O Banco do Japão continua a aumentar as taxas de juro, mas o iene permanece sem força para uma recuperação. Desde o início do ano, o iene face ao dólar subiu menos de 1%, atualmente negociando perto de 155,70, aproximando-se dos mínimos anuais. A onda de recuperação de abril já desapareceu, e o risco de tarifas de Trump tornou-se a última gota que fez transbordar o copo.

Os alertas mais recentes do JPMorgan e do Crédit Agricole apontam para a mesma conclusão: problemas estruturais não podem ser resolvidos apenas com o aumento das taxas de juro. A expansão do diferencial de juros entre os EUA e o Japão, as taxas de juro reais negativas no Japão e a contínua saída de capitais — sob esta tríade de pressões, as instituições geralmente acreditam que o iene poderá cair até 160 até ao final de 2026, e até mesmo atingir 165 não é descartado.

A reação do mercado é bastante direta. O retorno do arbitragem e o aumento do sentimento de venda a descoberto do iene por fundos alavancados atingiram o nível mais alto em 7 meses. Os investidores individuais começaram a comprar ativos no exterior, e a onda de fusões e aquisições empresariais não para, formando-se uma via visível de fuga de capitais.

Os responsáveis políticos têm feito declarações frequentes, sugerindo que uma intervenção pode estar a caminho. Mas, honestamente, confiar apenas em advertências verbais é difícil de reverter esta situação. Quando os fundamentos e o sentimento do mercado apontam na mesma direção, o poder das palavras parece especialmente fraco.

De onde virá a verdadeira mudança? Talvez seja preciso esperar por uma nova rodada de impacto de políticas ou dados económicos. Até lá, o fluxo de capitais continuará a ser a força invisível que impulsiona a liquidez no mercado de criptomoedas.