA de mercados de previsão aumentará de 5% para 35% até 2026—aproximando-se da taxa de adoção de 56% dos jogos de azar tradicionais. Isto sinaliza uma evolução de ferramenta financeira de nicho para produto de informação mainstream.

No entanto, a Galaxy Research emitiu uma previsão de correlação claramente cautelosa: uma investigação federal sobre os mercados de previsão é altamente provável. À medida que os volumes de negociação e o interesse aberto aumentam com a clareza regulatória, escândalos de negociação de informação privilegiada começaram a surgir. Insiders do desporto exploraram informações não divulgadas. Como os mercados de previsão na cadeia permitem negociações pseudónimas (ao contrário das plataformas de apostas reguladas com KYC rigoroso), a tentação de abuso de informação é dramaticamente ampliada. Em vez de serem desencadeados por anomalias de jogos de azar regulados tradicionais, as investigações provavelmente focarão-se em flutuações de preços suspeitas nos próprios mercados na cadeia.

Privacidade: De Funcionalidade Opcional a Infraestrutura Essencial

À medida que capital, dados e tomada de decisão automatizada migram para a cadeia, a privacidade está a passar de uma preferência idealista para uma necessidade institucional. Esta mudança já era visível no final de 2025, quando tokens de privacidade se tornaram os principais outperformers. As três principais moedas de privacidade registaram ganhos notáveis: Zcash subiu cerca de 800%, Railgun por 204% e Monero por 53% no mesmo trimestre.

Christopher Rosa, da Galaxy Research, fez uma previsão marcante: a capitalização total de mercado dos tokens de privacidade ultrapassará os 100 mil milhões de dólares até ao final de 2026. A lógica subjacente é profunda. Os primeiros desenvolvedores do Bitcoin, incluindo Satoshi Nakamoto, pesquisaram extensivamente tecnologias de privacidade. As discussões iniciais sobre o design do Bitcoin incluíam mecanismos para transações confidenciais ou totalmente privadas. Mas, na altura, a tecnologia de provas de conhecimento zero era demasiado imatura para implantação prática.

Hoje, a situação inverteu-se. A tecnologia de conhecimento zero está a tornar-se pronta para engenharia. Simultaneamente, o valor que flui na cadeia aumentou dramaticamente. Mais utilizadores—particularmente institucionais—estão a questionar um facto anteriormente aceite: estão dispostos a divulgar permanentemente o seu saldo total de ativos, percursos de transação e estruturas de capital a qualquer um?

A privacidade assim transformou-se de uma “necessidade idealista” para um “problema do mundo real a nível institucional”. Adeniyi Abiodun, cofundador da Mysten Labs, estendeu esta lógica ao nível de dados. Cada modelo de IA, cada agente e cada sistema automatizado depende de dados. Mas a maioria das pipelines de dados—tanto de entrada para modelos como de saída deles—são opacas, variáveis e não auditáveis. Isto pode ser aceitável para aplicações de consumo, mas representa um obstáculo intransponível na finança e saúde.

A solução que Adiodun propôs é “segredos como serviço”—não funcionalidades de privacidade pós-aplicação adicionadas, mas uma infraestrutura de acesso a dados nativa e programável. Isto inclui: regras de acesso a dados aplicáveis, mecanismos de encriptação do lado do cliente e sistemas descentralizados de gestão de chaves que criptograficamente garantam quem pode decifrar que dados, sob que condições e por quanto tempo. Estas regras devem ser aplicadas na cadeia, não através de processos organizacionais manuais.

Combinada com sistemas de dados verificáveis, a privacidade torna-se um componente da infraestrutura da internet em si—não uma funcionalidade adicional de uma aplicação.

Sinais de 2026: Metamorfose Organizacional—Agentes de IA Substituem Cargos, Compliance Commanda Salários Elevados

Para além destas cinco narrativas, as instituições identificaram mudanças na estrutura organizacional e na alocação de talento que sinalizam uma maturação mais profunda do ecossistema.

Agentes de IA Tornam-se Substitutos Económicos: a16z prevê que as empresas pagarão mais por agentes de IA do que por empregados humanos para tarefas rotineiras. Isto já é observável ao nível do consumidor: as viagens autónomas da Waymo custam 31% mais do que Uber, mas a procura cresce à medida que os utilizadores pagam prémios de segurança. A mesma lógica aplica-se internamente. Quando as empresas consideram custos de recrutamento, integração, formação e gestão nos seus modelos de despesa total, os agentes de IA tornam-se mais económicos para fluxos de trabalho rotineiros.

O tempo de execução de tarefas de IA atualmente dobra aproximadamente a cada sete meses (segundo dados METR). Modelos de ponta já completam tarefas que requerem cerca de uma hora de trabalho humano. Extrapolando esta trajetória, até ao final de 2026, os agentes de IA executarão autonomamente fluxos de trabalho superiores a oito horas—reformulando fundamentalmente o staffing corporativo e o planeamento de projetos.

Experiência de Risco no Mundo Real Torna-se Mais Valiosa do que Experiências “Crypto-Nativas”: as preferências de contratação estão a inverter-se silenciosamente. As equipas fundadoras preferem cada vez mais antigos oficiais de risco de 42 anos de bancos de segunda linha com experiência completa de ciclo de crédito, em vez de jovens de 23 anos nativos de DeFi que só conhecem mercados em alta. A experiência em ciclos de risco do mundo real está novamente a exigir remuneração premium, deslocando a era anterior de “narrativas nativas de cripto”.

Compliance Torna-se na Função com Maior Remuneração: Talvez o mais revelador seja o facto de as estruturas de remuneração estarem a mudar para funções que lidam com requisitos regulatórios e de combate à lavagem de dinheiro. Talentos em compliance, stablecoins e AML estão a receber contratos totais superiores a 400 mil dólares—superando até os salários de engenheiros de camada de protocolo, que já caíram abaixo deste limiar.

Estas mudanças organizacionais revelam o que as cinco narrativas sugerem: 2026 representa um ponto de transição onde a infraestrutura de cripto se torna uma infraestrutura financeira séria. O gargalo de infraestrutura já não é técnico—é organizacional, regulatório e operacional. É por isso que compreender os sistemas COBOL importa: eles não são apenas artefactos históricos. São metáforas da dívida operacional profunda que a criptomoeda está a ser implementada para resolver. E é por isso que o KYA importa: estabelecer frameworks de identidade para agentes não humanos não é ficção científica—é o pré-requisito institucional para escalar.

O consenso, quando analisado cuidadosamente, não descreve cinco narrativas separadas, mas uma atualização de infraestrutura integrada: substituir gargalos operacionais legados por alternativas nativas de cripto, enquanto se constroem os frameworks institucionais que a finança tradicional exige.