Bitcoin避险吸金850亿美元背后的流动性陷阱

Recentes turbulências geopolíticas voltaram a validar o papel do Bitcoin como ferramenta de proteção. Em pouco tempo, os ativos criptográficos atraíram um fluxo de capital significativo, com o valor de mercado subindo 7%, o que equivale a uma entrada de aproximadamente 250 mil milhões de dólares de capital novo no mercado. Em comparação, a capacidade de captação de recursos do ouro é menos da metade da do BTC, enquanto o petróleo, devido a choques de oferta, tem dificuldade em refletir imediatamente os aumentos, apresentando ganhos ainda mais limitados.

A lógica por trás desta tendência é bastante clara — em momentos de aumento da incerteza macroeconómica, o Bitcoin tornou-se o principal ativo de proteção ao risco para os investidores. Mas a questão é: esse aumento tem suporte fundamental suficiente?

Alavancagem impulsiona os preços, o mercado à vista encolhe

Do ponto de vista do mercado de derivativos, o BTC recentemente exibiu características típicas de especulação. Em poucos dias, mais de 4,5 bilhões de dólares em posições vendidas foram liquidadas, levando o BTC a atingir 94.000 dólares, desencadeando o maior evento de liquidação em mais de um mês.

Mais importante ainda, o Open Interest (OI) aumentou cerca de 30 bilhões de dólares em 24 horas, chegando a quase 620 bilhões de dólares — retornando aos níveis elevados do final do ano passado. Isso indica que os traders estão alavancando em grande escala, apostando na continuação da alta do BTC.

No entanto, os dados mais recentes da Glassnode revelam um fenômeno preocupante.

Volume de negociação à vista cai para níveis de três anos, com riscos embutidos

O volume de negociação à vista do Bitcoin caiu para cerca de 10 bilhões de dólares, atingindo uma mínima desde novembro de 2023. Isso cria uma contradição evidente — enquanto o preço continua a atingir novas máximas, o mercado real de negociações encolhe.

Segundo análises de dados on-chain, esse fenômeno de “discrepância entre volume e preço” é bastante perigoso. Em um ambiente de liquidez cada vez mais escassa, pequenas vendas podem causar uma queda abrupta no preço. Um risco mais profundo é que a atual movimentação do mercado é impulsionada principalmente por especuladores no mercado de derivativos, e não por uma demanda real de compra por parte dos detentores de ativos à vista.

Isso significa que, se o sentimento mudar, as posições longas podem ser liquidadas em massa, levando a uma queda em cadeia. Em resumo, quando surgem notícias negativas, o drama do “comprador de última hora” pode se repetir.

Superar a barreira de 100 mil dólares requer suporte de compras reais

O desafio atual do Bitcoin é: a tendência de alta pode ser sustentada por fundamentos? Os dados atuais indicam que a resposta não é otimista.

Apesar do mercado de derivativos estar fervilhando, a atitude de frieza do mercado à vista sugere que grandes instituições e investidores de longo prazo permanecem cautelosos quanto ao nível de preço atual. Se o volume de negociações à vista continuar baixo, a dificuldade de o BTC ultrapassar os 100 mil dólares aumentará significativamente, e a volatilidade do mercado também se ampliará.

Os investidores devem estar atentos: essa tendência de alta pode ser apenas uma rápida especulação, sem um impulso duradouro.

Resumo

• FUD geopolítico impulsiona fluxo de 250 bilhões de dólares para o mercado de criptomoedas, com o BTC se tornando a principal proteção, atraindo mais recursos do que ouro e petróleo
• Mercado de derivativos altamente especulativo, com o Open Interest chegando a quase 620 bilhões de dólares, liquidações em grande escala de posições vendidas
• Volume de negociação à vista caiu para níveis de três anos, contrastando com a alta de preços, indicando risco de escassez de liquidez
• Alavancagem excessiva dos compradores, superar 100 mil dólares requer suporte de compras reais no mercado à vista, caso contrário, há risco de compressão em níveis elevados