#代币锁定与派发机制 A mudança recente na estrutura de fichas BTC merece atenção. De acordo com dados on-chain, nos dois meses após a queda de 11.10, os detentores de longo prazo estão realizando uma distribuição em larga escala — o volume de vendas de BTC no intervalo de custo de 60-70 mil dólares é o maior, e essas fichas vieram principalmente do acúmulo antes da eleição americana, agora buscando liquidação após resgates de lucros.

De uma perspectiva estrutural, a faixa de 80-90 mil dólares já acumulou 2.536 milhões de BTC, tornando-se o suporte mais forte no momento. O intervalo vazio de 70-80 mil dólares restou apenas 1,9 milhão de BTC, se este preço for testado, pode atrair significativo novo fluxo de liquidez formando suporte. Atualmente, as fichas com ganhos flutuantes abaixo (7.462 milhões) e as fichas com perdas flutuantes acima (6.168 milhões) estão próximas do equilíbrio, indicando que a distribuição de fichas do mercado tende a ser racional, mas a pressão de venda compulsória no topo ainda está sendo liberada.

O ciclo de quatro anos, incertezas macroeconômicas e preocupações com ameaças quânticas catalisaram conjuntamente esta rodada de distribuição. A chave é observar se o novo fluxo de liquidez pode absorver efetivamente nos níveis de suporte críticos — se o intervalo de 70-80 mil dólares conseguir absorver o volume de distribuição, o espaço de reação subsequente é relativamente claro; caso contrário, é necessário estar atento à possibilidade de exploração adicional para baixo em busca de suporte de fichas.