Recentemente, as relações entre os EUA e a UE voltaram a ficar tensas, e a Europa está a ponderar como responder à nova rodada de ameaças comerciais dos Estados Unidos. Os investidores começaram a discutir uma medida de retaliação extrema, mas realista: a possibilidade de a Europa vender os ativos americanos que possui.

Os números são realmente assustadores. Dentro da União Europeia, há mais de 10 trilhões de dólares em ativos americanos, com o Reino Unido e a Noruega tendo posições ainda maiores. Muitos desses ativos são títulos do governo dos EUA e ações, alguns também provenientes de fundos públicos. À primeira vista, isso parece dar à Europa uma carta na manga — vender esses ativos poderia aumentar os custos de empréstimo dos EUA e pressionar o mercado de ações americano.

Mas na prática? Não é tão simples. A maior parte desses ativos está nas mãos de fundos privados, com o controle governamental limitado. Além disso, para ser honesto, a própria Europa também teria que pagar um preço. Tal movimento provavelmente prejudicaria primeiro os investidores europeus. Portanto, a maioria dos profissionais do setor acredita que a probabilidade de os formuladores de políticas realmente se atreverem a fazer isso é relativamente baixa.

No entanto, o mais interessante é que até os principais estrategistas do setor começaram a discutir publicamente o conceito de "armadilha de capital". Isso por si só indica que, à medida que a geopolítica se reconfigura, medidas de retaliação semelhantes estão evoluindo para se tornarem um risco real de cauda no mercado. Um estrategista de câmbio afirmou diretamente: "O déficit de investimento internacional dos EUA é enorme, o que teoricamente representa uma ameaça ao dólar, mas isso pressupõe que os detentores de ativos estrangeiros estejam dispostos a suportar perdas financeiras." Em outras palavras, quem realmente se atrever a agir deve estar preparado para se ferir também.