As ações de Hong Kong subiram rapidamente e depois inverteram, caindo lentamente; o índice Hang Seng caiu para o nível mais baixo desde março, e as ações tecnológicas entraram na zona de risco

Em 16 de dezembro, durante o horário de mercado asiático, a bolsa de Hong Kong apresentou uma forte alta seguida de uma correção. O índice Hang Seng terminou em queda de 1,9%, atingindo 25.139 pontos, o menor nível em três meses desde 4 de setembro. Das 89 ações componentes, apenas 5 subiram, e a amplitude de queda surpreendeu os investidores. Entre elas, o índice de tecnologia do Hang Seng caiu ainda mais, com uma queda de 2,4%, com pesos pesados como Tencent (HK$594,5, queda de 1,4%), Alibaba (HK$143,3, queda de 3,6%), SMIC (HK$62,35, queda de 3,6%), Zijin Mining (HK$32,88, queda de 4,6%) e China Hongqiao (HK$30,08, queda de 5,8%) todos em baixa. O KOSPI da Coreia do Sul e o índice ponderado de Taiwan também foram afetados, com quedas inferiores a 1%, sendo os setores de valores mobiliários os mais atingidos.

Dados econômicos fracos quebram expectativas do mercado

A causa fundamental dessa correção aponta para a desaceleração da economia chinesa. Os dados econômicos divulgados em novembro dificultam o otimismo dos investidores — o crescimento do varejo anual foi de apenas 1,3%, bem abaixo dos 2,9% previstos, atingindo o menor nível pós-pandemia; o investimento em ativos fixos continua em declínio, e os preços do mercado imobiliário permanecem estagnados. Esses indicadores-chave mostram uma fraqueza na dinâmica de consumo, levantando dúvidas sobre a sustentabilidade da recuperação da demanda interna.

A deterioração dos fundamentos econômicos da China impacta diretamente as expectativas de lucros corporativos, especialmente em ações de tecnologia e financeiras, que estão com avaliações elevadas. Alguns investidores temem que, sem um aumento claro na intensidade das políticas de estímulo, a pressão de baixa no mercado continue. Lu Ting, economista da Nomura China, até prevê que, no primeiro semestre de 2026, o crescimento do PIB chinês possa cair para 4,1%, sendo necessário que Pequim implemente cortes de juros de 10 pontos base e reduza a taxa de reserva de metade de um ponto percentual para estimular a economia.

Incertezas externas e preocupações internas se entrelaçam

A fraqueza do mercado de Hong Kong também reflete as variáveis do ambiente externo. Os investidores adotaram uma postura de observação antes do relatório de emprego não agrícola de novembro nos EUA, temendo que dados de emprego robustos possam enfraquecer as expectativas de corte de juros do Federal Reserve, prejudicando as avaliações das ações de tecnologia globais. Essa cautela, tanto interna quanto externa, levou a uma venda generalizada no mercado.

Hao Hong, diretor de investimentos da Lotus Asset Management, afirmou que as expectativas de estímulo na China se concentrarão no consumo, e o desempenho relativo de ações não tecnológicas deve continuar por pelo menos um trimestre. Do ponto de vista de avaliação, o índice de preço sobre lucro (P/L) do mercado de ações chinês é de aproximadamente 12 vezes, o que é atraente, mas a falta de revisões de lucros para cima e o fluxo de fundos de investidores de varejo indicam uma forte postura de observação. Em comparação, o mercado de ações na China continental, beneficiado pelas expectativas de políticas domésticas, mostra maior resiliência; enquanto as ações de Hong Kong estão mais expostas ao fluxo global de capitais, sendo mais suscetíveis às oscilações do mercado de ações dos EUA.

Estratégias de investimento e alertas de risco

Para investidores de Taiwan, este é um momento para revisar suas carteiras. No curto prazo, a volatilidade das ações de Hong Kong e de Ações asiáticas deve aumentar, devendo-se evitar ações de tecnologia com avaliações elevadas e focar em setores defensivos de consumo ou ações de valor, especialmente aqueles que se beneficiam do estímulo na China na demanda interna. A longo prazo, se Pequim realmente aumentar os estímulos fiscais no primeiro semestre de 2026, há grande potencial de recuperação nas avaliações do mercado de ações chinês, e o desempenho atrasado do índice de tecnologia do Hang Seng pode se inverter.

No entanto, os riscos permanecem. Melody Lai, analista do SPDB International, alertou que o sentimento atual é volátil e que não é o momento de comprar. Se os dados de emprego nos EUA continuarem fortes e as expectativas de corte de juros diminuírem, isso poderá pressionar ainda mais os ativos de risco. A Value Partners mantém uma visão otimista sobre o crescimento de longo prazo de IA e tecnologia, mas permanece cética quanto ao interesse no setor de consumo.

De modo geral, essa correção nas ações asiáticas reflete as dores de uma transição macroeconômica — preocupações com o crescimento na China e a rotação em ações de tecnologia se entrelaçam, testando a paciência dos investidores. Recomenda-se monitorar de perto os movimentos do Federal Reserve e os detalhes das políticas de Pequim, mantendo uma alocação diversificada para capturar possíveis oportunidades de recuperação. Afinal, em mercados incertos, ajustes muitas vezes preparam o terreno para a próxima oportunidade.