Será que o Projeto de Lei de Criptomoedas dos EUA será aprovado nesta janela crítica de janeiro?

A proposta de lei sobre criptomoedas enfrenta o seu momento mais decisivo. Com apenas dias restantes antes de a financiamento de final de janeiro expirar e o prazo legislativo autoimposto pelo Senado se aproximar, a batalha pela regulamentação do mercado de ativos digitais está a atingir um ponto crítico. Especialistas da indústria estimam as probabilidades de aprovação de uma lei abrangente sobre criptomoedas em 2026 em apenas 50-60%—um cenário de cara ou coroa que depende de uma cooperação política sem precedentes e de um acordo rápido sobre questões profundamente divisivas.

“Estamos na reta final, mas enfrentamos obstáculos consideráveis,” explicou um representante da indústria de criptomoedas entrevistado pelo The Block. As próximas semanas determinarão se o Congresso consegue reconciliar interesses concorrentes ou se a regulamentação das criptomoedas será adiada indefinidamente.

Correndo contra o tempo: Por que o final de janeiro é o momento decisivo

O cronograma da proposta de lei sobre criptomoedas é implacável. Os Comitês de Bancos e Agricultura do Senado redigiram cada um uma legislação separada que deve ser fundida numa única proposta. Funcionários dos comitês indicaram que estão a visar a aprovação no início de 2026, mas o relógio não para. Um porta-voz do Comitê de Bancos do Senado confirmou progressos recentes com colegas democratas: “Fizemos avanços significativos com nossos colegas democratas na elaboração de legislação bipartidária sobre a estrutura dos mercados de ativos digitais e esperamos a sua aprovação no início de 2026.”

No entanto, a janela é mais estreita do que parece. O Congresso enfrenta um prazo artificial: o financiamento do governo expira no final de janeiro, criando o cenário para possíveis encerramentos que parariam toda a atividade legislativa. Além disso, as eleições intercalares estão próximas, consumindo a atenção dos legisladores e a capacidade política durante a segunda metade do ano.

“Se não vermos progresso em janeiro, ficarei muito pessimista,” disse Cody Kabun, CEO da Câmara de Comércio Digital. Os observadores da indústria estão a acompanhar janeiro como uma águia, tratando-o como o teste de fogo para determinar se a aprovação da lei sobre criptomoedas continua viável.

O campo de batalha: Cinco questões explosivas que ameaçam a proposta de lei sobre criptomoedas

Múltiplas linhas de falha atravessam as negociações da proposta de lei, cada uma capaz de descarrilar todo o esforço legislativo.

Stablecoins e a Divisão Banco-Cripto

Um ponto central de conflito opõe o setor bancário tradicional à indústria de criptomoedas. Os bancos argumentam que a Lei GENIUS Stablecoin—que se tornou lei no verão passado—continha brechas perigosas. Especificamente, sustentam que os emissores de stablecoins não deveriam poder oferecer produtos que pagam juros, temendo que esses instrumentos funcionem como contas de poupança não reguladas, criando o que os banqueiros chamam de “incentivos de mercado distorcidos.”

A indústria de criptomoedas discorda fundamentalmente. Eles veem stablecoins que pagam juros como uma competição legítima de mercado e uma inovação justa. Essa divisão filosófica ameaça desmantelar a proposta de lei sobre criptomoedas, a menos que os negociadores encontrem um meio-termo.

Regulamentação DeFi e a Guerra de Territórios SEC-CFTC

Outra questão explosiva centra-se na supervisão do finanças descentralizadas (DeFi). Como devem ser regulados os protocolos DeFi para conformidade com a prevenção de lavagem de dinheiro? Qual agência—SEC ou CFTC—deve determinar se os tokens são valores mobiliários ou commodities?

Essa questão tem peso enorme. “Se a legislação estipular que a SEC será a principal tomadora de decisão, parece-se com o caminho de Gary Gensler, onde a SEC é a única autoridade a decidir tudo,” alertou Kabun, referindo-se à postura agressiva do ex-presidente da SEC em relação às criptomoedas. Os atores da indústria temem que a dominação da SEC sufocará a inovação. No entanto, os reguladores de valores mobiliários argumentam que devem manter a autoridade para prevenir fraudes.

A Mina de Conflitos de Interesse de Trump

As consideráveis participações de Donald Trump em criptomoedas criam um campo minado ético. A Bloomberg estimou em julho que Trump lucrou aproximadamente $620 milhões com os empreendimentos de criptomoedas de sua família, incluindo projetos DeFi e stablecoins da World Liberty Financial. A família Trump também detém uma participação de 20% na mineradora de Bitcoin American Bitcoin.

Mais controverso, Trump e dois de seus filhos lançaram as meme coins Trump e MELANIA imediatamente antes de sua posse, atraindo escrutínio público e críticas democratas.

A senadora republicana Cynthia Loomis revelou em dezembro que a Casa Branca exigiu uma revisão de qualquer cláusula de ética na proposta de lei sobre criptomoedas. “Enviei o texto da cláusula de ética para consideração na Casa Branca,” afirmou Loomis na cúpula de políticas da Blockchain Association. Os democratas já sinalizaram que usarão preocupações de conflito de interesse de Trump como arma durante o ciclo eleitoral, ameaçando injetar animosidade partidária nas negociações.

