Futuros de Gás Natural sobem devido a condições de sobrevenda que desencadeiam atividade de cobertura

Futuros de gás natural do Nymex de janeiro experimentaram uma recuperação notável na sexta-feira, encerrando +0.076 (+1.94%), pois condições técnicas de sobrevenda impulsionaram o cobrir de posições vendidas no mercado. O contrato tinha caído para uma baixa de 7 semanas mais cedo na sessão antes de encontrar suporte, sinalizando uma possível mudança de momentum após semanas de pressão descendente desde o pico de 3 anos de início de dezembro.

Pressões de Oferta Continuam a Pesar no Sentimento

O quadro fundamental subjacente permanece decididamente baixista. A produção de gás seco nos EUA nas regiões Lower-48 atingiu 1.123,9 bcf/dia na sexta-feira (+8.8% ano a ano), de acordo com dados da BNEF, marcando níveis de produção próximos de máximos históricos. A EIA reforçou essa perspectiva baixista ao elevar sua previsão de produção de gás natural dos EUA para 2025 para 107.74 bcf/dia, um aumento modesto em relação à estimativa de novembro de 107.70 bcf/dia, sublinhando o ambiente de excesso estrutural de oferta no mercado.

As plataformas de perfuração de gás natural ativas nos EUA permanecem elevadas em 127 para a semana que terminou em 19 de dezembro — pouco abaixo do máximo de 2,25 anos de 130 estabelecido no final de novembro. Essa contagem elevada de plataformas reflete a confiança dos produtores na economia de curto prazo, apesar dos preços fracos, pressionando ainda mais a perspectiva de recuperação sustentada dos preços.

Mudanças nas Dinâmicas de Clima e Demanda

Temperaturas acima da média em grande parte dos EUA até o início de janeiro continuam a suprimir a demanda por aquecimento, uma resistência crítica durante a temporada de retirada de inverno, geralmente forte. A demanda de gás nas regiões Lower-48 registrou 98,7 bcf/dia na sexta-feira (queda de 1.0% ano a ano), refletindo o impacto do clima ameno. Os meteorologistas do G2 indicaram que os padrões de temperatura acima da média devem persistir até o início de janeiro, limitando o crescimento da demanda de curto prazo.

Os fluxos de exportação de GNL também permanecem restritos, com fluxos líquidos para terminais de exportação de GNL nos EUA estimados em 17,6 bcf/dia (queda de 2.7% semana a semana), aumentando a resistência geral da demanda.

Sinais de Armazenamento Indicam Oferta Adequada, Mas Questões Persistem

O relatório de inventário da EIA de quinta-feira forneceu um sinal ligeiramente misto. Os estoques de gás natural na semana encerrada em 12 de dezembro caíram 167 bcf — abaixo do consenso de mercado de 176 bcf, mas maior que a queda média semanal de 96 bcf dos últimos 5 anos. Em meados de dezembro, os estoques estavam 1.2% abaixo dos níveis do ano passado, mas permaneciam 0.9% acima da média sazonal de 5 anos, confirmando condições de oferta adequadas que têm suprimido os preços durante toda a queda desde os picos de dezembro.

Configuração Técnica Apresenta Oportunidade de Short Squeeze

A recuperação de sexta-feira após o cobrir de posições vendidas destaca os extremos técnicos atingidos após a queda de várias semanas. Embora os obstáculos fundamentais — produção robusta, clima quente e armazenamento abundante — permaneçam, a severidade da condição de sobrevenda criou uma oportunidade tática. Traders que acumularam posições vendidas entre setembro e meses recentes podem ter acionado o cobrir, proporcionando alívio temporário aos preços.

A questão crucial para os touros do gás natural é se esse repique representa uma reversão genuína ou apenas uma expiração técnica antes de uma maior fraqueza. Com a produção próxima de recordes, reconstrução de estoques e temperaturas acima da média se estendendo até 2025, o caso estrutural para preços mais altos permanece desafiado, apesar do repique tático de sexta-feira.