Por que os Grãos de Café Vietnamese estão a receber atenção premium em meio à escassez global de abastecimento

Futuros de café robusta dispararam para uma máxima de duas semanas hoje, subindo 107 pontos (+2,37%), enquanto os contratos de arábica de março aumentaram 2,15% à medida que os participantes do mercado reagem ao aperto na dinâmica de oferta global. O momento de preço reflete uma confluência de fatores que estão a remodelar o panorama dos futuros de café, com os grãos vietnamitas emergindo como uma variável crítica na equação.

A Crise Climática no Vietname Amplifica as Preocupações com a Oferta

Chuvas intensas na província de Dak Lak, o coração da produção de café do Vietname, têm perturbado as operações de colheita e levantado preocupações com danos às culturas. As exportações de grãos de café vietnamitas já aceleraram 13,4% ano a ano, atingindo 1,31 milhões de toneladas métricas até outubro, mas previsões de chuvas adicionais ameaçam complicar os fluxos de oferta a curto prazo. O paradoxo: enquanto as interrupções climáticas apertam os estoques, a perspetiva de produção do Vietname para 2025/26 permanece robusta, com 1,76 milhões de toneladas métricas, um aumento potencial de 6% em relação ao ano anterior, representando um máximo de quatro anos.

Obstáculos Tarifários no Brasil e Reajuste de Produção

A queda nos preços do café de quarta-feira refletiu as chuvas previstas no Brasil—tipicamente favoráveis ao desenvolvimento da cultura, mas baixistas para os preços de curto prazo. No entanto, a narrativa estrutural centra-se nas tarifas. A tarifa de 40% imposta pela administração Trump às importações brasileiras de café desencadeou um colapso de 52% nas compras dos EUA de grãos brasileiros de agosto a outubro em comparação com o ano anterior, com apenas 983.970 sacos importados.

Este conflito comercial impactou o esgotamento dos estoques na ICE. Os estoques de arábica atingiram um mínimo de 1,75 anos, de 396.513 sacos; os estoques de robusta caíram para um mínimo de quatro meses, de 5.640 lotes. Os importadores americanos estão ativamente a evitar novos contratos de café brasileiro, efetivamente a racionar os fornecimentos aos torrefadores dos EUA, que obtêm aproximadamente um terço do café não torrado do Brasil.

A estimativa de setembro da Conab para a produção de arábica do Brasil em 2025—35,2 milhões de sacos—representa uma revisão para baixo de 4,9% em relação às projeções de maio, sublinhando obstáculos à produção independentes do clima.

Crescimento Global da Produção Masca a Rigididade Estrutural

O USDA projeta que a produção mundial de café atingirá 178,68 milhões de sacos em 2025/26 (aumentando 2,5% em relação ao ano anterior), com a produção de robusta a subir 7,9%, para 81,658 milhões de sacos. O Vietname, maior produtor mundial de robusta, responde pela maior parte dessa trajetória de crescimento esperada. No entanto, dados simultâneos revelam que a Organização Internacional do Café reportou uma queda de 0,3% nas exportações globais de café no atual ano de comercialização, para 138,658 milhões de sacos—um sinal de que a produção crescente pode não compensar facilmente a procura e as perturbações logísticas.

A Estratégia de Compressão de Estoques

Os estoques monitorizados pela ICE contraíram-se acentuadamente, sinalizando que os preços futuros atuais ainda não equilibraram totalmente oferta e procura. Os estoques finais para 2025/26 estão previstos para aumentar modestamente para 22,819 milhões de sacos, em comparação com 21,752 milhões de sacos em 2024/25—uma melhoria marginal insuficiente para resolver a rigidez a curto prazo, especialmente considerando a substituição de importações dos EUA devido às tarifas, afastando-se das origens brasileiras em direção a fornecedores alternativos, onde os grãos vietnamitas continuam a ser uma alternativa principal.

A cobertura de posições curtas no arábica contra a fraqueza do dólar reforça a confiança de que a dinâmica de oferta permanecerá como um piso estrutural de preços ao longo da temporada.