Arthur Hayes prevê: a mercado irá inverter-se em 2026, já com 90% das posições alocadas

Nas análises recentes do mercado, o veterano analista macroeconómico Arthur Hayes partilhou a sua perspetiva sobre a evolução do mercado até 2026. Este trader, com experiência em análise macro na Citigroup e Deutsche Bank, através de uma análise aprofundada das mudanças na política do Federal Reserve, do padrão de liquidez global e de estratégias de investimento pessoal, apresenta uma previsão de mercado bastante convincente.

A mudança de política do banco central está decidida — independentemente de quem estiver na liderança do Fed

Hayes destacou um ponto central: o presidente dos EUA acaba sempre por obter a política monetária que deseja. Esta conclusão baseia-se na história financeira de um século — desde a criação do Fed em 1913, a luta pelo poder entre o presidente e o governador do banco central nunca cessou, e a vontade do presidente costuma prevalecer.

A controvérsia política atual não é novidade. O que importa não são as crenças pessoais do novo presidente do Fed, mas sim uma coisa que ele inevitavelmente perceberá ao assumir: estou a trabalhar para o presidente. Os atuais formuladores de política desejam taxas de juro mais baixas, uma oferta monetária mais abundante e mercados de ativos mais fervorosos, ao mesmo tempo que negam oficialmente que isso esteja relacionado com a inflação — pois admitir isso poderia prejudicar as suas chances na próxima eleição.

Portanto, independentemente de quem acabe por ocupar o cargo, o resultado será sempre o mesmo: o banco central usará todos os meios ao seu alcance para cumprir a missão. Hayes afirma sem rodeios: “Quem estiver nesse cargo, para mim, não faz diferença.”

O velho disfarçado de novo — QE renomeado para RMP

A maior ilusão do mercado é esperar que o Fed diga claramente “quantitative easing” (QE). Mas esse momento nunca chegará. Em vez disso, surge um novo termo técnico: Plano de Gestão de Reservas (RMP).

Esta mudança não é um jogo semântico, mas uma necessidade política. A palavra QE já é reconhecida pelo público como sinónimo de “impressão de dinheiro”, e as pessoas odeiam a inflação, o que se traduz em custos políticos nas eleições. Assim, o governo não lançará diretamente QE, mas usará um novo termo como RMP para alcançar o mesmo objetivo.

Hayes recorda que, quando Bernanke lançou o QE nos EUA em 2008-2009, o mercado resistiu inicialmente. O índice S&P 500 continuou a cair até março de 2009, quando atingiu o fundo. Na altura, Bernanke afirmou que era apenas uma “expansão temporária do balanço”, mas o QE continuou a ser implementado em ciclos até 2021.

O RMP atual está a repetir o mesmo roteiro. O Fed está a comprar títulos do Tesouro de curto prazo, e não MBS(ou obrigações a 10 anos). Do ponto de vista do prazo, o impacto dos T-bills parece limitado, mas, na essência, o Fed está a usar fundos do mercado monetário e do mercado de recompra como intermediários, financiando diretamente o Tesouro dos EUA a curto prazo. Com o passar do tempo, quando o défice não diminuir, mas aumentar, as emissões de títulos de curto prazo dispararem e a utilização do mercado de recompra subir, o mercado perceberá que isto é QE.

Cronograma de reversão do mercado: de confuso a consciente

Hayes traça uma curva clara: a partir de janeiro de 2026, os preços dos ativos melhorarão significativamente. Mas, até março, a ansiedade do mercado voltará — será que este “projeto temporário” vai acabar? Seguir-se-ão oscilações. Depois, quando a confirmação de que o RMP continua a avançar se consolidar, o mercado voltará a subir.

Este ciclo reflete a transformação da psicologia do mercado de dúvida para convicção.

Estratégia pessoal: já disparou 90% das balas

Quando questionado sobre a sua posição de investimento atual, Hayes revelou uma informação-chave: Maelstrom (o escritório de investimento da sua família) já alocou cerca de 90% dos fundos disponíveis, mantendo uma pequena quantidade de dinheiro em reserva para volatilidade. Como não usam alavancagem, eles não ficam assustados com uma queda do Bitcoin abaixo de 80.000 dólares a curto prazo.

