Na excitação desta onda de mercado, temos de nos acalmar e observar as tendências regulatórias globais. A tempestade de conformidade no mercado de criptomoedas está a aproximar-se, e qualquer protocolo que envolva natureza de valores mobiliários, funções de empréstimo ou questões fiscais não escapará a ela. Hoje, de uma perspetiva de conformidade, vamos reavaliar o arbitragem de stablecoins que tens em mãos.

**Três principais focos regulatórios que deves conhecer**

Primeiro, a questão fiscal — a mais direta. Emprestar stablecoins conta como um "evento sujeito a impostos"? Os lucros obtidos através de spreads de juros são "rendimentos de juros" ou "ganhos de capital"? A definição varia completamente entre diferentes países e regiões. Para lidar bem com isso? Precisas de registar todas as transações na blockchain, incluindo colaterais, empréstimos, transferências, resgates de investimentos, cada uma com um TxID. Usa ferramentas como Koinly ou CoinTracking para gerar relatórios fiscais e consulta um especialista fiscal em criptomoedas na tua região. Este passo parece trabalhoso, mas quando chega a uma auditoria fiscal, será o teu amuleto de proteção.

Em segundo lugar, a conformidade do próprio protocolo. Projetos como Lista, os incentivos em tokens podem ser considerados como uma "emissão de valores mobiliários"? Os negócios de empréstimo precisam de licença? Se as autoridades reguladoras realmente considerarem que estas ações violam as regras, as consequências podem ser graves — o protocolo pode ser banido em certas regiões, a equipa pode envolver-se em disputas legais, e o impacto mais imediato será uma queda no preço do token. Como prevenir? Acompanhar as dinâmicas de governança do projeto, verificar se estão a aproximar-se de conformidade (por exemplo, solicitando licenças necessárias, criando uma estrutura legal isolada). Além disso, não deves colocar todos os fundos num único projeto.

O terceiro foco são os produtos de investimento das exchanges. Plataformas grandes como a Binance oferecem investimentos de alto rendimento; estes podem ser considerados como "serviços bancários de poupança" sem licença e serem limitados? Esta ameaça é realmente grande, porque uma vez banidos, os principais caminhos de arbitragem ficam cortados. Em vez de esperar pelo pior, é melhor explorar agora alternativas descentralizadas, deixando uma rota de fuga.

**Para além dos lucros, também deves considerar os custos de conformidade**

No final, uma estratégia com um retorno anualizado atraente pode estar a operar na zona cinzenta da regulamentação, e aí terás de gastar bastante esforço com questões fiscais e legais. Quando fizeres as contas, o "lucro líquido" pode não parecer tão bom. No futuro, quem realmente lucra não são aqueles que apostam na ausência de regulamentação, mas sim os utilizadores que gerem os seus ativos na blockchain de forma legal e antecipada.

Por isso, é hora de mudar de mentalidade — incluir os custos de conformidade nos teus cálculos de retorno, abraçar proativamente a regulamentação, em vez de evitá-la passivamente. Pode não ser a estratégia mais radical, mas a longo prazo, será certamente a mais estável.