As recentes declarações do presidente do Federal Reserve de Filadélfia causaram ondas no mercado — a inflação já não é o problema mais urgente, o foco real mudou para o risco de enfraquecimento do mercado de trabalho. Isto marca uma mudança oficial na balança de políticas do Federal Reserve, que passa de combater a inflação para proteger o emprego, mas o problema é a divisão interna de opiniões, a direção pouco clara, e a trajetória de cortes de juros que certamente enfrentará muitos obstáculos. Para o mercado de criptomoedas, o benefício de liquidez esperado pode chegar mais tarde e ser mais difícil do que o previsto.

**O que exatamente dizem os sinais de política?**

Os formuladores de política deixaram claro que a situação da inflação passou de um estado de alerta para uma postura de cautela otimista, o nível atual de juros ainda possui características restritivas, suficientes para manter a inflação próxima da meta de 2%. Mas a palavra-chave aqui é — se a economia evoluir normalmente, os cortes moderados de juros só acontecerão na segunda metade de 2026, e na primeira metade do ano praticamente não há possibilidade.

Os dados do CME são bastante diretos: a probabilidade de corte de juros em janeiro é de apenas 20%, e em março é ligeiramente superior a 50%, o que destrói completamente as expectativas otimistas de cortes de juros no primeiro semestre. O mais doloroso é a divisão interna do Federal Reserve — na reunião de dezembro, houve uma rara votação de três votos contra, com 19 membros do comitê de decisão tendo opiniões bastante divergentes sobre a trajetória de cortes, sendo que 7 defendem manter ou até mesmo aumentar os juros, enquanto os mais dovish preveem uma margem de 150 pontos base, atingindo um nível de divisão que não se via há quase dez anos. O ponto médio do gráfico de pontos indica apenas uma redução de juros em 2026, mas a frequência com que isso acontecerá depende de quão fraco o mercado de trabalho realmente estará.

**A realidade enfrentada pelo mercado de criptomoedas**

O mercado de ativos digitais depende da liquidez para se manter vivo, e atualmente está mergulhado em uma zona de extremo medo, ansiando desesperadamente por políticas expansionistas. Mas a dura realidade é que o primeiro semestre será dominado por volatilidade, pois as expectativas de cortes de juros irão oscilar repetidamente, e as altcoins com alto leverage e alta avaliação serão as primeiras a sofrer uma liquidação massiva. A incerteza geral do mercado será ampliada por essa confusão de políticas.