O que Warren Buffett Possui? Dentro do Seu Portefólio de 9 Investimentos Lendários a Longo Prazo no Valor de $193 Bilhões

A Filosofia por Trás da Forever Holdings

O “Oráculo de Omaha” partilhou uma vez um princípio que define toda a sua filosofia de investimento: quando descobres negócios excecionais liderados por líderes extraordinários, o período ideal de retenção é para sempre. Isto não é um conselho casual—é a base de como a Berkshire Hathaway construiu um dos maiores portfólios de investimento do mundo.

Entre todas as ações que Buffett acumulou ao longo de décadas, apenas algumas realmente incorporam este princípio de “para sempre”. Ele alocou aproximadamente $138 mil milhões em nove empresas que representam o núcleo da estratégia de longo prazo da Berkshire. Mas o que exatamente possui Warren Buffett, e por que é que estas participações são importantes para os investidores?

As Nove Participações Fundamentais

Os Âncoras Blue-Chip: American Express e Coca-Cola

As relações mais duradouras de Buffett com ações são as suas posições em American Express e The Coca-Cola Company. Estas duas têm estado na carteira da Berkshire há mais tempo do que qualquer outra participação. Nas suas comunicações mais recentes aos acionistas, Buffett afirmou explicitamente que espera manter estas empresas indefinidamente.

A lição é profunda: quando encontras um negócio verdadeiramente excecional, resiste à tentação de trocar. Mantém-te nele. Esta filosofia transformou a Berkshire Hathaway de uma fábrica de têxteis em dificuldades numa potência financeira.

Energia e Inovação: Occidental Petroleum

Para além dos blue chips tradicionais, Buffett deu prioridade máxima à Occidental Petroleum como uma participação para sempre. A sua apreciação pela OXY centra-se nas suas reservas de petróleo e gás dominantes nos Estados Unidos, combinadas com a sua liderança pioneira na tecnologia de captura de carbono—uma aposta de futuro na energia.

A Diversificação Japonesa: Casas de Comércio

O que é particularmente intrigante na carteira de Buffett é a sua alocação a cinco empresas de comércio japonesas: Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui e Sumitomo. Estas não são apostas casuais. Buffett traçou um paralelo deliberado entre estas empresas e a própria Berkshire—todas operam como conglomerados altamente diversificados em múltiplos setores e geografias.

O Gigante Tecnológico Reconsiderado: Apple

Curiosamente, a maior posição da Berkshire—Apple—não foi explicitamente rotulada como uma “ação para sempre” nas recentes cartas aos acionistas. No entanto, isto importa menos do que a declaração de Buffett em 2024 de que a Apple é na verdade um negócio superior à Coca-Cola. Essa aprovação, por si só, provavelmente garante a sua entrada automática no clube do para sempre, independentemente de a Berkshire ter reduzido a sua posição em trimestres recentes.

Comparando as Nove: Desempenho, Rendimento e Avaliação

Para entender o que torna estas participações especiais, considera como se comparam entre si em três métricas críticas para o investidor.

Trajetórias de Crescimento a Longo Prazo

Ao longo de um período de cinco anos, a valorização do preço da Apple destruiu a concorrência—simplesmente não há competição. O momentum do setor tecnológico tem sido extraordinário. No entanto, isto não diminui o desempenho recente da Occidental Petroleum, que tem sido a melhor do grupo ultimamente, com a Marubeni logo atrás. Olhando para o futuro, analistas de Wall Street projetam que a Oxy irá oferecer a maior expansão de lucros no próximo ano, embora note que as cinco casas de comércio japonesas não recebem uma cobertura extensa de analistas devido ao seu status de negociação OTC nos mercados dos EUA.

Geração de Dividendos

Cada uma das nove empresas fornece aos acionistas uma renda de dividendos regular. A Sumitomo lidera o grupo com um rendimento de 3,33%, mas Coca-Cola (3,09%) e Mitsubishi (também competitivas) não ficam atrás. A Coca-Cola merece uma menção especial como membro do elite Dividend Kings—um clube exclusivo para empresas que aumentaram os seus pagamentos por pelo menos 50 anos consecutivos. A série da Coca-Cola atingiu 63 anos e continua a subir.

Múltiplos de Avaliação

Do ponto de vista de avaliação—algo que Buffett sempre obsessivamente acompanha—a Sumitomo oferece o ponto de entrada mais atraente com um rácio P/E futuro de apenas 8,98. As outras quatro empresas japonesas também apresentam múltiplos relativamente modestos. A Marubeni fica em segundo lugar entre avaliações, com um rácio P/E futuro de 11,65, tornando-a particularmente interessante para investidores conscientes do valor.

Qual Destaca-se?

Se apenas as pontuações decidissem o veredicto, a Marubeni provavelmente emergiria como vencedora. Está em segundo lugar tanto em desempenho de cinco anos como em métricas de avaliação, oferecendo um rendimento de dividendos respeitável de 2,84%. A trader japonesa representa um ponto ótimo em várias dimensões.

No entanto, há um argumento convincente de que a Apple merece a melhor posição entre as participações para sempre de Buffett. Sim, a Berkshire reduziu a sua posição na gigante tecnológica. Sim, as taxas de crescimento moderaram-se em relação aos seus níveis estratosféricos anteriores. Mas a perspetiva de longo prazo parece verdadeiramente empolgante.

Considere os rumores sobre iPhones dobráveis que entrarão no mercado em breve—estes rumores têm credibilidade. Um produto assim provavelmente tornaria-se num sucesso estrondoso. Para além disso, a entrada da Apple em óculos inteligentes representa outro mercado de fronteira que vale a pena monitorizar. E não subestimes as iniciativas de inteligência artificial da empresa; a Apple pode emergir como uma líder inesperada neste espaço de tecnologia transformacional, tal como um gigante adormecido à espera de despertar.

O facto de a Berkshire Hathaway manter uma participação substancialmente maior na Apple do que em qualquer outra participação única—even após reduções recentes—sugere que as ações de Buffett falam mais alto do que as suas palavras nesta questão.

A Conclusão

O que é que Warren Buffett possui? Um portefólio de nove negócios extraordinários que exemplificam as suas crenças centrais de investimento. Cada um foi testado em batalha, provando ser resiliente através dos ciclos de mercado, e liderado por equipas de gestão dignas de confiança. Quer estejas a analisar a aristocracia de dividendos da Coca-Cola, o potencial de inovação da Apple, o domínio energético da Occidental, ou a resiliência diversificada dos traders japoneses, as participações de Buffett oferecem lições de investimento paciente e baseado em princípios que transcendem o ruído de mercado de curto prazo.