Previsão de Inverno Ameno Faz os Futuros de Gás Natural Caírem Drasticamente com o Aumento da Produção

Futuros de gás natural de janeiro na Nymex sofreram uma forte correção na sexta-feira, encerrando com uma queda de 0,118 pontos ou 2,79%, marcando a continuação do momentum de baixa desta semana que levou os preços ao seu nível mais baixo em seis semanas. O principal culpado por esta venda em massa remonta às previsões meteorológicas de temperaturas acima da média em grandes partes dos Estados Unidos continentais, o que ameaça suprimir a procura por aquecimento e desencadear uma atividade de liquidação generalizada entre os traders com posições longas.

A última previsão do Atmosphere G2 indica que condições mais quentes do que a média irão persistir nas regiões oeste, central e sul até 21 de dezembro, com a metade sul do país a experimentar um calor acima da média particularmente pronunciado de 22 a 26 de dezembro. Espera-se que estas condições mais quentes reduzam a procura sazonal por aquecimento que normalmente sustenta o consumo de gás natural durante os meses de inverno.

Os níveis de produção permanecem próximos de máximos históricos

Adicionando pressão de baixa a um mercado já desafiado, a Administração de Informação de Energia revisou para cima a sua previsão de produção de gás natural para 2025 esta semana. A EIA aumentou a sua previsão para 107,74 bcf por dia, de uma estimativa de novembro de 107,70 bcf por dia. O setor de gás natural dos EUA continua a operar perto de níveis de produção recorde, com plataformas de perfuração ativas recentemente atingindo máximos de 2 anos. Este cenário de oferta elevada cria uma dinâmica desfavorável para os preços, especialmente quando surgem obstáculos à procura devido às previsões de temperaturas mais quentes.

De acordo com dados da Bloomberg NEF de sexta-feira, a produção de gás seco nas regiões Lower-48 atingiu 112,5 bcf por dia, representando um aumento de 7,1% em relação ao ano anterior. No entanto, as métricas de procura mostram um quadro diferente, com o consumo de gás nas Lower-48 a atingir 110,6 bcf por dia, uma diminuição de 3,4% em relação ao ano anterior. A divergência entre a produção crescente e a procura em declínio ilustra a pressão estrutural sobre os preços nos mercados regionais, incluindo os níveis médios de preços do gás em toda a Virgínia e outros centros de procura.

Dinâmicas de armazenamento e exportação

A atividade de exportação de GNL mostrou declínios modestos, com fluxos líquidos estimados para terminais de exportação nos EUA a atingir 18,1 bcf por dia na sexta-feira, uma diminuição de 3,0% semana após semana. Esta procura de exportação mais fraca, combinada com a produção crescente, agrava a equação de baixa para os futuros de gás natural.

O relatório semanal de inventários da EIA divulgado na quinta-feira inicialmente forneceu algum suporte aos preços, uma vez que o armazenamento de gás natural diminuiu em 177 bcf na semana encerrada a 5 de dezembro, superando a estimativa de consenso do mercado de uma redução de 170 bcf e ultrapassando significativamente a retirada semanal média de 5 anos de 89 bcf. Em 5 de dezembro, os inventários totais permaneceram estáveis em relação ao ano anterior, mas estavam 2,8% acima da média sazonal de 5 anos, sugerindo condições de oferta adequadas em todo o mercado.

Atividade de perfuração reflete as condições do mercado

O número de plataformas de perfuração de gás natural ativas nos EUA diminuiu em 2 unidades, para 127 plataformas, na semana que terminou em 12 de dezembro, de acordo com dados da Baker Hughes. Apesar desta ligeira diminuição, a atividade permanece perto do pico de 2,25 anos de 130 plataformas estabelecido a 28 de novembro. A comparação ano a ano demonstra uma melhoria significativa, com o número de plataformas a subir substancialmente desde o mínimo de 94 unidades de setembro de 2024, que durou 4,5 anos.

Sinais mistos do setor de eletricidade

O Edison Electric Institute relatou que a geração de eletricidade nos EUA na semana encerrada a 6 de dezembro aumentou 2,3% em relação ao ano anterior, atingindo 85.330 GWh. Para o período completo de 52 semanas até 6 de dezembro, a produção subiu 2,84% em relação ao ano anterior, atingindo 4.291.665 GWh. Esta procura sustentada por eletricidade fornece algum suporte subjacente ao complexo de gás natural, embora pareça insuficiente para contrariar os obstáculos meteorológicos e de produção que atualmente dominam o sentimento do mercado.

O armazenamento de gás na Europa forneceu um contexto adicional sobre as condições de procura global, estando a 71% da capacidade em 10 de dezembro, bastante abaixo da média sazonal de 81% dos últimos 5 anos para esta época do ano, refletindo uma pressão de consumo mais forte através do Atlântico, mesmo enquanto os mercados norte-americanos lutam com uma abundância de oferta.