$RAY Raydium(xStocks)e Robin Hood da plataforma de negociação de tokens de ações, representam dois caminhos completamente diferentes: o financiamento aberto na cadeia de ativos e a muralha regulatória de derivados em conformidade. A seguir, uma comparação abrangente e conclusões principais:

1. Posicionamento central e estrutura legal

Comparação Raydium(xStocks) Robin Hood(Tokenização de ações americanas)
Essência Mapeamento 1:1 de ativos físicos, xStock emitido pela Backed Finance, representando uma garantia preferencial de crédito sobre as ações subjacentes Digitalização de derivados financeiros, o usuário compra um contrato de rastreamento de preços assinado com Robin Hood Europe, não propriedade direta das ações[__LINK_ICON]
Emissor Backed Finance(Suíça, regulada pela FINMA) Robin Hood Europe UAB(Lituânia, regulada pelo Banco Central da Lituânia)
Arquitetura subjacente Rede Solana, AMM híbrido + livro de ordens(OpenBook), troca descentralizada Arbitrum Layer2, cadeia própria do Robinhood(RH Chain)em desenvolvimento, custódia centralizada + liquidação na cadeia
Modo de custódia Custódia de terceiros em conformidade, auditoria transparente dos ativos Robinhood detém ativos através de SPV próprio, gestão interna
Propriedade Os usuários possuem efetivamente direitos sobre os ativos, podem receber dividendos Os usuários possuem apenas direitos contratuais, dividendos decididos pelo Robinhood

2. Mecanismo de negociação e funções principais

Comparação Raydium(xStocks) Robin Hood(Tokenização de ações americanas)
Horário de negociação 24/7 real, sem restrições de fins de semana/feriados 24/5, fechado nos fins de semana(igual às corretoras tradicionais)
Modo de matching Roteamento automático de melhor preço, pool de liquidez + execução de livro de ordens inicialmente no app, posteriormente na cadeia via AMM, controle centralizado(em desenvolvimento, cadeia própria do Robinhood)
Velocidade de liquidação Liquidação em segundos na cadeia Solana, fundos disponíveis instantaneamente Liquidação na cadeia, mas limitada por processos da plataforma, um pouco mais lenta que negociações puramente na cadeia
Interoperabilidade DeFi Total compatibilidade, pode ser usado como garantia para empréstimos(Kamino), mineração de liquidez, combinações entre protocolos Compatibilidade básica, tokens controlados por whitelist, sem acesso ao ecossistema DeFi externo
Autocustódia Suporte a carteiras Phantom, Solflare, entre outras, controle das chaves privadas pelo usuário Plataforma de custódia, sem chaves privadas do usuário, ativos na conta Robinhood
Unidade mínima de negociação Sem limites, suporte a negociações fragmentadas de pequeno valor Sem limites, suporte a negociações fragmentadas de pequeno valor

3. Conformidade regulatória e acesso do usuário

Comparação Raydium(xStocks) Robin Hood(Tokenização de ações americanas)
Quadro regulatório Regulamentado pela FINMA na Suíça, voltado para usuários não americanos(Acesso proibido para usuários dos EUA) Regulamentação MiFID II da UE, voltado para 31 países europeus(Usuários nos EUA só podem usar serviços de corretoras tradicionais)
Requisitos KYC Sem KYC obrigatório(Usuários não americanos), conexão de carteira para negociação KYC rigoroso, necessidade de verificação de identidade na UE para uso
Restrições regionais Disponível globalmente para não americanos, algumas restrições por regulamentações locais Pode usar apenas nos 31 países europeus, não disponível nos EUA e outras regiões(exceto serviços tradicionais)
Risco regulatório Modelo financeiro aberto, com incertezas regulatórias, dependente da conformidade do emissor Dentro do quadro regulatório existente, risco relativamente baixo, caminho de conformidade claro

4. Estrutura de custos e comparação de despesas

Comparação Raydium(xStocks) Robin Hood(Tokenização de ações americanas)
Taxas de negociação Taxa padrão de 0,25% em pools comuns, pools de liquidez concentrada a partir de 0,01%, parte usada para recompra de RAY e distribuição aos stakers Sem comissão, pagamento via fluxo de ordens PFOF( Modelo lucrativo
Custos na cadeia Gas fees do Solana extremamente baixos) Geralmente <0,01 dólares(, custos de transação controlados Gas fees do Arbitrum, parcialmente subsidiados pelo Robinhood
Outras taxas Sem taxa de conta/gestão, apenas taxa de gas na retirada Sem taxa de conta/gestão, possíveis taxas de retirada/transferência[__LINK_ICON]
Modelo de lucro Taxas de negociação + rendimento de staking de RAY + recompensas de mineração de liquidez PFOF+ receitas de negociações cripto+ serviços de valor agregado)como alavancagem(

