#代币资产发行与投资 看到SEC主席Atkins这番表态，我脑子里闪现的是2017年那场ICO狂欢的往事。那时候 nós também ouvimos inúmeras vezes os argumentos de "inovação regulatória" e "política amigável", e qual foi o resultado? Em 2018, veio uma repressão severa de surpresa. A história neste setor costuma ser de ascensão em espiral.

Desta vez, o diferencial é que por trás está a necessidade de atualização do próprio sistema financeiro dos EUA. A aprovação do DTC para a custódia de ativos tokenizados na cadeia não é uma ideia de um projeto específico, mas uma evolução de todo o sistema de liquidação — em termos de eficiência, transparência e previsibilidade, o sistema financeiro tradicional já sente a pressão. Já vi muitos projetos de RWA fracassarem por causa da desconexão entre ativos reais e o mundo na cadeia. Agora, até as instituições de liquidação oficiais estão começando a participar, as regras do jogo estão mudando.

Mas é aí que quero alertar: ser amigável à regulamentação não significa ser amigável ao projeto. De 2014 a 2015, vi muitas emissões de tokens que pareciam estar em conformidade e bem estruturadas, mas que acabaram morrendo por causa da fragilidade dos fundamentos e do cenário de aplicação real. A janela de transformação na cadeia desta vez será muito curta; os projetos que realmente sobreviverem serão aqueles com necessidades reais e capazes de resolver problemas específicos.

A política de isenção de inovação parece atraente, mas na hora de tomar decisões de investimento, ainda dou mais valor àqueles modelos de negócio que podem funcionar sem depender de isenções. As direções políticas estão sempre mudando, só a criação de valor é constante.