Já pensou por que os investidores de varejo tendem a falir em cada rodada de especulação de temas quentes? Recentemente, a trajetória de uma das principais ações do setor farmacêutico deu a resposta.

Este ciclo de mercado foi extremamente extremo, mas também revelou os truques da especulação por temas. No início de dezembro, essa ação apresentou uma forte tendência de três sessões consecutivas de alta, mas com volume de negociação extremamente baixo, quase ninguém discutia na rua, e os investidores de varejo não tinham sensação de participação. Essa fase, na verdade, é a janela de lucro mais lucrativa — só que os investidores de varejo simplesmente não conseguiam enxergar.

Em meados de dezembro, o volume de negociação de repente disparou para cerca de 15 bilhões por dia. Parecia que o mercado estava em alta, e os investidores de varejo finalmente tinham uma oportunidade. No entanto, isso já era o final do ciclo de mercado. Os fundos que estavam posicionados em níveis baixos anteriormente estavam aqui realizando suas lucros de forma frenética, e no momento em que os investidores de varejo entraram em massa, o aumento principal já tinha terminado. Embora ainda haja alguns picos de alta, em menos de um mês, o preço das ações voltou ao ponto de início do aumento de volume — um típico "jogo de soma zero", ou até mesmo "soma negativa" para a maioria dos participantes.

O mais doloroso é o movimento subsequente. Os investidores de varejo que entraram no topo foram presos, e durante a fase de quedas contínuas, quase não houve volume de negociação, ninguém se atrevia a comprar. Quando os investidores de varejo não aguentaram mais e começaram a vender em pânico, as perdas nas contas muitas vezes ultrapassaram 30%.

Este não é um caso isolado. A grande maioria das tendências de temas segue a mesma lógica: quando os investidores de varejo conseguem perceber o calor do mercado e querem participar, o preço das ações já subiu bastante. Nesse momento, entrar no mercado na verdade é apenas assumir o papel de receber o "risoto" das fases anteriores, atuando como "cebolinha".