A ordem monetária está a passar por uma mudança fundamental. O que estamos a testemunhar não é apenas volatilidade de mercado—é uma alteração estrutural na forma como as moedas fiduciárias e a dívida funcionam como mecanismos de armazenamento de riqueza. Os bancos centrais já não mantêm a sua relação tradicional com estes ativos como faziam há apenas alguns anos.

Esta transformação é mais profunda do que ajustes de política superficial. As forças subjacentes que estão a remodelar o sistema financeiro são as mesmas dinâmicas que impulsionam os ciclos de mercado a longo prazo. Quando olhas para como as instituições estão a realocar reservas, a ajustar os seus balanços e a reconsiderar a sua abordagem às holdings de moeda, estás a ver o Grande Ciclo em ação. A questão não é se a mudança está a acontecer—é se as finanças tradicionais conseguem adaptar-se rápido o suficiente a estas realidades emergentes.