5. Liquidez e desempenho de mercado

Comparação Raydium)xStocks( Robin Hood)Tokenização de ações americanas(
Origem da liquidez União xStocks agregada, compartilhando liquidez com Kamino, Jupiter, entre outros, forte suporte do ecossistema Solana Liquidez própria do Robinhood + parceria com market makers, controle centralizado
Cobertura de ativos Aproximadamente 60 ações e ETFs americanos, concentração nos principais)NVDAx, TSLAx, AAPLx representam mais de 60%( Mais de 200 ações e ETFs, incluindo alvos de private equity como OpenAI, SpaceX
Volume de negociação Em agosto de 2025, o volume diário do xStocks ultrapassou US$ 2 bilhões, contribuição significativa do Raydium Após o lançamento do serviço tokenizado, atraiu mais de 5 milhões de novos usuários, volume diário considerável
Hierarquia de liquidez Ativos de small/mid cap com liquidez mais fraca, alguns com volume diário inferior a US$ 100 Liquidez mais equilibrada, suporte de market makers do Robinhood para ativos menos populares

6. Resumo de vantagens e desvantagens

Vantagens do Raydium)xStocks(
- Nativo DeFi: total interoperabilidade, possibilidade de "posse de ações com rendimento"+ empréstimos + investimentos combinados, liberando liquidez de ativos
- Verdadeiramente descentralizado: controle das chaves privadas pelo usuário, sem risco de falência ou congelamento da plataforma
- 24/7 sem fronteiras: quebra das limitações de horário de negociação tradicionais, captura de volatilidade global
- Transparência de ativos: auditoria de terceiros, clareza na posição e direitos de dividendos

Desvantagens do Raydium)xStocks(
- Incerteza regulatória: postura cautelosa da SEC dos EUA, restrições para usuários não americanos
- Fragmentação de liquidez: principais ativos fortes, mid e small cap fracos
- Risco de contraparte: dependência da custódia e conformidade da Backed, necessidade de confiar na sua segurança
- Barreiras ao usuário: necessidade de familiaridade com carteiras de criptografia e operações na cadeia, baixa amigabilidade para iniciantes

Vantagens do Robin Hood

- Conformidade garantida: respaldo regulatório da UE, proteção legal aos direitos do usuário
- Zero comissão: redução de custos de negociação, atraindo investidores de varejo
- Experiência do usuário: app simples, processo de KYC fluido, fácil para investidores tradicionais
- Diversidade de ativos: cobertura mais ampla, incluindo alvos de private equity, atendendo a múltiplas necessidades

Desvantagens do Robin Hood

- Risco de centralização: plataforma pode congelar/restringir contas, controle dos ativos nas mãos do Robinhood
- Isolamento DeFi: tokens não podem acessar ecossistemas externos, baixa utilização de ativos
- Restrições de negociação: 24/5, não captura totalmente a volatilidade global
- Ausência de propriedade real: usuários apenas possuem contratos, sem ações reais, política de dividendos decidida pela plataforma

7. Recomendações de cenários de uso

- Escolha Raydium)xStocks( se você:
- Está familiarizado com o ecossistema cripto, prefere autocustódia e controle de ativos
- Deseja integrar tokens de ações em estratégias DeFi) empréstimos, mineração de liquidez(
- Precisa de negociação 24/7, para capturar eventos importantes após o expediente/finais de semana
- Valoriza transparência de ativos e propriedade real
- Escolha Robin Hood se você:
- Investidor tradicional, não familiarizado com operações cripto, prefere uma experiência de app simples
- Busca zero comissão e garantia regulatória, com baixa tolerância ao risco
- Opera principalmente com ativos principais, sem necessidade de combinações DeFi
- Deseja investir em private equity) como OpenAI, SpaceX

8. Perspectivas de desenvolvimento futuro

O Raydium está colaborando com a Ondo na Global Market Alliance, promovendo a padronização de tokens de ações cross-chain, planejando incluir mais ações globais e ETFs, explorando alavancagem e derivativos de opções. O Robin Hood concentra-se no desenvolvimento do RH Chain, criando uma Layer2 exclusiva para RWA, expandindo mais ativos e otimizando a experiência de negociação 24/5, além de fortalecer o quadro regulatório para entrar em mais mercados.

Ambos representam dois caminhos para a tokenização de ações: Raydium abraça o financiamento aberto, Robin Hood mantém a muralha regulatória. Com a clarificação regulatória e maturidade tecnológica, esses caminhos podem se fundir no futuro.