O Banco de Inglaterra está prestes a cortar as taxas de juros, o GBP/USD poderá aproveitar uma oportunidade de recuperação?

Mercado quase decidido: o corte de 25 pontos base do Banco de Inglaterra está iminente

Nesta quinta-feira (18 de dezembro), o Banco de Inglaterra anunciará a quarta decisão de taxa de juros do ano, com um consenso de mercado altamente unificado — corte de 25 pontos base para 3,75%, atingindo o nível mais baixo em três anos. De acordo com dados, a avaliação de certeza do mercado quanto a este corte já ultrapassa 90%. Ainda mais importante, os operadores de mercado geralmente esperam que o Banco de Inglaterra reduza a taxa mais uma vez até o final de abril do próximo ano, o que indica que o ritmo de afrouxamento da atual ciclo monetário está acelerando.

Porém, a votação interna pode estar “dividida”. Economistas preveem que a reunião possa novamente apresentar uma divisão de 5 a 4 votos, refletindo divergências entre os membros do comitê de decisão do Banco de Inglaterra quanto às perspectivas econômicas. No entanto, com os dados econômicos mais recentes do Reino Unido mostrando sinais de desaceleração, o campo de postura hawkish pode estar começando a mostrar sinais de relaxamento.

Sinal claro de arrefecimento da economia do Reino Unido prepara o terreno para mudança de política

Os dados econômicos recentes do Reino Unido fornecem suporte suficiente para o corte de juros. O PIB de outubro contraiu-se inesperadamente 0,1% em relação ao mês anterior, contrastando com a expectativa de crescimento de 0,1%, marcando o segundo mês consecutivo de contração. O mercado de trabalho também mostra fraqueza — a taxa de desemprego do Reino Unido subiu ao nível mais alto desde o início de 2021, indicando pressão evidente no mercado de trabalho.

A inflação também está claramente mudando de direção. A variação anual do CPI de novembro caiu para 3,2%, o menor em 8 meses, ficando abaixo da expectativa de 3,5%, e o núcleo do CPI também ficou em 3,2%, abaixo da previsão de 3,4%. Com esses dados, o GBP/USD caiu durante o pregão, rompendo a marca de 1.3311, atingindo uma nova mínima semanal, com uma queda diária superior a 0,8%. Ao mesmo tempo, o rendimento dos títulos do governo de 10 anos do Reino Unido caiu mais de 7 pontos base, para 4,44%.

O apoio fiscal também não pode ser ignorado. O plano orçamentário anunciado pelo Chanceler Rishi Sunak em novembro inclui congelamento de tarifas ferroviárias, extensão de isenções de impostos sobre combustíveis, redução de custos de energia para famílias, entre outras medidas, que devem reduzir a inflação em mais 0,5 ponto percentual no segundo trimestre do próximo ano, sem dúvida facilitando o caminho para futuras reduções de juros pelo banco central.

Pressão inflacionária nos EUA pode aliviar, mas riscos de emprego aumentam

Ao mesmo tempo, os dados dos EUA também estão mudando. O funcionário do Federal Reserve, Williams, enviou sinais dovish recentemente, afirmando que o impacto inflacionário causado por tarifas é um fator pontual, e que o mais preocupante é o aumento dos riscos de desaceleração no mercado de trabalho. Essa mudança de discurso indica que há uma reavaliação interna na política do Fed.

Os dados do mercado de trabalho dos EUA realmente não são otimistas. Em novembro, foram criados 64 mil empregos não agrícolas, acima da expectativa de 45 mil, mas esse número por si só não é forte. Mais importante, os dados de outubro foram revisados para uma redução de 105 mil empregos, muito abaixo da previsão anterior de uma queda de 25 mil. A taxa de desemprego subiu para 4,6%, atingindo o maior nível em quatro anos, bem acima da expectativa de 4,4%.

Com o Fed encerrando o processo de redução do balanço patrimonial e iniciando compras de gerenciamento de reservas, sua postura geral está se tornando mais acomodatícia. Considerando que o mandato do presidente Powell termina no próximo ano, o mercado já aposta que o Fed reduzirá as taxas de juros duas vezes em 2024.

Risco de short squeeze pode ser o gatilho para a recuperação do GBP

Na estrutura de posições do GBP/USD, a situação atual é bastante delicada. Como os investidores já precificaram antecipadamente o corte de juros do Banco de Inglaterra, as posições vendidas de libra esterlina mantidas por gestoras de ativos atingiram níveis máximos em mais de uma década. Essa condição extrema de posições significa que, se o Banco de Inglaterra sinalizar no comunicado de corte de juros que o ciclo de redução pode estar chegando ao fim, ou se emitir sinais de política diferentes do esperado pelo mercado, pode desencadear uma forte liquidação de posições vendidas, impulsionando o GBP/USD para cima.

Análise técnica: a linha de divisão entre alta e baixa já aparece, a quebra determinará o rumo

A análise do gráfico diário indica que o GBP/USD está em um ponto decisivo. É importante monitorar a região de 1.3455, que, se for rompida de forma convincente, abrirá espaço para uma maior valorização. Por outro lado, se cair abaixo de 1.3355, deve-se ficar atento ao risco de reversão de tendência de alta. Nos próximos 24 horas, os dados de CPI de novembro nos EUA e a decisão do Banco de Inglaterra serão os fatores centrais para determinar o movimento de curto prazo.