Vagas na Liderança da CFTC e Conflitos de Poder

A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities—que deve ganhar autoridade ampliada de supervisão de criptomoedas—enfrenta uma grave escassez de pessoal. Quatro comissários saíram ou anunciaram sua saída no último ano: os democratas Christine Johnson e Kristi Goldsmith Romero, e os republicanos Carolyn Van e Summer Mersinger. Van, a presidente interina atual, planeja sair assim que Mike Seliger for confirmado como novo presidente, deixando apenas um comissário republicano para liderar a agência.

Isso cria um vácuo de poder perigoso. “Nenhum senador gostaria de entregar uma autoridade tão vasta a uma agência que opera com apenas um comissário, em vez do necessário comitê de cinco membros,” explicou Kabun. Os democratas têm utilizado essa situação de vaga como ferramenta de negociação, complicando ainda mais a aprovação da proposta de lei sobre criptomoedas.

O Desafio de Reconciliação da Lei Clarity

A Câmara já aprovou sua própria proposta de regulamentação de ativos digitais—a Lei Clarity—no verão passado. A proposta de lei do Senado sobre criptomoedas deve ser reconciliada com a versão da Câmara, criando mais uma camada de negociação. Esse processo de reconciliação exige rodadas adicionais de trabalho em comitês e votações na câmara inteira.

Risco político: A sombra das eleições intercalares de 2026

Além das discordâncias técnicas, há uma realidade política mais fundamental: as eleições intercalares de 2026 consumirão o foco do Congresso a partir da primavera. Os legisladores darão prioridade crescente às campanhas de reeleição em detrimento do trabalho legislativo.

Kevin Wysocki, diretor de políticas da Anchorage Digital, é claro quanto ao cronograma: “Estamos focados na primeira metade de 2026. Depois disso, as questões eleitorais assumirão o centro do palco.” Ele estima que uma janela estreita permanece “por volta do final de 2026, após as eleições,” mas os observadores da indústria de criptomoedas veem isso como improvável—o momentum raramente se reativa após um ciclo eleitoral interrompê-lo.

Rebecca Liao, CEO da Saga e ex-membro da campanha presidencial de Joe Biden em 2020, alertou para outra ameaça: “Estamos a ver democratas construindo uma mensagem em torno de ‘acessibilidade.’ Qualquer coisa que pareça privilegiada ou sugira benefícios indevidos ao presidente será atacada repetidamente na comunicação democrata.” A proposta de lei sobre criptomoedas pode tornar-se vítima colateral de uma guerra política mais ampla.

A espada de Damocles do encerramento do governo

O Congresso enfrenta uma crise imediata: a legislação de financiamento temporário expira no final de janeiro, criando uma situação de risco. O Congresso não conseguiu chegar a um acordo de financiamento permanente antes do encerramento de 43 dias em novembro, e o padrão ameaça repetir-se.

Se o governo encerrar as atividades, todo o trabalho legislativo sobre a proposta de lei de criptomoedas será interrompido imediatamente. Com janeiro representando a janela crítica de impulso, até mesmo um encerramento breve destruiria o momentum e comprimiriam ainda mais o cronograma. “Eles precisam mostrar progresso desde o início,” enfatizou Kabun. Os observadores da indústria consideram evitar outro encerramento como essencial para a sobrevivência da proposta de lei sobre criptomoedas.

A aposta de 50-60%: A proposta de lei sobre criptomoedas passará?

Quando questionados diretamente sobre as probabilidades de aprovação, os líderes da indústria permanecem cautelosamente pessimistas. Kevin Wysocki acredita que há aproximadamente 50% de probabilidade de a proposta de lei sobre criptomoedas se tornar lei em 2026. “O que é positivo é que há uma comunicação substancial entre membros republicanos e democratas do Congresso, o que é um sinal muito positivo,” disse ao The Block. “Mas algumas questões são difíceis. A legislação cobre bancos, valores mobiliários, commodities—portanto, é realmente complexa.”

As variáveis devem estar todas alinhadas: democratas e republicanos precisam superar suas divisões ideológicas; bancos e empresas de criptomoedas devem encontrar um compromisso sobre stablecoins; as agências reguladoras devem concordar sobre jurisdição; as preocupações éticas de Trump devem ser geridas; a liderança da CFTC deve ser confirmada; o governo deve evitar o shutdown; e todo o processo deve ser concluído antes que a temporada eleitoral mate a energia legislativa.

E se a proposta de lei sobre criptomoedas falhar?

Observadores da indústria insistem que o fracasso não é uma opção a longo prazo. Instituições financeiras já entraram no mercado de ativos digitais, criando caos regulatório. Rebecca Liao destacou a necessidade fundamental: “Para que as criptomoedas alcancem escala e adoção mainstream, você realmente precisa de clareza regulatória. Acho que as pessoas vão pressionar por uma legislação novamente.”

No entanto, uma falha em 2026 atrasaria a regulamentação indefinidamente, empurrando a legislação abrangente sobre a estrutura do mercado de criptomoedas para 2027 ou além—se as condições políticas algum dia se alinharem favoravelmente. A proposta atual de lei sobre criptomoedas representa o mais próximo que o Congresso chegou de uma regulamentação abrangente de ativos digitais. Se esse momento passar, pode levar anos para uma nova iniciativa legislativa se materializar.

O destino da proposta de lei sobre criptomoedas provavelmente será esclarecido dentro de semanas. Final de janeiro representa o ponto de inflexão onde ou o Congresso demonstra impulso e progresso realista, ou o sonho de uma legislação de estrutura de mercado de criptomoedas em 2026 morre na videira. Os participantes da indústria estão preparados para qualquer desfecho—mas esperam desesperadamente pela aprovação.