A mercado de veículos elétricos de nova energia em 2025 enfrenta uma nova fase de reestruturação. Os dados estão à vista: a BYD vendeu 2,26 milhões de unidades no ano, um aumento de 28% em relação ao ano anterior, ultrapassando pela primeira vez a Tesla e tornando-se líder de vendas no segmento de veículos totalmente elétricos. Por outro lado, a Tesla alcançou 1,64 milhões de unidades, marcando dois anos consecutivos de queda, com uma redução de 9% em relação ao ano anterior e uma queda de 16% no último trimestre, sendo a primeira vez desde 2020 que ela é completamente superada no setor de veículos elétricos puros.

Onde estão as vantagens? O sistema de integração vertical e a capacidade de produção em escala da BYD claramente se destacam. Além de um crescimento sólido no mercado doméstico, a empresa também estabeleceu produção local e entregas rápidas em vários mercados internacionais. Em comparação, a expansão das fábricas da Tesla em Berlim e no Texas não tem sido fácil — disputas trabalhistas e resistência ambiental surgem frequentemente, e o ritmo de expansão desacelera visivelmente.

Curiosamente, Elon Musk não está focado apenas no setor automotivo. No final de 2025, ele anunciou que a SpaceX iniciará seu IPO em 2026, com uma avaliação de 1,5 trilhão de dólares. Esse número de que escala é? Supera o valor de mercado atual da Apple e também ultrapassa o recorde de IPO de 294 bilhões de dólares criado pela Saudi Aramco em 2019, podendo se tornar a maior captação de recursos via bolsa de todos os tempos.

A lógica do mercado de capitais é bastante clara: o preço das ações da Tesla depende há muito tempo da visão pessoal de Musk. Quando o crescimento no setor automotivo não consegue mais sustentar a narrativa, é preciso criar uma nova história. E a SpaceX, com seus mais de 4 milhões de usuários globais do Starlink, contratos exclusivos com a NASA para transporte de astronautas, além do potencial de lançamentos comerciais de foguetes e missões lunares, já teve seu fluxo de caixa e espaço de crescimento reavaliados pelo mercado financeiro.

Uma vez que o IPO seja bem-sucedido, o mecanismo pode se tornar mais complexo — ações cruzadas, sinergias tecnológicas e até a reestruturação do modelo de avaliação do 'portfólio de ativos de Musk' podem impulsionar o preço das ações da Tesla e sua capacidade de captação de recursos. Após o anúncio, os ETFs relacionados à exploração espacial tiveram uma entrada recorde em uma única semana, e várias instituições financeiras elevaram suas classificações para empresas da cadeia de suprimentos. Wall Street está ajustando sua narrativa: se não consegue competir com a BYD no chão, prepara-se para redefinir as regras do jogo no céu.