Em relação às criptomoedas específicas, Hayes revelou que obtiveram os maiores lucros nesta ronda com Ethena (ENA, atualmente a $0.19). Ele entrou cedo neste projeto e atuou como consultor financeiro. Acredita que a ENA tem uma propriedade de alavancagem em ambientes de mudança de taxas de juro, e quando o Fed reduzir as taxas de curto prazo e a narrativa do RMP for confirmada, a procura por um maior diferencial de base impulsionará o preço da ENA.

Sob a influência de uma análise macro, Hayes aposta forte na área de privacidade, especialmente na direção de Zero Knowledge(ZK). Ele possui uma grande quantidade de Zcash (ZEC, atualmente a $369.95), mas está mais entusiasmado com os novos projetos que irão surgir nesta área, prevendo que, até 2026, nascerá uma série de altcoins de privacidade de destaque. Ele até acredita que estes poderão ser os melhores altcoins nos próximos dois ou três anos.

Em outro posicionamento central, está surpreendido com o desempenho do Hyperliquid (HYPE, atualmente a $23.70), que se tornou uma das suas negociações mais bem-sucedidas do último ano.

O valor real da privacidade e a astúcia do governo

Sobre o valor da narrativa de privacidade, Hayes faz uma análise fria: a maioria das pessoas não percebe que só conseguem ver aquilo que querem que vejam. Ferramentas de rastreamento de carteiras devem ser questionadas, pois o que se vê pode não refletir a realidade.

O núcleo do apelo das moedas de privacidade é: se realmente precisa de garantir que o governo, concorrentes ou qualquer pessoa não possam monitorizar as suas ações, tem hoje essas ferramentas? Este medo é, por si só, uma oportunidade de investimento.

No entanto, os governos tornaram-se mais inteligentes. Não proíbem diretamente algo (pois isso só aumenta o desejo de uso), mas limitam os intermediários para atingir os seus objetivos. Hayes recorda-se de quando comprou muitas ZEC: contactou oito corretoras conhecidas para pedir cotação de uma transação de milhões de dólares, e apenas duas aceitaram, enquanto as outras seis não puderam negociar devido às restrições regulatórias.

Hoje, a maioria das exchanges não consegue negociar Zcash ou outras moedas de privacidade — esta é a verdadeira estratégia do governo: não proibir diretamente, mas dificultar ao máximo o acesso.

Riscos e certezas na previsão macroeconómica

Quando questionado sobre a possibilidade de erro na previsão, Hayes admite honestamente: se o Bitcoin cair de 125.000 para 80.000 dólares e continuar a descer, aí será um erro de previsão. Reconhece também que, a perceção do mercado está a mudar, e esse é o risco que assume nesta previsão.

Mas investiu fortemente na sua opinião. O seu objetivo final é que o Bitcoin atinja os 250.000 dólares em 2026. Essa previsão será validada pelo desempenho real do mercado.

Reflexão profunda sobre a temporada de altcoins

Sobre quando ocorrerá novamente a temporada de altcoins, a resposta de Hayes é direta e honesta: a temporada de altcoins está sempre a acontecer, só que tu és demasiado covarde para participar.

As pessoas têm uma memória seletiva da “temporada de altcoins” — cheia de “podia ter” e “se eu soubesse”. Em 2016-2017, qualquer um podia enviar um PDF na internet e deixar um endereço de pagamento; em 2020-2021, todos negociavam NFTs com macacos e pinguins feios. Mas, na altura, a maioria preferiu ficar de fora.

A verdadeira questão é: tens coragem de aproveitar a oportunidade quando ela aparecer? Não é que a temporada de altcoins não exista, mas que não compraste os projetos que decolaram.

Outros pontos-chave rápidos

• Posição do Ethereum: rei das liquidações
• Risco mais subestimado: alavancagem
• Narrativa macro mais perigosa: bancos centrais a apertar a política monetária
• Melhor sinal de reversão de liquidez: análise aprofundada dos balanços do banco central e do sistema bancário, não apenas indicadores superficiais (o mercado quer enganar-te)
• Atitude de mercado a evitar: acreditar que os market makers manipulam os preços contra ti

Para quem deseja vislumbrar ideias de investimento que Hayes não revela diretamente, a sua dica é simples e enigmática: Use a tua imaginação.